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2022年注冊會計(jì)師考試《財(cái)管》練習(xí)題精選(三十七)

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校 編輯:檸檬 2022/06/06 10:55:11 字體:

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注冊會計(jì)師


單選題

某公司的營業(yè)凈利率為10%,利潤留存率為50%。凈利潤和股利的增長率均為6%,該公司的β值為2.5,國庫券利率為4%,市場平均股票報(bào)酬率為8%。則該公司的本期市銷率為( )。

A、0.7225 

B、0.6625 

C、0.625 

D、0.825 

【答案】
B
【解析】
本期市銷率=[營業(yè)凈利率×股利支付率×(1+增長率)]/(股權(quán)成本-增長率),股利支付率=1-利潤留存率=1-50%=50%,股權(quán)成本=4%+2.5×(8%-4%)=14%,則有:本期市銷率=10%×50%×(1+6%)/(14%-6%)=0.6625。

單選題

甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),每股營業(yè)收入40元,銷售凈利率5%,與甲公司可比的3家制造業(yè)企業(yè)的平均市銷率是0.8倍,平均銷售凈利率4%,用修正平均市銷率法估計(jì)的甲公司每股價(jià)值是(?。┰?/span>

A、32 

B、25.6 

C、40  

D、33.6 

【答案】
C
【解析】

修正平均市銷率法,目標(biāo)公司的每股價(jià)值=修正平均市銷率×目標(biāo)公司預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)公司每股營業(yè)收入,修正平均市銷率=可比公司平均市銷率/(可比公司平均銷售凈利率×100),本題甲公司每股價(jià)值=0.8/(4%×100)×5%×100×40=40(元)。

單選題

在沒有企業(yè)所得稅的情況下,下列關(guān)于MM理論的表述中,不正確的是(?。?。

A、無論企業(yè)是否有負(fù)債,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān) 

B、無論企業(yè)是否有負(fù)債,加權(quán)平均資本成本將保持不變 

C、有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于全部預(yù)期收益(永續(xù))按照與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級相同的必要報(bào)酬率所計(jì)算的現(xiàn)值 

D、有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變 

【答案】
D
【解析】
在沒有企業(yè)所得稅的情況下,MM理論認(rèn)為,有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨著負(fù)債程度增大而增加。

多選題

下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM理論的說法中不正確的有(?。?。

A、在不考慮企業(yè)所得稅的情況下,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān) 

B、不論是否考慮企業(yè)所得稅,權(quán)益資本成本都隨著債務(wù)資本比重的增加而提高 

C、對于同一個(gè)企業(yè)而言,考慮企業(yè)所得稅情況下的加權(quán)平均資本成本=不考慮企業(yè)所得稅情況下的加權(quán)平均資本成本×(1-所得稅稅率) 

D、對于同一個(gè)企業(yè)而言,考慮企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本=不考慮企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本×(1-所得稅稅率) 

【答案】
CD
【解析】
根據(jù)無稅MM理論的命題2的表達(dá)式rsL=rsu+D/E(rsu-rd)和有稅MM理論的命題2的表達(dá)式rsL=rsu+D/E(rsu-rd)(1-T)可知,選項(xiàng)D的說法不正確,從而導(dǎo)致選項(xiàng)C的說法不正確。

單選題

下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中,不正確的是( )。

A、權(quán)衡理論是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu) 

B、隨著債務(wù)比率的增加,財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值會減少 

C、有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上利息抵稅收益的現(xiàn)值,再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值 

D、一般情況下,發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性與企業(yè)收益現(xiàn)金流的波動程度有關(guān) 

【答案】
B
【解析】
隨著債務(wù)比率的增加,財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值也會增加。

單選題

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的代理理論相關(guān)觀點(diǎn),下列說法不正確的是( )。

A、債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益,降低了企業(yè)價(jià)值,最終將由股東承擔(dān)這種損失 

B、降低債務(wù)籌資比例,可以制約經(jīng)理的自利性機(jī)會主義行為 

C、由于不完全契約、信息不對稱以及利益沖突等因素,企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí),更容易發(fā)生過度投資問題和投資不足問題 

D、債務(wù)產(chǎn)生的代理收益有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值 

【答案】
B
【解析】
當(dāng)企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)發(fā)生分離時(shí),經(jīng)理與股東之間的利益沖突會表現(xiàn)為經(jīng)理的機(jī)會主義行為。具體表現(xiàn)形式為:如果企業(yè)的自由現(xiàn)金流相對富裕,即使在企業(yè)缺乏可以獲利的投資項(xiàng)目和成長機(jī)會時(shí),經(jīng)理也會傾向于通過擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來擴(kuò)大自身對企業(yè)資源的管理控制權(quán),表現(xiàn)為隨意支配企業(yè)自由現(xiàn)金流量,投資于凈現(xiàn)值甚至為負(fù)的投資項(xiàng)目,而不是向股東分配股利。有時(shí)經(jīng)理也會過分樂觀,并自信地認(rèn)為其行為是有助于提升股東價(jià)值的,如果在并非真正意識到項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值情況下進(jìn)行投資,也會導(dǎo)致過度投資行為。企業(yè)經(jīng)理這種隨意支配自由現(xiàn)金流的行為是以損失股東利益為代價(jià)的,為抑制這種過度投資帶來的對股東利益以致最終對企業(yè)價(jià)值的損害,通過提高(而不是“降低”)債務(wù)籌資的比例,增加了債務(wù)利息固定支出在自由現(xiàn)金流中的比例,實(shí)現(xiàn)對經(jīng)理的自利性機(jī)會主義行為的制約。

單選題

下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中,不正確的是(?。?。

A、有稅MM理論認(rèn)為,資產(chǎn)負(fù)債率為100%時(shí),企業(yè)價(jià)值最大 

B、MM理論認(rèn)為,權(quán)益資本成本隨著債務(wù)資本比重的增加而增加 

C、權(quán)衡理論是在代理理論的基礎(chǔ)上發(fā)展形成的 

D、優(yōu)序融資理論認(rèn)為當(dāng)存在融資需求時(shí),首先選擇內(nèi)源融資,其次選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資 

【答案】
C
【解析】
按照權(quán)衡理論,有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值;按照代理理論,有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值,所以,代理理論是在權(quán)衡理論的基礎(chǔ)上發(fā)展形成的,選項(xiàng)C的說法不正確。

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