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1.單選題
某投資人持有甲公司的股票,要求的報酬率為12%。預(yù)計甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元、1.2元、1.5元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長,年增長率為8%。已知:(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118,則該公司股票的內(nèi)在價值為( )元。
A、29.62
B、31.75
C、30.68
D、28.66
股票的價值=1.0×(P/F,12%,1)+1.2×(P/F,12%,2)+1.5×(P/F,12%,3)+1.5×(1+8%)/(12%-8%)×(P/F,12%,3)=1.0×0.8929+1.2×0.7972+1.5×0.7118+40.5×0.7118=31.75(元)。
2.單選題
某股票每年的股利恒定,每股每年支付股利3元,股票的貝塔系數(shù)為1.5,市場組合的平均風(fēng)險報酬率為6%,無風(fēng)險利率為3%,則該股票的價值為(?。┰?。
A、25
B、40
C、30
D、32
【提示】平均風(fēng)險股票的風(fēng)險報酬率是RM-RF。在報酬率前面直接跟著風(fēng)險的扣除了無風(fēng)險利率,如果是平均風(fēng)險股票報酬率,注意此時的風(fēng)險修飾股票,不是報酬率,此時則是RM。
3.多選題
已知目前無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為5%,市場組合的平均收益率為10%,市場組合平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為12%。如果甲公司股票收益率與市場組合平均收益率之間的協(xié)方差為2.88%,則下列說法不正確的有(?。?。
A、甲公司股票的β系數(shù)為2
B、甲公司股票的要求收益率為16%
C、如果該股票為零增長股票,股利固定為2,則股票價值為30
D、如果市場是完全有效的,則甲公司股票的預(yù)期收益率為10%
甲公司股票的β系數(shù)=2.88%/(12%×12%)=2,甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%-5%)=15%,所以選項A的說法正確,選項B的說法不正確;如果該股票為零增長股票,股利固定為2,則股票價值=2/15%=13.33(元),所以選項C的說法不正確;如果市場完全有效,則甲公司股票的預(yù)期收益率等于要求的收益率15%,所以選項D的說法不正確。
4.多選題
甲公司發(fā)行優(yōu)先股,面值1元,并約定無論公司經(jīng)營狀況如何,半年發(fā)放一次優(yōu)先股股利,每次支付股利2元。優(yōu)先股股價為21元,每股發(fā)行費用為1元。則下列說法中,正確的有(?。?/p>
A、優(yōu)先股資本成本為20%
B、優(yōu)先股資本成本為21%
C、每股優(yōu)先股價值為20元
D、每股優(yōu)先股價值為21元
優(yōu)先股半年資本成本=2/(21-1)=10%,優(yōu)先股年資本成本=(1+10%)^2-1=21%,優(yōu)先股價值=2/10%=20(元)。所以選項BC是答案。
5.多選題
下列關(guān)于多頭看漲期權(quán)的表述中,正確的有(?。?。
A、股票價格大于執(zhí)行價格時,看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入,等于股票價格減去執(zhí)行價格的價差
B、如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格,則看漲期權(quán)沒有價值
C、期權(quán)到期日價值沒有考慮當(dāng)初購買期權(quán)的成本
D、期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費后的剩余,稱為期權(quán)購買人的“損益”
【答案】ABCD
【解析】看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入,被稱為看漲期權(quán)到期日價值,多頭看漲期權(quán)到期日價值 =max(股票市價-執(zhí)行價格,0),所以選項A、B、C的說法正確。多頭看漲期權(quán)凈損益=多頭看漲期權(quán)到期日價值-期權(quán)的購買成本(等于期權(quán)價格),期權(quán)的購買成本稱為期權(quán)費,所以選項D的說法正確。
6.多選題
關(guān)于看漲期權(quán)的出售者,下列說法正確的有(?。?。
A、成為或有負債的持有人
B、處于空頭狀態(tài)
C、持有看漲期權(quán)空頭頭寸
D、持有看漲期權(quán)多頭頭寸
看漲期權(quán)的出售者收取期權(quán)費,成為或有負債的持有人,負債的金額不確定。他處于空頭狀態(tài),持有看漲期權(quán)空頭頭寸。
7.多選題
有一項看跌期權(quán),執(zhí)行價格為50元,1年后到期,期權(quán)價格為5元。下列表述中正確的有(?。?。
A、多頭看跌期權(quán)的到期日價值的最大值為50元
B、多頭看跌期權(quán)的凈收益的最大值為45元,凈損失的最大值為5元
C、空頭看跌期權(quán)的到期日價值的最小值為-50元
D、空頭看跌期權(quán)的凈損失的最大值為45元,而凈收益卻潛力巨大
多頭看跌期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)=Max(50-股票市價,0),由于股票市價的最小值為0,所以,多頭看跌期權(quán)到期日價值的最大值為50,即選項A的說法正確;多頭看跌期權(quán)凈損益=多頭看跌期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格=多頭看跌期權(quán)到期日價值-5,由于多頭看跌期權(quán)到期日價值的最大值為50元,所以,多頭看跌期權(quán)凈收益的最大值=50-5=45(元),由于多頭看跌期權(quán)到期日價值的最小值為0,所以,多頭看跌期權(quán)凈收益最小值為-5元,即凈損失的最大值是5元,所以選項B的說法正確;空頭看跌期權(quán)到期日價值=-max(執(zhí)行價格-股票市價,0),由于執(zhí)行價格為50,股票市價最小為0,所以,空頭看跌期權(quán)的到期日價值的最小值為-50元,選項C的說法正確;空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格=空頭看跌期權(quán)到期日價值+5,由于空頭看跌期權(quán)的到期日價值的最小值為-50元,所以,空頭看跌期權(quán)的凈損益最小值為-50+5=-45(元),即空頭看跌期權(quán)的凈損失的最大值為45元。由于空頭看跌期權(quán)到期日價值最大值為0,所以,空頭看跌期權(quán)凈收益的最大值為5元,選項D的說法不正確。
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