主要的原因是風險調整貼現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調整和時間調整。舉例說明如下：

　　假設無風險報酬率為10%，風險調整折現(xiàn)率為12%，對于預期的10000元：

　?。?）如果發(fā)生在第1年年末，則用無風險報酬率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，10%，1）＝9091（元），用風險調整折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，12%，1）＝8929（元），第1年的肯定當量系數(shù)＝8929/9091＝0.9822；

　?。?）如果發(fā)生在第2年年末，則用無風險報酬率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，10%，2）＝8264（元），用風險調整折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，12%，2）＝7972（元），第2年的肯定當量系數(shù)＝7972/8264＝0.9647；

　?。?）如果發(fā)生在第3年年末，則用無風險報酬率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，10%，3）＝7513（元），用風險調整折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，12%，3）＝7118（元），第3年的肯定當量系數(shù)＝7118/7513＝0.9474；

　　（4）如果發(fā)生在第4年年末，則用無風險報酬率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，10%，4）＝6830（元），用風險調整折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，12%，4）＝6355（元），第4年的肯定當量系數(shù)＝6355/6830＝0.9305；

　　（5）如果發(fā)生在第5年年末，則用無風險報酬率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，10%，5）＝6209（元），用風險調整折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)值為10000×（P/S，12%，5）＝5674（元），第5年的肯定當量系數(shù)＝5674/6209＝0.9138.

　　通過上述計算可知，在風險調整貼現(xiàn)率法下，由于用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調整和時間調整，結果導致隨時間推移，肯定當量系數(shù)越來越小，即風險隨時間推移而加大。