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中級會計師考試《財務管理》：資本資產定價模型（5.13）
?。ㄒ唬┵Y本資產定價模型反映股票的必要收益率與β值（系統(tǒng)性風險）的線性關系。
市場風險溢價，它反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度。對風險的平均容忍程度越低，越厭惡風險，要求的收益率就越高，市場風險溢價就越大；反之，市場風險溢價則越小。某項資產的風險收益率是該資產的β系數(shù)與市場風險溢價的乘積。即：風險收益率=β×（Rm-Rf）
?。ǘ┳C券市場線的斜率取決于全體投資者的風險回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險，風險報酬率就低，證券市場線斜率就小，證券市場線就越平緩；如果大家都不愿意冒險，風險報酬率就高，證券市場線斜率就大，證券市場線就越陡。
【提示】證券市場線一個重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風險才有資格要求補償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風險即公司風險，也就是說，投資者要求的補償只是因為他們“忍受” 了市場風險的緣故，而不包括公司風險，因為公司風險可以通過證券資產組合被消除掉。
?。ㄈ┵Y本資產定價模型認為證券市場線是一條市場均衡線，市場在均衡的狀態(tài)下，所有資產的預期收益都應該落在這條線上，也就是說在均衡狀態(tài)下每項資產的預期收益率應該等于其必要收益率，其大小由證券市場線的核心公式來決定。
在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的，則資本資產定價模型還可以描述為：預期收益率=必要收益率。
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