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2019年注會備考已經(jīng)開始,趕緊跟上!越努力越幸運!CPA并不是我們想象中的那么難,用好合適的學習工具,掌握適當?shù)膶W習方式,堅持下來,你就成功了。以下是本周注會《財務成本管理》練習題精選,供考生們了解掌握。練習題精選每周更新。
1.多選題
企業(yè)價值評估中,市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動因素包括( )。
A、增長潛力
B、股利支付率
C、股權資本成本
D、權益凈利率
【正確答案】 ABC
【答案解析】 市盈率的驅(qū)動因素是增長潛力、股利支付率、股權資本成本,市凈率的驅(qū)動因素是權益凈利率、股利支付率、增長率、股權資本成本,市銷率的驅(qū)動因素是營業(yè)凈利率、股利支付率、增長率、股權資本成本。所以,這三種模型共同驅(qū)動因素是增長潛力、股利支付率和股權資本成本。
2.多選題
在進行企業(yè)價值評估時,關于預測期間的確定,下列說法中不正確的有( )。
A、確定基期數(shù)據(jù)的方法就是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)
B、企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期有多長,預測期就應當有多長
C、預測的時間范圍涉及預測基期、詳細預測期和后續(xù)期
D、實務中的詳細預測期往往超過了10年
【正確答案】 AD
【答案解析】 確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種:一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù),所以選項A的說法不正確;實務中的詳細預測期通常為5~7年,如果有疑問還應當延長,但很少超過10年,所以選項D的說法不正確。
3.單選題
下列各項說法中,不正確的是( )。
A、用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評估實體價值時,使用的折現(xiàn)率為加權平均資本成本或股權資本成本
B、實體現(xiàn)金流量是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量
C、企業(yè)的壽命是不確定的,進行價值評估時通常采用持續(xù)經(jīng)營假設,將無限期的現(xiàn)金流量分為預測期和永續(xù)期兩個階段
D、在數(shù)據(jù)假設相同的情況下,股權現(xiàn)金流量模型和實體現(xiàn)金流量模型的評估結果是相同的
【正確答案】 A
【答案解析】 折現(xiàn)率要和現(xiàn)金流量相互匹配。股權現(xiàn)金流量只能用股權資本成本來折現(xiàn),實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)的加權平均資本成本來折現(xiàn)。選項A的說法不正確。
4.單選題
甲公司的每股收益為0.8元,預期增長率為6%。與甲公司增長率、股利支付率和風險類似的上市公司有3家,3家公司的實際市盈率分別為20、22、26,預期增長率分別4%、5%、7%,使用修正市盈率估價模型的股價平均法計算出的甲公司價值是( )元/股。
A、24
B、20.98
C、17.83
D、20.4
【正確答案】 B
【答案解析】 股價平均法:目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市盈率×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益
=[(20/4+22/5+26/7)/3]×6%×100×0.8=20.98(元/股)
5.單選題
甲公司產(chǎn)品的單位變動成本為20元,單位銷售價格為50元,上年的銷售量為10萬件,固定成本為30萬元,利息費用為40萬元,優(yōu)先股股利為75萬元,所得稅稅率為25%。根據(jù)這些資料計算出的下列指標中不正確的是( )。
A、邊際貢獻為300萬元
B、息稅前利潤為270萬元
C、經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.11
D、財務杠桿系數(shù)為1.17
【正確答案】 D
【答案解析】 邊際貢獻=10×(50-20)=300(萬元)
息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本=300-30=270(萬元)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=300/270=1.11
財務杠桿系數(shù)=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08。
6.多選題
某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品,銷售單價為50元,單位變動成本為20元,年固定成本總額為45萬元,上年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有( )。
A、盈虧平衡點的銷售量為1.5萬件
B、銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)為4
C、如果今年營業(yè)收入增長10%,則息稅前利潤增加2.5%
D、上年的息稅前利潤為15萬元
【正確答案】 ABD
【答案解析】 盈虧平衡點的銷售量=45/(50-20)=1.5(萬件);銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)=2×(50-20)/[2×(50-20)-45]=4;如果今年營業(yè)收入增加10%,則息稅前利潤增加10%×4=40%;上年的息稅前利潤=2×(50-20)-45=15(萬元)。
7.單選題
甲公司2015年每股收益1元,2016年經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2,財務杠桿系數(shù)1.5。假設甲公司不進行股票分割,如果2016年每股收益想達到1.9元,根據(jù)杠桿效應,其營業(yè)收入應比2015年增加( )。
A、50%
B、90%
C、75%
D、60%
【正確答案】 A
【答案解析】 每股收益增長率=(1.9-1)/1×100%=90%,聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.2×1.5=1.8,則1.8=每股收益增長率/營業(yè)收入增長率,所以,營業(yè)收入增長率=每股收益增長率/1.8=90%/1.8=50%。
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