2017稅務(wù)師考試《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)

成功是留給有準(zhǔn)備的人，正所謂“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”，2017年稅務(wù)師備考已經(jīng)拉開帷幕，目前為預(yù)習(xí)階段，還沒有開始學(xué)習(xí)的學(xué)員應(yīng)抓緊時(shí)間備考，可根據(jù)網(wǎng)校制定的預(yù)習(xí)計(jì)劃表來安排自己的學(xué)習(xí)進(jìn)度。為了幫助廣大考生高效備考，網(wǎng)校依據(jù)2016年稅務(wù)師教材，整理了稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》科目的重要知識(shí)點(diǎn)，供大家參考學(xué)習(xí)，祝大家學(xué)習(xí)愉快！

第四章 籌資與股利分配管理

 知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。本教材所指的資本結(jié)構(gòu)為狹義標(biāo)準(zhǔn)。

一、影響資本結(jié)構(gòu)的因素

1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性；

2.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)；

3.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；

4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度；

5.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；

6.稅收政策和貨幣政策

【關(guān)鍵考點(diǎn)】影響資本結(jié)構(gòu)的因素

二、最佳資本結(jié)構(gòu)的決策方法

（一）比較資本成本法

比較資本成本法，是通過計(jì)算各方案加權(quán)資本成本，并根據(jù)加權(quán)資本成本的高低來確定資本結(jié)構(gòu)的方法。

（二）每股收益無差別點(diǎn)法

該方法是通過計(jì)算各備選籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)并進(jìn)行比較來選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案的方法。每股收益無差別點(diǎn)是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平。

在每股收益無差別點(diǎn)上，無論是采有債權(quán)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案，反之亦然。

每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)或銷售額的計(jì)算公式為：

中：EBIT——息稅前利潤(rùn)

I——每年支付的利息

T——所得稅稅率

PD——優(yōu)先股股利

N——普通股股數(shù)

S——銷售收入總額

VC——變動(dòng)成本總額

ａ——固定成本總額

每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)滿足：

每股收益無差別點(diǎn)的銷售額滿足：

（三）公司價(jià)值分析法

1.公司價(jià)值分析法是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的。

2.公司價(jià)值分析法的步驟

（1）公司價(jià)值=權(quán)益資本價(jià)值+債務(wù)資金價(jià)值；

（2）假設(shè)EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可用如下公式計(jì)算：

（3）普通股資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×（市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）

相關(guān)鏈接：2017年稅務(wù)師考試預(yù)習(xí)階段《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第四章知識(shí)點(diǎn)

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