2014年注冊(cè)稅務(wù)師考試《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第四章練習(xí)題答案

　　答案部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】新發(fā)行長(zhǎng)期債券的資金成本＝[9.016%×（1－25%）/（1－2%）]×100%＝6.9%

　　發(fā)行債券后，普通股的資金成本＝（2.7/18）×100%＋3%＝18%

　　綜合資金成本＝18%×20000/（20000＋8000＋2000）＋6.9%×2000/（20000＋8000＋2000）＋9%×8000/（20000＋8000＋2000）＝14.86%

　　2、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】?jī)?yōu)先股資金成本率＝[12%/（1－5%）]×100%＝12.63%。

　　3、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】如果負(fù)債的資金成本高于企業(yè)資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率，此時(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)是不利的，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　4、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷售收入的計(jì)算式得：

　　（S－0.6S－180－24）×（1－25%）/16

　?。剑⊿－0.6S－180－24－36）×（1－25%）/10

　　解方程式得：S＝750（萬(wàn)元）。

　　5、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】借款籌資方式的每股收益＝[（EBIT－24－300×12%）×（1－25%）]/10，權(quán)益籌資方式的每股收益＝[（EBIT－24）×（1－25%）]/（10＋6），令二者相等，解得EBIT＝120（萬(wàn)元）。

　　6、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】每股收益分析法以普通股每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，其決策目標(biāo)實(shí)際上是每股收益最大化。

　　7、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】?jī)?yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利和優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)兩個(gè)方面。

　　8、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】我國(guó)公司法規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額，即不允許折價(jià)發(fā)行。

　　9、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】留存收益資金成本＝2×（1＋3%）/10×100%＋3%＝23.60%。

　　10、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】保留盈余資金成本＝5×（1＋5%）/40×100%＋5%＝18.13%。

　　11、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】普通股資金成本＝0.8/[10×（1－4%）]＋5%＝13.33%。

　　12、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：（1）不需要償還本金；（2）沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低；（3）能增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。缺點(diǎn)是：（1）資金成本高；（2）公司的控制權(quán)容易分散。另外，普通股票的發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，籌資速度不快，因此，選項(xiàng)BCD不正確。

　　13、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】企業(yè)實(shí)際取得資金=100-100*10%=90（萬(wàn)元）。

　　14、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】企業(yè)向銀行支付的承諾費(fèi)=（200-150）×0.5%×8/12+200×0.5%×4/12=0.5萬(wàn)元；

　　利息=150×8/12×4%=4（萬(wàn)元），合計(jì)=0.5+4=4.5（萬(wàn)元）。

　　15、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)所發(fā)生的信用形式。商業(yè)信用的形式主要有以下幾種：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款，所以選項(xiàng)C不正確。

　　16、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】債券價(jià)格＝100×PV10%，5＋100×12%×PVA10%，5＝107.58（元）。

　　17、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】選項(xiàng)C是企業(yè)籌集資金的動(dòng)因，而不是籌集資金的要求。

　　18、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】企業(yè)資金不足會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的安排，資金過(guò)多會(huì)影響資金利用效果，選項(xiàng)A說(shuō)法不正確；負(fù)債資金成本低于所有者權(quán)益資金成本，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；盡管負(fù)債資金成本較低，但是負(fù)債增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，因此企業(yè)要協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金來(lái)源和籌資方式，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　19、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核的是籌集資金的渠道和方式。

　　企業(yè)的自有資金指的是所有者權(quán)益，選項(xiàng)B、C籌集的都是負(fù)債資金；選項(xiàng)D屬于所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目變動(dòng)，但所有者權(quán)益總額不變，也不能引起企業(yè)自有資金增加。

　　20、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】債券資金成本＝1000×5%×（1－25%）/[990×（1－5%）]×100%＝3.99%

　　21、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核的是債券以及借款資金成本。

　　長(zhǎng)期債券資金成本＝80000×8%×（1－25%）/[80000×（1－5%）×（1－籌資費(fèi)用率）]×100%＝6.44%，解得籌資費(fèi)用率＝2%。

　　22、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】借款的資金成本＝6%×（1－25%）＝4.5%。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】BCDE

　　2、

　　【正確答案】CE

　　【答案解析】本題考核影響優(yōu)先股成本因素的理解。優(yōu)先股成本＝優(yōu)先股每年股利/[發(fā)行優(yōu)先股總額×（1－優(yōu)先股籌資費(fèi)率）]，其中并未涉及到優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)和股票價(jià)格。

　　3、

　　【正確答案】BDE

　　【答案解析】選項(xiàng)AC屬于籌資費(fèi)用。

　　4、

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法包括籌資無(wú)差別點(diǎn)法和比較資金成本法。

　　5、

　　【正確答案】BCE

　　【答案解析】負(fù)債籌資比例大的話企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，同時(shí)企業(yè)的所有者權(quán)益資金成本增加，最終可能會(huì)導(dǎo)致綜合資金成本上升，所以選項(xiàng)A不正確；由于負(fù)債有固定的還本付息負(fù)擔(dān)，所以負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)要大于權(quán)益籌資的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D不正確。

　　6、

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：（1）不需要償還本金；（2）沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低；（3）能增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。缺點(diǎn)是：（1）資金成本高；（2）公司的控制權(quán)容易分散。另外，普通股票的發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，籌資速度不快，因此，選項(xiàng)CDE不正確。

　　7、

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】普通股籌資方式的優(yōu)點(diǎn)有：不需要償還本金；沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低；能增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。資金成本高，分散公司的控制權(quán)是普通股籌資方式的缺點(diǎn)。

　　8、

　　【正確答案】ACDE

　　【答案解析】融資租賃的具體形式有四種：直接租賃、轉(zhuǎn)租租賃、售后回租和杠桿租賃。

　　9、

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】債券籌資方式的缺點(diǎn)包括：限制條件較多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，所以選項(xiàng)CD正確；債券的資金成本比股票要低，有固定的利息負(fù)擔(dān)，債券籌資不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)，所以選項(xiàng)ABE不正確。

　　10、

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】短期借款方式籌集資金的優(yōu)點(diǎn)有：籌資速度快、款項(xiàng)使用靈活。企業(yè)申請(qǐng)短期借款一般金額小，所以選項(xiàng)B不正確；短期借款利率一般很低，所以選項(xiàng)D不正確；由于短期內(nèi)需要?dú)w還，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)大，所以選項(xiàng)E不正確。

　　11、

　　【正確答案】BCE

　　【答案解析】企業(yè)發(fā)行債券籌集資金具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）資金成本較低；（2）能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益；（3）保障所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，所以選項(xiàng)BCE正確；發(fā)行債券的缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（2）限制條件較多，所以選項(xiàng)AD不正確。

　　12、

　　【正確答案】DE

　　【答案解析】長(zhǎng)期借款方式籌資具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快；（2）資金成本較低于股票和債券；（3）款項(xiàng)使用靈活。缺點(diǎn)如下：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（2）限制性條件較多。所以本題應(yīng)選DE.

　　13、

　　【正確答案】BE

　　14、

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】投資活動(dòng)才會(huì)取得利息收入。

　　三、計(jì)算題

　　1、

　　<1>、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】原長(zhǎng)期借款資金成本＝8%×（1－25%）＝6%。

　　<2>、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】按A方案籌資后的綜合資金成本＝9.5%×4000/12000＋6%×6000/12000＋12%×（1－25%）×2000/12000≈7.67%。

　　<3>、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】按B方案籌資后的綜合資金成本＝（1.05/10＋2.1%）×（4000＋2000）/12000＋6%×6000/12000≈9.3%。

　　<4>、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】因?yàn)锳方案籌資后的綜合資金成本7.67%＜B方案籌資后的綜合資金成本9.3%，所以A籌資方案優(yōu)于B籌資方案。

　　2、

　　<1>、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】A方案加權(quán)平均資金成本＝400/2000×〔9%×（1－25%）/（1－2%）〕＋100/2000×12%×（1－25%）＋100/2000×11%＋1000/2000×10%×（1－25%）＋400/2000×[2.6×（1＋5%）/20＋5%]=9.86%。

　　<2>、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】B方案加權(quán)平均資金成本＝400/2000×〔9%×（1－25%）/（1－2%）〕＋100/2000×12%×（1－25%）＋100/2000×11%＋600/2000×10%×（1－25%）＋800/2000×〔2.6×（1＋2%）/20＋2%〕＝10.73%.

　　<3>、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】因?yàn)锳方案加權(quán)平均資金成本小于B方案加權(quán)平均資金成本，所以應(yīng)當(dāng)選擇A方案。

　　<4>、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】原方案的加權(quán)平均資金成本＝400/1000×〔9%×（1－25%）/（1－2%）〕＋100/1000×12%×（1－25%）＋100/1000×11%＋400/1000×〔2.6×（1＋2%）/20＋2%〕=10.86%。

　　3、

　　<1>、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】當(dāng)基本報(bào)酬率為13%時(shí)，公司籌資后獲得的息稅前利潤(rùn)為（100＋100）×13%＝26（萬(wàn)元），因?yàn)?6大于24，所以應(yīng)當(dāng)選擇債券籌資方式，即選擇方案B.

　　<2>、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】每股收益無(wú)差別點(diǎn)的方程式得：（EBIT－60×10%）×（1－25%）/6＝（EBIT－60×10%－100×12%）×（1－25%）/2，解得：EBIT＝24（萬(wàn)元）。

　　<3>、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】當(dāng)基本報(bào)酬率為11%時(shí)，公司籌資后獲得的息稅前利潤(rùn)為（100＋100）×11%＝22（萬(wàn)元），因?yàn)?2小于24，所以應(yīng)當(dāng)選擇普通股籌資方式，即選擇方案A。

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