ACCA Financial Management 高頻問題

ACCA Financial Management 9月考季已過，相信有不少同學(xué)會(huì)在本次考試中取得不錯(cuò)的成績(jī)。網(wǎng)校的專業(yè)老師，根據(jù)考前大家提出的大量問題，挑選了幾個(gè)提問頻率及比較高的知識(shí)點(diǎn)，給大家重點(diǎn)講解一下。

1、問：老師，什么時(shí)候用稅前的cost of capital，什么時(shí)候用稅后的cost of capital？

答：記住判斷使用稅前還是稅后的折現(xiàn)率，我們要清楚自己站的角度。如果是算企業(yè)資本成本，那么利息是可以抵稅的，那么自然我們要使用稅后的折現(xiàn)率，但是如果是算債券的市場(chǎng)價(jià)值，我們是站在投資人的角度，沒有利息抵稅這一回事，所以要用稅前的cost of capital。

2、問：名義利率和實(shí)際利率是什么？什么時(shí)候用nominal rate什么時(shí)候用real rate？二者之間的關(guān)系是什么呢？

答：名義利率是包含了通貨膨脹率的影響的。實(shí)際利率是指的真實(shí)的，剔除了通貨膨脹的影響。

3、問：什么時(shí)候用nominal rate什么時(shí)候用real rate？二者之間的關(guān)系是什么呢？

答：發(fā)生通脹時(shí)使用的折現(xiàn)率與現(xiàn)金流要保持一致，如果采用名義法，就用名義的折現(xiàn)率，否則就用實(shí)際的折現(xiàn)率。

名義利率與實(shí)際利率是根據(jù)費(fèi)雪公式(1 + i) = (1 + r)(1 + h)進(jìn)行轉(zhuǎn)化，其中，h是通貨膨脹率，r是實(shí)際利率，i是名義利率，這個(gè)公式一定要靈活運(yùn)用，考察的次數(shù)很多。

4、問：為什么payback period method不考慮折現(xiàn)率？

答：Payback period method是傳統(tǒng)的判斷投資決策的方法，用來測(cè)試多長(zhǎng)時(shí)間能收回初始投資，主要是在第一階段海選投資項(xiàng)目時(shí)使用，它有很多缺點(diǎn)，其中之一就是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。很多同學(xué)在學(xué)完NPV等方法后，再回來做payback period的題目就會(huì)經(jīng)常有這個(gè)疑問，但其實(shí)payback period相關(guān)的題目也不會(huì)特意告訴折現(xiàn)率，所以連折現(xiàn)率也沒有，也就不存在折現(xiàn)的問題，大家千萬不要把簡(jiǎn)單問題復(fù)雜化。

如果payback period method考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，那就是咱們Financial Management課程中學(xué)習(xí)的另一個(gè)方法，Discount payback period method，折現(xiàn)后的現(xiàn)金流入會(huì)比不折現(xiàn)的少，所以采用Discount payback period method的投資回收周期會(huì)比Payback period method長(zhǎng)，但是也更準(zhǔn)確。大家一定要看清楚題目要求用那種方法哦。

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