《財務管理》第一章重難點講解及例題：財務管理環(huán)境熟悉

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　　財務管理環(huán)境熟悉

　?。ㄒ唬┘夹g環(huán)境【★2011年單選題】

　　技術環(huán)境是指財務管理得以實現(xiàn)的技術手段和技術條件，決定著財務管理的效率和效果。

　　（二）經(jīng)濟環(huán)境【★2011年判斷題】

　　1.在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的

內容	說明
經(jīng)濟體制	計劃經(jīng)濟體制下，財務管理活動的內容比較單一，方法比較簡單；市場經(jīng)濟體制下，財務管理內容比較豐富，方法也復雜多樣
經(jīng)濟周期	可以分為復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段，在不同的階段，企業(yè)應相應采用不同的財務管理戰(zhàn)略
經(jīng)濟發(fā)展 水平	財務管理應當以經(jīng)濟發(fā)展水平為基礎，以宏觀經(jīng)濟發(fā)展目標為導向，從業(yè)務工作角度保證企業(yè)經(jīng)營目標和經(jīng)營戰(zhàn)略的實現(xiàn)
宏觀經(jīng)濟 政策	不同的宏觀經(jīng)濟政策，對企業(yè)財務管理影響不同
通貨膨脹 水平	通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響是多方面的，主要表現(xiàn)在： （1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求 （2）引起企業(yè)利潤的虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失 （3）引起利潤上升，加大企業(yè)的權益資金成本 （4）引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度 （5）引起資金供應緊張，增加企業(yè)的籌資困難

　　【提示】通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響可以這樣理解：通貨膨脹導致物價上漲，一方面導致采購成本增加，另一方面導致銷售價格提高。在其他條件不變的情況下，采購成本增加會導致存貨成本增加，銷售價格提高會導致應收賬款增加，從而導致應收賬款占用的資金增加。所以，通貨膨脹會引起資金占用的大量增加，增加企業(yè)的資金需求；另外，通貨膨脹導致物價上漲的數(shù)額一上漲前的物價×通貨膨脹率，正常情況下，銷售價格大于單位成本，所以，通過膨脹導致的銷售價格提高的數(shù)額會大干單位成本提高的數(shù)額，即通貨膨脹會引起企業(yè)利潤上升（虛增）。由于利潤上升，所以，正常情況下，投資者要求得到的回報（股利分配）會增加，因此，通貨膨脹會造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。權益資金成本指的是支付的股利，因此，通貨膨脹會加大企業(yè)的權益資金成本。另外，通貨膨脹導致市場利率上升，而債券價值等于以市場利率為折現(xiàn)率計算的債券面值和利息的現(xiàn)值之和，利息一債券面值×票面利率，票面利率和債券面值都是印在債券票面上的，不會因為通貨膨脹而增加，所以，通貨膨脹會導致債券價值下降，從而導致債券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度，引起資金供應緊張，增加企業(yè)的籌資困難。

　　【例題.判斷題】通貨膨脹導致物價上漲，從而導致債券價格上漲。（　?。?/p>

　　【答案】×

　　【解析】通貨膨脹導致市場利率上升，債券價值等于以市場利率為折現(xiàn)率計算的債券面值和利息的現(xiàn)值，利息和債券面值不會因為通貨膨脹而增加，所以，通貨膨脹會導致債券價值下降，從而導致債券價格下降。

　　2.通貨膨脹應對策略【★2012年判斷題】

所處階段	措施
通貨膨脹初期	（1）進行投資可以避免風險，實現(xiàn)資本保值 （2）簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失 （3）取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定
通貨膨脹持續(xù)期	（1）采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權 （2）調整財務政策，防止和減少企業(yè)資本流失等

　　【例題.單選題】下列應對通貨膨脹風險的各種策略中，不正確的是（　?。?/p>

　　A.進行長期投資                     B.簽訂長期購貨合同

　　C.取得長期借款                     D.簽訂長期銷貨合同

　　【答案】D

　　【解析】為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應當采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時企業(yè)進行投資可以避免風險，實現(xiàn)資本保值，所以選項A正確；與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失，所以選項B正確；應取得長期負債，以保持資本成本的穩(wěn)定，所以選項C正確；簽訂長期銷貨合同，會降低在通貨膨脹時期的現(xiàn)金流入，所以選項D不正確。

　?。ㄈ┙鹑诃h(huán)境

　　1.金融機構、金融工具與金融市場

內容	說明
金融機構	金融機構主要是指銀行和非銀行金融機構
金融工具	基本金融工具包括：貨幣、票據(jù)、債券、股票等 衍生金融工具包括：各種遠期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等 一般認為，金融工具具有流動性、風險性和收益性的特征
金融市場	金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所金融市場的構成要素包括：資金供應者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等

　　2.金融市場的分類【★2011年判斷題】

分類標志	類型	含義
期限	貨幣市場	又稱短期金融市場。是指以期限在1年以內的金融工具為媒介，進行短期資金融通的市場
	資本市場	又稱長期金融市場。是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進行長期資金交易活動的市場
功能	發(fā)行市場	又稱一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)行和與最初購買者之間的交易
	流通市場	又稱二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉讓和變現(xiàn)的交易
融資對象 所交易金融工具屬性	資本市場	以貨幣和資本為交易對象
	外匯市場	以各種外匯金融工具為交易對象
	黃金市場	集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場
	基礎性金融 市場	以基礎性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場
	金融衍生品 市場	以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如遠期、期貨、期權、掉期（互換）的交易市場
地理范圍	以地理范圍為標準，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場

　　3.貨幣市場與資本市場

市場	主要功能	主要特點	主要市場
貨幣市場【★2013年多選題】	調節(jié)短期資金融通	（1）期限短。一般為3--6個月，最長不超過1年 （2）交易目的是解決短期資金周轉 （3）金融工具有較強的“貨幣性”，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性	拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等
資本市場	實現(xiàn)長期資本融通	（1）融資期限長。至少1年以上，最長可達10年甚至10年以上 （2）融資目的是解決長期投資性資本的需要 （3）資本借貸量大 （4）收益較高但風險也較大	股票市場、債券市場、融資租賃市場等

　　【提示】融資租賃市場是通過資產(chǎn)租賃實現(xiàn)長期資金融通的市場，它具有融資與融物相結合的特點，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。

　　【例題.多選題】下列有關貨幣市場的表述中，錯誤的有（　?。?。

　　A.交易的金融工具有較強的流動性

　　B.交易金融工具的價格平穩(wěn)、風險較小

　　C.其主要功能是實現(xiàn)長期資本融通

　　D.資本借貸量大

　　【答案】CD

　　【解析】貨幣市場的主要功能是調節(jié)短期資金融通，資本借貸量大是資本市場的特點。

　?。ㄋ模┓森h(huán)境

　　法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟活動提供保護。

　　法律環(huán)境的影響范圍包括：企業(yè)組織形式、公司治理結構、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。

　　【提示】在財務管理環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最重要的，考生應重點掌握經(jīng)濟環(huán)境和金融環(huán)境的相關知識。