貨幣政策委員會三季度例會釋放了哪些信號

據央行網站9月27日消息，中國人民銀行貨幣政策委員會2021年第三季度（總第94次）例會于9月24日在北京召開。會議認為，今年以來我國統(tǒng)籌推進疫情防控和經濟社會發(fā)展工作，有效實施宏觀政策，經濟總體延續(xù)恢復態(tài)勢。穩(wěn)健的貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，科學管理市場預期，努力服務實體經濟，有效防控金融風險。

會議強調，要堅持擴大內需戰(zhàn)略，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六?！比蝿?，靈活精準實施貨幣政策，加強與財政、產業(yè)、監(jiān)管政策之間的協調，統(tǒng)籌金融支持實體經濟與防風險，保持經濟運行在合理區(qū)間，推動經濟高質量發(fā)展。

和今年第二季度會議通稿相比，三季度貨幣政策委員會內容主要有以下幾個方面變化和重點，預示著未來的政策方向。

1、對國內經濟的判斷：仍然不穩(wěn)固、不均衡

二季度例會指出，當前我國經濟運行穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好。而三季度例會指出，當前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨嚴峻復雜，國內經濟恢復仍然不穩(wěn)固、不均衡。

這與7月30日召開的中央政治局會議對當前形勢的定調一致。中央政治局會議表示，今年以來，我們統(tǒng)籌國內國際兩個大局、統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，有效實施宏觀政策，經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復、穩(wěn)中向好。當前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內經濟恢復仍然不穩(wěn)固、不均衡。

數據顯示，8月中國制造業(yè)采購經理人指數為50.1%，較上月回落0.3pct，仍處于擴張區(qū)間；非制造業(yè)商務活動指數為47.5%，較上月大幅回落5.8pct，已降至臨界點以下。廣大理財分析，總體來看經濟走勢仍處于下行趨勢未出現明顯拐點征兆，需求不足仍為經濟主要拖累因素。

三季度例會表示，要加強國內外經濟形勢邊際變化的研判分析，加強國際宏觀經濟政策協調，防范外部沖擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設計，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持經濟高質量發(fā)展。

2、貨幣政策表述新增兩項內容

三季度例會表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置，維護經濟大局總體平穩(wěn)，增強經濟發(fā)展韌性。

相比于二季度例會，增加了“增強信貸總量增長的穩(wěn)定性”、“堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置”的兩項內容表述；去掉了“把握好政策時度效”的內容。這意味著服務實體經濟仍然是未來很長一段時間的重點工作。

8月23日，央行召開貨幣信貸形勢分析座談會強調，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，以適度的貨幣增長支持經濟高質量發(fā)展，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復，保持經濟運行在合理區(qū)間。

8月末，狹義貨幣（M1）同比增長4.2%，創(chuàng)19個月以來新低；廣義貨幣（M2）同比增長8.2%，相比于上月回落0.1個百分點。與此同時，社融繼續(xù)收縮。8月末社會融資規(guī)模存量為305.28萬億元，同比增長10.3%；社會融資規(guī)模增量為2.96萬億元，比上年同期少6295億元。

對此，民生銀行首席研究員溫彬解讀，“整體上看，貨幣和信用擴張增速放緩，同時有效融資需求轉弱，需要做好宏觀政策的跨周期調節(jié)。加大力度提振內需，穩(wěn)定市場預期，增強企業(yè)信心，保持信貸規(guī)模合理增長，加大結構性政策和信貸結構調整力度，用好已經出臺的專項再貸款等政策，加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等領域和中小微企業(yè)、個體工商戶等市場主體的支持，確保經濟運行在合理區(qū)間。”

3、用好新增3000億元支小再貸款額度

三季度例會表示，進一步發(fā)揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具等措施的牽引帶動作用，用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個體工商戶貸款，落實好普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃延期工作，綜合施策支持區(qū)域協調發(fā)展。

其中，“用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業(yè)和個體工商戶貸款”是新增表述。據了解，新增3000億元支小再貸款額度，在今年9月-12月之內發(fā)放，人民銀行提供給商業(yè)銀行的再貸款利率是2.25%。商業(yè)銀行拿到貸款后，發(fā)放對象主要是小微企業(yè)，發(fā)放貸款的平均利率在5.5%左右。同時采取“先貸后借”模式，保障資金使用精準性和直達性。

穩(wěn)增長、保就業(yè)，重在保市場主體，特別是量大面廣的中小企業(yè)。9月7日，在國新辦舉行國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示：“我們會在已經出臺的一些惠企政策，尤其是支持中小微企業(yè)的金融政策基礎上，進一步加大政策支持力度?！?/p>

三季度例會還提出，深化金融供給側結構性改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業(yè)，增強金融市場的活力和韌性，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系。支持銀行補充資本，提高服務實體經濟和防范金融風險的能力。

4、有序推動碳減排支持工具落地生效

三季度例會表示，構建金融有效支持實體經濟的體制機制，完善金融支持創(chuàng)新體系，引導金融機構增加制造業(yè)中長期貸款，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經濟社會發(fā)展的貢獻相適應，有序推動碳減排支持工具落地生效，以促進實現碳達峰、碳中和為目標完善綠色金融體系。

其中，“有序推動碳減排支持工具落地生效”與二季度例會有所不同。具體來看，二季度例會的表述為，“研究設立碳減排支持工具”。

央行2021年下半年工作會議部署的八項重點工作之一就是“整體協同、加快完善綠色金融體系”。其中包括推動碳減排支持工具落地生效，向符合條件的金融機構提供低成本資金，引導金融機構為具有顯著減排效應重點領域提供優(yōu)惠利率融資。

“人民銀行將推動碳減排支持工具落地生效，扎實推進碳排放信息披露和綠色金融評價，加強氣候風險管理，有序開展氣候風險壓力測試?！?月6日，人民銀行金融市場司副司長彭立峰在“金融創(chuàng)新助力首都高質量發(fā)展專題展覽暨金融支持綠色低碳發(fā)展政策、‘兩區(qū)’建設”成果發(fā)布會上表示，人民銀行按照發(fā)展綠色金融“三大功能”“五大支柱”基本框架的總體思路，研究設立碳減排支持工具，發(fā)布新版綠色債券支持項目目錄，在銀行間市場推出碳中和債券，建立與“雙碳”目標激勵相容的評價機制，完善銀行業(yè)金融機構綠色金融評價。

5、罕見提及房地產市場相關內容

特別值得注意的是，三季度例會罕見地提到了關于房地產市場相關的內容。會議指出，“維護房地產市場的健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權益?！?/p>

此前央行曾多次表態(tài)，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，保持房地產金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。

2020年12月31日，為增強銀行業(yè)金融機構抵御房地產市場波動的能力，防范金融體系對房地產貸款過度集中帶來的潛在系統(tǒng)性金融風險，提高銀行業(yè)金融機構穩(wěn)健性，人民銀行、銀保監(jiān)會決定建立銀行業(yè)金融機構房地產貸款集中度管理制度。

2021年3月26日，為防止經營用途貸款違規(guī)流入房地產領域，中國銀保監(jiān)會辦公廳、住房和城鄉(xiāng)建設部辦公廳、中國人民銀行辦公廳聯合印發(fā)了《關于防止經營用途貸款違規(guī)流入房地產領域的通知》（以下簡稱《通知》）。

該《通知》從加強借款人資質核查、加強信貸需求審核、加強貸款期限管理、加強貸款抵押物管理、加強貸中貸后管理、加強銀行內部管理等方面，督促銀行業(yè)金融機構進一步強化審慎合規(guī)經營，嚴防經營用途貸款違規(guī)流入房地產領域。同時要求進一步加強中介機構管理，建立違規(guī)行為“黑名單”，加大處罰問責力度并定期披露。