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中級會計職稱財務管理知識點：資本結(jié)構(gòu)的理論
人的潛能是一座無法估量的豐富的礦藏，只等著我們?nèi)ネ诰?。正保會計網(wǎng)校為廣大考生提供了中級會計職稱《財務管理》知識點，還等什么呢，快來學習吧！
●財務管理知識點：資本結(jié)構(gòu)的理論
1.MM理論
基本假設：
（1）企業(yè)只有長期債券和普通股票，債券和股票均在完善的資本市場上交易，不存在交易成本；
（2）個人投資者與機構(gòu)投資者的借款利率與企業(yè)的借款利率相同且無借債風險；
（3）具有相同經(jīng)營風險的企業(yè)稱為風險同類，經(jīng)營風險可以用息稅前利潤的方差衡量；
（4）每一個投資者對企業(yè)未來的收益、風險的預期都相同；
（5）所有現(xiàn)金流量都是永續(xù)的，債券也是。
| 無稅的MM理論 | （1）不考慮企業(yè)所得稅，有無負債不改變企業(yè)的價值，因此企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響； （2）有負債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負債程度的增大而增大。 |
| 修正的MM理論 | 考慮企業(yè)所得稅，可利用財務杠桿增加企業(yè)價值，企業(yè)價值會隨著資產(chǎn)負債率的增加而增加。 有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋稅賦節(jié)約 有負債企業(yè)的股權(quán)成本等于同一風險等級的無負債企業(yè)權(quán)益資本成本加上以市值計算的債務和權(quán)益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業(yè)的債務比例以及企業(yè)所得稅稅率。 |
2.權(quán)衡理論
考慮稅收、財務困境成本存在的條件下，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場價值。
該理論認為企業(yè)價值為：
有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋稅賦節(jié)約現(xiàn)值－財務困境成本現(xiàn)值
3.代理理論
該理論認為：
（1）籌資具有激勵作用，并且是一種擔保機制，從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本；
（2）債務籌資會導致企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關系來決定的。
4.優(yōu)序融資理論
前提：非對稱信息條件以及交易成本的存在。
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