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注會財管單選題
下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中,不正確的是( )。
A、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論,都認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)
B、按照優(yōu)序融資理論的觀點,考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,然后是發(fā)行新股籌資,最后是債務(wù)籌資
C、權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下MM理論的擴展
D、代理理論是對權(quán)衡理論的擴展
按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論,有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值,隨著企業(yè)負債比例的提高,企業(yè)價值也隨之提高,在理論上,全部融資來源于負債時,企業(yè)價值達到最大;按照權(quán)衡理論的觀點,有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。按照代理理論的觀點,有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本的現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益的現(xiàn)值,由此可知,權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展,而代理理論又是對權(quán)衡理論的擴展。所以選項A、C、D的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點是,考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項B的說法不正確。
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