正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校

今年上半年以來(lái)，中國(guó)股市大起大落，牽動(dòng)了很多股民的心！面對(duì)暴跌的股市，政府出臺(tái)了一系列“救市”措施，這讓很多已相約“天臺(tái)見(jiàn)”的股民們終于看到了一絲希望。而這其中一部分政策所針對(duì)的，正是愈演愈烈的上市公司股東“減持潮”！究竟這上市公司股東頻繁減持是為了什么？他們?cè)陬l發(fā)利好消息后馬上減持套現(xiàn)的行為到底合不合規(guī)？股東扎堆減持的背后又藏著什么不為人知的財(cái)務(wù)信號(hào)呢？
當(dāng)然除了上面這三個(gè)“最”以外，上市公司股東們減持的理由還有很多。有需要改善生活的、有為孩子籌集學(xué)費(fèi)的、也有因?yàn)殡x婚需要財(cái)產(chǎn)分割的、還有的是為員工改善住房條件的，看來(lái)大家為了“找理由”減持也是煞費(fèi)苦心��！

選擇高位“下手”引質(zhì)疑！

要說(shuō)大股東們僅僅是減持，到也不會(huì)引發(fā)股民們?nèi)绱说牟粷M。可巧就巧在其選擇減持的時(shí)機(jī)是在是太“絕”了！

以上半年市場(chǎng)公認(rèn)的“減持王”為例，該公司在今年4月份后，大股東及家屬開(kāi)始頻繁減持，累計(jì)減持金額接近60億元。最重要的是該減持發(fā)生在了公司釋放大量利好消息，且股價(jià)又沖上高點(diǎn)之際，不免引發(fā)外界質(zhì)疑！

2015年4月該公司股價(jià)走勢(shì)

2015上半年該上市公司公布的信息

  • 大股東們的減持行為之所以會(huì)引發(fā)眾多質(zhì)疑，除了減持原因大都“不靠譜”以外，也有部份是由于其違規(guī)現(xiàn)象頻繁所導(dǎo)致的。有的因?yàn)楣臼俏醇皶r(shí)對(duì)減持信息進(jìn)行披露；還有的是出現(xiàn)了超比例減持；當(dāng)然還有一些是忘記了當(dāng)初的“承諾”在承諾期內(nèi)又進(jìn)行減持的。總之這五花八門(mén)的違規(guī)行為雖然都遭到了通報(bào)，但其后續(xù)的處罰力度并不盡如人意，很多公司在違規(guī)行為被發(fā)現(xiàn)后，只是發(fā)表聲明公開(kāi)道歉就草草了事，因此也引發(fā)了眾多投資者的不滿和專(zhuān)業(yè)人士的質(zhì)疑！

  • 就在前不久多部委集體發(fā)聲，開(kāi)始規(guī)范并限制大股東減持。尤其是證監(jiān)會(huì)發(fā)布的公告中明確規(guī)定，從7月8日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份，這一舉措一出便得到了廣泛支持。但我們同時(shí)要看到此公告中并沒(méi)有明確指出若違規(guī)會(huì)有什么樣的懲罰，只表示將給予嚴(yán)肅處理。事實(shí)上由于上市公司具體情況復(fù)雜多變，難以監(jiān)管，如今仍有許多企業(yè)在“鉆空子“！

精準(zhǔn)減持背后可能隱藏的財(cái)務(wù)信號(hào)？

事件概述

在某起曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的中小板欺詐發(fā)行事件中，該上市公司在不具備上市條件的情況下，采用偽造合同、發(fā)票等手段，虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)、虛增資產(chǎn)、收入騙取上市資格。

而通過(guò)造假上市后該公司并沒(méi)有停下腳步，反而變本加厲的偽造合同來(lái)虛增業(yè)績(jī)、抬高股價(jià)。但就在其股價(jià)由于“粉飾“過(guò)的財(cái)務(wù)報(bào)表一路走高時(shí)，其三大股東突然開(kāi)始了減持行動(dòng)，賣(mài)出了幾乎全部股票，總計(jì)套現(xiàn)約9億元人民幣。有意思的是隨后公司就宣布因重大事項(xiàng)停牌，再后來(lái)就是公司控股股東、董事長(zhǎng)因涉嫌欺詐上市而被捕。受此消息打擊，該公司股票復(fù)牌當(dāng)天即發(fā)生了跌停！

直到事后有關(guān)部門(mén)介入調(diào)查時(shí)，大家才發(fā)現(xiàn)，這減持的時(shí)間點(diǎn)，與證監(jiān)會(huì)等部門(mén)有意調(diào)查其違法行為的時(shí)間相當(dāng)一致。至于這三大股東的減持行為與此到底有沒(méi)有直接關(guān)系？我們這些“外人”就不得而知了!

減持背后隱藏了什么

  • 減持所釋放
    信號(hào)的影響

    我們每天都能收到大量關(guān)于上市公
    司的信息，而大股東的減持行為只是其中
    之一。但由于其過(guò)于顯眼且與股價(jià)波動(dòng)關(guān)系
    密切，便成為了最容易被大家所關(guān)注的一種。

    若是無(wú)明確原因的大規(guī)模減持行為，會(huì)被
    市場(chǎng)認(rèn)為是重大利空消息，從而嚴(yán)
    重影響公司股價(jià)并對(duì)廣大投資者
    造成不可挽回的損失！

  • 應(yīng)當(dāng)引起重視
    的減持行為

    公司大股東們的短時(shí)間集中減持行動(dòng)，
    是最應(yīng)該引起投資者、審計(jì)機(jī)構(gòu)和相關(guān)監(jiān)管
    部門(mén)注意的。個(gè)別減持行為也許只是為了套現(xiàn)，
    但股東們同時(shí)這么做，十有八九就有蹊蹺了。
    很可能就是由于提前知曉了公司面臨危機(jī)
    或是企業(yè)有財(cái)務(wù)舞弊等違法行為而
    導(dǎo)致其作出的反應(yīng)。

  • 與減持行為
    相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)
    警信號(hào)

    在中注協(xié)發(fā)布的《審計(jì)技術(shù)提示》
    中有兩類(lèi)與我們今天所說(shuō)的減持有很密
    切的關(guān)系：

    一是管理當(dāng)局受到個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使（其中就包括
    管理當(dāng)局持有的公司股票即將解凍；管理當(dāng)局可能利用本
    公司股票價(jià)格的異常波動(dòng)謀取額外利益）

    二是管理當(dāng)局態(tài)度不端或缺乏誠(chéng)信（其中包括
    公司、董事、經(jīng)理或其他關(guān)鍵管理人員
    曾存在違反證券法規(guī)或其他...
    　　　　　　全文請(qǐng)見(jiàn)>>

  • 關(guān)于股東
    減持的法律
    法規(guī)

上市公司審計(jì)中要重點(diǎn)關(guān)注

結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)警信號(hào)與上市公司大股東們的實(shí)際行為，我們?cè)趯徲?jì)中要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面：

01
限售解禁的巨大利益：由于企業(yè)即將迎來(lái)上市之后首次限售流通股解禁機(jī)會(huì)，在巨大的個(gè)人利益驅(qū)動(dòng)下，大股東們可能選擇鋌而走險(xiǎn)，通過(guò)財(cái)務(wù)造假來(lái)維持公司股價(jià)，以獲取解禁減持收益。
02
全流通背景：大股東可能會(huì)利用其資金和信息優(yōu)勢(shì)，協(xié)同公司高層通過(guò)財(cái)務(wù)舞弊、內(nèi)部交易等行為操縱股價(jià)，從而獲得巨額利益。
03
其他：除了上述幾個(gè)方面以外，像股東曾經(jīng)公開(kāi)承諾任職期間內(nèi)不出售股份，后又違背承諾套現(xiàn)的。雖然有可能的確出于個(gè)人需要，但也不排除有財(cái)務(wù)舞弊的可能，要具體結(jié)合上面的財(cái)務(wù)預(yù)警信號(hào)來(lái)進(jìn)一步分析。

如何判斷股東減持行為合理性？

實(shí)際工作中我們所面對(duì)的大股東減持行為并不就等同于公司出現(xiàn)問(wèn)題或有舞弊行為，要結(jié)合實(shí)際情況來(lái)判斷減持的合理性！

加入審計(jì)人的圈子助你事業(yè)更上一層樓！

Copyright © 2000 - 2024 m.galtzs.cn All Rights Reserved.　北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有

京B2-20200959　京ICP備20012371號(hào)-7　出版物經(jīng)營(yíng)許可證　京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)