中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：收益無差別點(diǎn)法（5.11）

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來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇編輯： 2015/05/11 15:04:52　字體：大小

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　　每股收益無差別點(diǎn)法決策選擇

　　每股收益無差別點(diǎn)法下對(duì)于各方案的判斷，我們可以通過圖示來理解：因?yàn)樵谟?jì)算每股收益的公式中，發(fā)行普通股時(shí)的斜率小于發(fā)行債券時(shí)的斜率，可用數(shù)學(xué)中兩條斜率不等的相交直線模型解釋。參見下圖：

　　通過圖中可以看出當(dāng)EBIT小于每股利潤無差別點(diǎn)的時(shí)，即在圖中每股收益無差別點(diǎn)EBIT之前，從橫軸取點(diǎn)做縱軸的平行線，分別與兩條線相交，權(quán)益籌資線上的交點(diǎn)均高于負(fù)債籌資線上的點(diǎn)，所以采用權(quán)益資金籌資所對(duì)應(yīng)的每股利潤更大，此時(shí)采用權(quán)益籌資對(duì)企業(yè)更有利，當(dāng)EBIT大于每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，做縱軸的平行線與兩條線相交，與負(fù)債籌資線的交點(diǎn)均高于與權(quán)益籌資線的交點(diǎn)，所以采用負(fù)債籌資的每股利潤更大，此時(shí)采用負(fù)債籌資對(duì)企業(yè)有利。

　　對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：
　　如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；
　　如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。