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2016中級經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)備考知識(shí)點(diǎn)：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
網(wǎng)校小編整理了經(jīng)濟(jì)師中級金融專業(yè)備考常見的一些知識(shí)點(diǎn)，希望對您備考2016年中級經(jīng)濟(jì)師有幫助！
【試題】根據(jù)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)理論，到期期限相同的債券工具，其利率水平不同的原因在于（）不同。
A.違約風(fēng)險(xiǎn)
B.流動(dòng)性
C.所得稅
D.期限結(jié)構(gòu)
E.收益率曲線
【答案】ABC
【解析】本題考查利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素。參見教材P23.
【知識(shí)點(diǎn)擴(kuò)展】
利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素。
債務(wù)人無法按約付息或歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)稱為違約風(fēng)險(xiǎn)，它影響著債權(quán)工具的利率。各種債權(quán)工具都存在著違約風(fēng)險(xiǎn)，公司債券的利率往往高于同等條件下政府債券的利率，普通公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比信用等級較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比率要大。一般來說，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，其利率越高。
影響債權(quán)工具利率的另一個(gè)重要因素是債券的流動(dòng)性。流動(dòng)性是指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是一種投資的時(shí)間尺度（賣出它所需多長時(shí)間）和價(jià)格尺度（與公平市場價(jià)格相比的折扣）之間的關(guān)系。各種債券工具由于交易費(fèi)用、償還期限、是否可轉(zhuǎn)換等方面的不同，變現(xiàn)所需要的時(shí)間或成本不同，流動(dòng)性也就不同。一般來說，國債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券；期限較長的債券，流動(dòng)性差，流動(dòng)性差的債權(quán)工具，風(fēng)險(xiǎn)相對較大，利率定得就高一些；債券流動(dòng)性越強(qiáng)，其利率越低。
所得稅也是影響利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的重要因素。在同等條件下，具有免稅特征的債券利率要低。在美國，市政債券的違約風(fēng)險(xiǎn)高于國債、流動(dòng)性低于國債，但由于市政債券的利息收入是免稅的，長期以來，美國市政債券的利率低于國債的利率。
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