2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（十五）

【答案】

B 

【解析】

貝塔系數(shù)＝該證券報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率的協(xié)方差/市場(chǎng)組合報(bào)酬率的方差＝5%／20%＝0.25。

【答案】

B 

【解析】

由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此，較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，選項(xiàng)B的說法不正確。 

【答案】

C   

【解析】

普通股資本成本＝D 1/[P0×（1－F）]＋g，即11%＝0.6×（1＋g）/[10×（1－5%）]＋g，解得：g＝4.41%。

說明：“D0”和“D1”的本質(zhì)區(qū)別是：與D0對(duì)應(yīng)的股利“已經(jīng)發(fā)放”,而與D1對(duì)應(yīng)的股利“還未發(fā)放”。做題時(shí)注意區(qū)別。

【答案】

ABC 

【解析】

使用股利增長(zhǎng)模型的困難在于估計(jì)長(zhǎng)期的平均增長(zhǎng)率。估計(jì)長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率的方法有以下三種：歷史增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和采用證券分析師的預(yù)測(cè)。 

【答案】

AB 

【解析】

在債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型中，權(quán)益資本成本＝稅后債務(wù)成本＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以選項(xiàng)A的說法不正確；在確定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的代表，所以選項(xiàng)B的說法不正確；幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要低一些，所以選項(xiàng)C的說法正確；驅(qū)動(dòng)β值的關(guān)鍵因素為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D的說法正確。 

7.單選題

甲公司3年前發(fā)行了期限5年的面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行價(jià)格為1080元，發(fā)行費(fèi)用為20元/張，目前市價(jià)為980元，假設(shè)債券稅前資本成本為rd，則正確的表達(dá)式為（?。?nbsp;

A、980＝80×（P/A，rd，2）＋1000×（P/F，rd，2） 

B、1080＝80×（P/A，rd，5）＋1000×（P/F，rd，5） 

C、1060＝80×（P/A，rd，5）＋1000×（P/F，rd，5） 

D、960＝80×（P/A，rd，2）＋1000×（P/F，rd，2）