《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論（06.13）

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知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

一、利潤(rùn)最大化與每股收益最大化

1.優(yōu)點(diǎn)：

講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

2.缺點(diǎn)：

①忽視利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值；

②忽視風(fēng)險(xiǎn)；

③利潤(rùn)是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系；（每股收益最大化考慮了利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系）

④利潤(rùn)按年計(jì)算，可能導(dǎo)致短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

二、股東財(cái)富最大化

1.優(yōu)點(diǎn)：

①考慮風(fēng)險(xiǎn)因素——股價(jià)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感；

②在一定程度上避免短期行為——股價(jià)受目前利潤(rùn)和預(yù)期未來(lái)利潤(rùn)的影響；

③對(duì)上市公司而言，容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。

2.缺點(diǎn)：

①非上市公司難以應(yīng)用——無(wú)法隨時(shí)準(zhǔn)確獲得股價(jià)；

②股價(jià)受企業(yè)外部因素、非正常因素等眾多因素影響，不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況；

③強(qiáng)調(diào)股東利益，忽視其他相關(guān)者利益。

三、企業(yè)價(jià)值最大化

1.優(yōu)點(diǎn)：

①考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量——企業(yè)價(jià)值是預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

②考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系——未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)包含了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素；折現(xiàn)率（必要收益率、資本成本）與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。

③將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為——預(yù)期未來(lái)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值增加有重大影響；

④以價(jià)值代替價(jià)格，避免了外界市場(chǎng)因素的干擾，有效地規(guī)避了短期行為。

2.缺點(diǎn)：

①過(guò)于理論化，不易操作；

②非上市公司必須進(jìn)行專門(mén)評(píng)估確定其價(jià)值，受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，難以客觀準(zhǔn)確。

四、相關(guān)者利益最大化

1.優(yōu)點(diǎn)：

①有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展——企業(yè)角度而非股東角度的目標(biāo)；

②體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；

③多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；

④體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一——不同利益相關(guān)者有各自指標(biāo)。

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