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2021中級會計職稱財務管理知識點：股利分配理論——股利相關論
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知識點：股利分配理論——股利相關論
| 觀點 | 股利偏好 | |
| “手中鳥”理論 | 該理論認為用留存收益再投資，給投資者帶來的收入具有較大的不確定性，股東偏好現(xiàn)金股利優(yōu)于資本利得。 | 高股利政策 |
| 信號傳遞理論 | 該理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。 | 一般來講，預期未來盈利能力強的公司往往愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。 |
| 所得稅差異理論 | 該理論認為，由于普遍存在的稅率的差異以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標。 | 低股利政策 |
| 代理理論 | 代理理論認為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，股利的支付能有效的降低代理成本。 ①股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權，這在一定程度上可以抑制公司管理者過度投資或在職消費行為，從而保護外部投資者的利益； ②較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內部融資，導致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司可以經(jīng)常接受資本市場的有效監(jiān)督，這樣便可以通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。 | 最優(yōu)的股利政策應當使代理成本和外部融資成本之和最小。 |
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