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2023年注冊會計(jì)師考試《財(cái)管》練習(xí)題精選(三十六)

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校 編輯:毛利小瑩瑩 2023/06/12 10:11:22 字體:

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2023年注冊會計(jì)師考試《財(cái)管》練習(xí)題精選

1.多選題

甲公司擬擴(kuò)建一條生產(chǎn)線,需要籌集資金2000萬元,有以下兩種籌資方案可供選擇:方案一,長期借款1000萬元,稅前資本成本為8%;發(fā)行普通股1000萬元,資本成本為14%。方案二,發(fā)行優(yōu)先股800萬元,資本成本為12%;發(fā)行長期債券1200萬元,稅前資本成本為10%。企業(yè)所得稅稅率為25%。甲公司采用資本成本法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策,以下說法中正確的有(?。?。

A、方案一的加權(quán)平均資本成本為11% 

B、方案二的加權(quán)平均資本成本為9.3% 

C、應(yīng)該選擇方案二 

D、應(yīng)該選擇方案一 

【答案】BC

【解析】方案一的加權(quán)平均資本成本=8%×(1-25%)×1000/2000+14%×1000/2000=10%
方案二的加權(quán)平均資本成本=12%×800/2000+10%×(1-25%)×1200/2000=9.3%
方案二的加權(quán)平均資本成本低于方案一,因此應(yīng)該選擇方案二。

說明:債務(wù)的資本成本,是指企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的資本成本,因此默認(rèn)是稅后資本成本。如果題目明確“債務(wù)的稅前資本成本”(本題就進(jìn)行了強(qiáng)調(diào))或利率為多少,才是稅前資本成本。這一點(diǎn)考慮時(shí)要注意區(qū)別。

2.單選題

采用資本成本比較法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策,所選擇的方案是(?。?/p>

A、加權(quán)平均資本成本最小的方案 

B、股權(quán)資本成本最小的方案 

C、每股收益最大、風(fēng)險(xiǎn)最小的方案 

D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的方案 

【答案】A
【解析】資本成本比較法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

3.多選題

下列關(guān)于有稅MM理論的說法中,不正確的有(?。?。

A、根據(jù)有稅MM理論,在理論上全部融資來源于負(fù)債時(shí),企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大 

B、根據(jù)有稅MM理論,有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時(shí)要大 

C、有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而增加 

D、有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本與債務(wù)籌資比例無關(guān) 

【答案】BCD
【解析】根據(jù)有稅MM理論,有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=(無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本-稅前債務(wù)資本成本)×(1-T)×債務(wù)/權(quán)益,由于(1-T)小于1,所以,有稅時(shí)有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時(shí)的要小,選項(xiàng)B的說法不正確;考慮所得稅時(shí)負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=E/(E+D)r s L+D/(E+D)r (1-T),因?yàn)閭鶆?wù)資本成本本身低于權(quán)益資本成本,所以,有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低,選項(xiàng)C、D的說法不正確。

4.多選題

某企業(yè)的波動性流動資產(chǎn)為120萬元,經(jīng)營性流動負(fù)債為20萬元,短期金融負(fù)債為100萬元。下列關(guān)于該企業(yè)營運(yùn)資本籌資策略的說法中,正確的有( )。

A、該企業(yè)采用的是適中型營運(yùn)資本籌資策略 

B、該企業(yè)在營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于1 

C、該企業(yè)在營業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于1 

D、該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季,可將20萬元閑置資金投資于短期有價(jià)證券 

【答案】BCD
【解析】根據(jù)短期金融負(fù)債(100萬元)小于波動性流動資產(chǎn)(120萬元)可知,該企業(yè)采用的是保守型籌資策略,選項(xiàng)A不是答案。營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率=(長期資金來源-長期資產(chǎn))/穩(wěn)定性流動資產(chǎn),在保守型籌資策略下,除了長期性資產(chǎn)(包括長期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn))以外,有一部分波動性流動資產(chǎn)也由長期資金來源支持,即在該策略下,長期資金來源=長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+一部分波動性流動資產(chǎn),長期資金來源-長期資產(chǎn)=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+一部分波動性流動資產(chǎn),(長期資金來源-長期資產(chǎn))大于穩(wěn)定性流動資產(chǎn),由此可知,營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1,即選項(xiàng)B是答案。營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率=(長期資金來源-長期資產(chǎn))/(穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn))=(穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn)-短期金融負(fù)債)/(穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn)),由于高峰期的短期金融負(fù)債大于0,所以,高峰期的易變現(xiàn)率小于1,選項(xiàng)C的說法正確。本題中,根據(jù)高峰期的波動性流動資產(chǎn)(120)-短期金融負(fù)債(100)=20(萬元),以及高峰期“長期資金來源+短期金融負(fù)債=長期性資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn)”可知,長期資金來源-長期性資產(chǎn)=20(萬元),即在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季會有20萬元的閑置資金,可以投資于短期有價(jià)證券(屬于金融資產(chǎn)),選項(xiàng)D的說法正確。

5.多選題

按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)融資時(shí),下列說法中正確的有(?。?/p>

A、首選留存收益籌資 

B、最后選債務(wù)籌資 

C、最后選股權(quán)融資 

D、先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券 

【答案】ACD
【解析】優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí),首先選擇內(nèi)源融資,其次會選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資。

6.多選題

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的無稅MM理論的結(jié)論,下列說法正確的有(?。?/p>

A、企業(yè)價(jià)值不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響 

B、企業(yè)負(fù)債程度越大,權(quán)益成本越大 

C、負(fù)債程度越大,加權(quán)平均資本成本越小 

D、無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本與有負(fù)債企業(yè)權(quán)益成本相等 

【答案】AB
【解析】無稅MM理論中,不論負(fù)債程度為多少,加權(quán)平均資本成本將保持不變,所以選項(xiàng)C的說法不正確;有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),所以選項(xiàng)D的說法不正確。

7.多選題

下列關(guān)于永續(xù)債籌資的說法中,正確的有( )。

A、永續(xù)債的風(fēng)險(xiǎn)介于普通債券和普通股之間

B、高票息是永續(xù)債的重要特點(diǎn)

C、與普通股相比,永續(xù)債資本成本低于普通股資本成本

D、永續(xù)債投資者有表決權(quán)

【答案】ABC
【解析】永續(xù)債投資者不是股東,不具有表決權(quán)。所以選項(xiàng) D的說法不正確

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