中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)墻：證券投資管理

為了方便備戰(zhàn)2013中級(jí)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇學(xué)員精心為大家分享了中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》科目里的重要知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大考生有幫助。

一、證券資產(chǎn)的特點(diǎn)

1、價(jià)值虛擬性；

2、可分割性；

3、持有目的多元性；

4、強(qiáng)流動(dòng)性；

5、高風(fēng)險(xiǎn)性

二、證券投資的目的

1、分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；

2、利用閑置資金，增加企業(yè)收益；

3、穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；

4、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力

三、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——影響資本市場(chǎng)上的所有證券，無(wú)法通過(guò)投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)——證券資產(chǎn)價(jià)格與市場(chǎng)利率反方向變化。期限越長(zhǎng)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)越大

2、再投資風(fēng)險(xiǎn)——購(gòu)買短期證券，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)低，但再投資風(fēng)險(xiǎn)高。

3、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)——債券投資的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)持有證券資產(chǎn)的多元化來(lái)抵消，也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。

包括：1、違約風(fēng)險(xiǎn)；2、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；3、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

四、債券投資

（一）債券要素

1、面值；2、票面利率；3、到期日。

債券面值包括兩方面的內(nèi)容：（1）票面幣種。（2）債券的票面金額。

（二）債券的價(jià)值=未來(lái)利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值

【提示】①影響債券價(jià)值的因素主要有：

1、債券的期限；2、票面利率；3、所采用的貼現(xiàn)率等因素

②一般來(lái)說(shuō)，貼現(xiàn)率經(jīng)常采用市場(chǎng)利率作為評(píng)估債券價(jià)值時(shí)所期望的最低投資報(bào)酬率。

【結(jié)論】①票面利率高于市場(chǎng)利率，價(jià)值高于面值；②票面利率低于市場(chǎng)利率，價(jià)值低于面值；③票面利率等于市場(chǎng)利率，價(jià)值等于面值

2.債券期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性——選擇長(zhǎng)期債券還是短期債券，是公司財(cái)務(wù)經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問(wèn)題。由于票面利率的不同，當(dāng)債券期限發(fā)生變化時(shí)，債券的價(jià)值也會(huì)隨之波動(dòng)。

（1）只有溢價(jià)債券或折價(jià)債券，才產(chǎn)生不同期限下債券價(jià)值有所不同的現(xiàn)象。

（2）債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小。

（3）債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離于債券面值。而且，溢價(jià)債券的期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性會(huì)大于折價(jià)債券。

（4）超長(zhǎng)期債券的期限差異，對(duì)債券價(jià)值的影響不大。

【結(jié)論】①短期的溢價(jià)或折價(jià)債券對(duì)決策的影響并不大；②對(duì)于長(zhǎng)期債券來(lái)說(shuō)，溢價(jià)債券的價(jià)值與票面金額的偏離度較高，會(huì)給債券市場(chǎng)價(jià)格提供較大的波動(dòng)空間，應(yīng)當(dāng)利用這個(gè)波動(dòng)空間謀取投資的資本價(jià)差利得。

3.市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的敏感性——市場(chǎng)利率是決定債券價(jià)值的貼現(xiàn)率，市場(chǎng)利率的變化會(huì)造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（1）市場(chǎng)利率的上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的下降，市場(chǎng)利率的下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值的上升。

（2）長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券。在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。

（3）市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感，市場(chǎng)利率稍有變動(dòng)，債券價(jià)值就會(huì)發(fā)生劇烈地波動(dòng)；市場(chǎng)利率超過(guò)票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化并不敏感，市場(chǎng)利率的提高，不會(huì)使債券價(jià)值過(guò)分地降低。

【結(jié)論】長(zhǎng)期債券的價(jià)值波動(dòng)較大，特別是票面利率高于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期溢價(jià)債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險(xiǎn)較大。如果市場(chǎng)利率波動(dòng)頻繁，利用長(zhǎng)期債券來(lái)儲(chǔ)備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價(jià)。

（三）債券投資的收益率

收益的來(lái)源——債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬來(lái)源于三個(gè)方面：

①名義利息收益；②利息再投資收益；③價(jià)差收益（資本利得收益）。