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2022年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選（三十四）
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1.單選題
甲購入10股 ABC公司的股票，購入價格100元/股 ；同時購入該股票的10份看跌期權(quán)，每份看跌期權(quán)可以賣出一股股票，執(zhí)行價格120元 ，期權(quán)價格2.5元/份 ，1 年后到期。假設(shè)到期前股價的變動范圍為100元～150元，則該投資組合的最低凈損益為（?。┰?。
A、2.5
B、17.5
C、20
D、175
【答案】
D【解析】
對于保護性看跌期權(quán)組合而言，股價低于執(zhí)行價格時，存在最低凈損益，1股股票+1股看跌期權(quán)組合的最低凈損益=執(zhí)行價格-股票買價-期權(quán)價格=120-100-2.5=17.5（元），本題的組合是10股股票+10股看跌期權(quán)，所以，投資組合的最低凈損益＝10×17.5＝175（元）。2.單選題
某投資人購買了1股股票，同時出售1股該股票的看漲期權(quán)。目前股票價格為26元，期權(quán)價格為2元，期權(quán)執(zhí)行價格為27元，到期日時間為半年。則下列四種情形中，該投資人獲得的凈損益最小的是（ ）。
A、到期日股價為27元
B、到期日股價為26元
C、到期日股價為20元
D、到期日股價為30元
【答案】
C
【解析】
到期日股價為27元時，期權(quán)會被放棄，組合凈損益＝（27－26）＋2＝3（元）；到期日股價為26元時，期權(quán)會被放棄，組合凈損益＝（26－26）＋2＝2（元）；
到期日股價為20元時，期權(quán)會被放棄，組合凈損益＝（20－26）＋2＝－4（元）；
到期日股價為30元時，期權(quán)會被行權(quán)，組合凈損益＝（30－26）－（30－27）＋2＝3（元）。
3.單選題
某公司股票的當(dāng)前市價為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為12元，到期時間為3個月，期權(quán)價格為3元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是（?。?。
A、該期權(quán)處于虛值狀態(tài)
B、該期權(quán)的內(nèi)在價值為3元
C、該期權(quán)的時間溢價為1元
D、買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為8元
【答案】
C【解析】
對于股票看跌期權(quán)來說，股票市價低于執(zhí)行價格時，處于實值狀態(tài)，選項A說法錯誤；股票看跌期權(quán)內(nèi)在價值=12－10=2（元），選項B說法錯誤；時間溢價＝期權(quán)價格－內(nèi)在價值＝3－2＝1（元），選項C的說法正確；如果買入一股該股票看跌期權(quán)，當(dāng)股票市價低于執(zhí)行價格時，其凈收入為是執(zhí)行價格減去股票市價，即當(dāng)股票市價為零時，獲得最大凈收入，即執(zhí)行價格12元，選項D的說法錯誤。4.單選題
標(biāo)的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價格為4元，該期權(quán)執(zhí)行價格為10元，3個月后到期，目前股價為8元，則下列說法正確的是（?。?/p>
A、該期權(quán)處于實值狀態(tài)
B、目前執(zhí)行凈收入為4元
C、應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)
D、目前執(zhí)行凈損益為2元
【答案】
A【解析】
目前執(zhí)行凈收入＝10-8＝2元，凈損益＝2-4＝-2元，由于執(zhí)行凈收入大于0，所以該期權(quán)處于實值狀態(tài)，但是由于立即執(zhí)行的凈損益小于0，所以，不會被立即執(zhí)行。5.單選題
以X股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，到期時間6個月，到期時上行期權(quán)價值18元，下行期權(quán)價值是0，上行概率是48.69%，年無風(fēng)險利率6%，根據(jù)風(fēng)險中性原理評估該期權(quán)的價值最接近的是（ ）元。
A、8.76
B、8.51
C、8.27
D、18
【答案】
B【解析】
期權(quán)價值＝（股價上行時期權(quán)到期日價值×上行概率+股價下行時期權(quán)到期日價值×下行概率）/（1+無風(fēng)險利率）＝18×48.69%/（1+3%）=8.51（元）6.單選題
某股票期權(quán)距到期日的時間為6個月，如果該股票連續(xù)復(fù)利收益率的方差為0.04，則采用單期二叉樹模型計算該股票期權(quán)時，股價上升百分比為（?。?。
A、15.19%
B、10.88%
C、20.66%
D、21.68%
【答案】
A【解析】
7.多選題
采用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型進行股票期權(quán)價值評估時，需要考慮的因素有（?。?。
A、股票價格
B、無風(fēng)險利率
C、期權(quán)到期日前的時間
D、股票報酬率的貝塔系數(shù)
【答案】
ABC
【解析】
根據(jù)BS模型進行股票期權(quán)價值評估時，需要考慮的因素有五個，即股票價格、執(zhí)行價格、期權(quán)到期日前的時間、無風(fēng)險利率、股價波動率。相關(guān)推薦：
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