考前必備！CFA一級高頻考點：Investment Policy Statement

Investment Policy Statement是CFA體系中一個非常重要的內(nèi)容，雖然它在一級中考察不多，但在三級中卻占了非常大的比重。所以同學們在學習一級時就要對這部分內(nèi)容有所了解，這樣在后續(xù)學習中才能事半功倍。下面小編就帶大家梳理一下一級中涉及到的Investment Policy Statement相關知識。

【考試科目】CFA一級：Portfolio Management

【考頻分析】考頻：★

【復習程度】理解掌握本考點。

【高頻考點】Investment Policy Statement

Investment Policy Statement（簡稱IPS，即投資政策聲明）是一個類似于協(xié)議性質(zhì)的正式文件，主要目的是規(guī)范投資經(jīng)理的投資行為，保護投資人的權益。投資政策說明書的主要內(nèi)容包括界定客戶的投資目標、界定投資的限制條件、制定投資策略等。

1. Risk Objectives 風險目標

Risk objectives可以分為 absolute risk objective（絕對風險目標）和relative risk objective（相對風險目標）。

Absolute risk objective可以是“have no decrease in portfolio value during any 12-month period”或“not decrease in value by more than 2% at any point over any 12-month period”

Relative risk objectives可以是“Returns will not be less than 12-month euro LIBOR over any 12-month period” 或“No greater than a 5% probability of returns more than 4% below the return on the MSCI World Index over any 12-month period”

2. Willingness and The Ability (Capacity) to Take Risk 承受風險的意愿和能力

投資者承受風險的能力取決于客觀的財務狀況。投資者的投資周期越長、資產(chǎn)越多、保險越多、工作越穩(wěn)定，承受投資風險的能力就越強。投資者承受風險的意愿取決于投資者的態(tài)度和觀念。承受風險的意愿非常主觀，有時可以通過調(diào)查問卷的方式了解投資者的風險偏好和風險承受能力。

3. Investment Constraints 投資限制

投資限制包括投資者的流動性需要、投資周期、稅務考慮、法律規(guī)定、特殊需求等。

① Liquidity 流動性要求

流動性是指投資者的資產(chǎn)在短時間內(nèi)變成現(xiàn)金的能力。如果投資者有學費、生活費等支出，那么就需要預留一些流動性強的資產(chǎn)。

② Time horizon 投資周期

投資周期越長，投資者的風險承受能力就越強，需要的流動資產(chǎn)就越少。某些股票對于投資周期為20年的投資者來說風險不大，但對于馬上要有大額支出的投資者來說風險就很大。

③ Tax situation 稅務情況

投資過程中，除了需要考慮投資者個人的稅率情況，還要考慮不同資產(chǎn)的稅率情況。比如： 當capital gains的稅率比interest的稅率高時，投資者可能更喜歡投資于債券而不是股票。

④ Legal and regulatory 法律法規(guī)

與個人投資者不同，信托、公司、合格投資賬戶等會受到更嚴格的監(jiān)管，有時會被限制投資于某些證券和資產(chǎn)，所以在為這些投資者規(guī)劃資產(chǎn)組合時要充分考慮到法律法規(guī)的限制。

⑤ Unique circumstances 特殊需要

不管是個人投資者還是機構投資者，都會有特殊的投資偏好和限制，而且不是所有要求都和金融有關。例如一些道德偏好，包括不投資于香煙、軍火相關的公司，或不投資于有人權問題的國家等。

▲如果想要了解更多CFA重點難點解讀，可以關注正保會計網(wǎng)校CFA尊享無憂班課程，高效備考，名師指導，快來看看為你精心打造的2021年CFA課程吧！點進了解CFA尊享無憂班>>

★CFA課程介紹

尊享無憂班

課程班次模塊：入門前導+基礎精講+提高強化+習題沖刺+考前直播

相關贈送資料：電子講義+專屬學習題庫+公式表+思維導圖+考前模擬卷+學習計劃

貼心超值服務：24小時專家答疑（答疑精華、答疑周刊）+學習記錄+班級管理+多端學習+考試提醒+專業(yè)答題+考務咨詢

課程期限：5年全科暢學

CFA尊享無憂班更適合小白學員學習，老師帶隊復習重點難點，拿下CFA考試不在話下，購買CFA課程還贈送價值5960元的金融英語和金融數(shù)學，超值！

CFA考證人-專屬學習交流群

CFA考試不再孤軍奮戰(zhàn)，想結識更多CFA小伙伴嗎？想免費獲取海量CFA學習資料嗎？想要掌握實時的CFA考試信息和政策嗎？趕快掃描下方二維碼，一起加入到CFA考試大家庭吧！

更多推薦：

初級會計考完后轉戰(zhàn)CFA!實現(xiàn)更高的人生價值！

618超值鉅惠！ CFA優(yōu)課 疊加優(yōu)惠立享折上折 震撼來襲！

考證人備考打卡挑戰(zhàn)！“CFAer每日打卡贈課計劃”正式上線了！