2014年中級金融專業(yè)精講：金融宏觀調(diào)控與貨幣政策概述

2014年中級經(jīng)濟(jì)師考試備考開始啦，網(wǎng)校經(jīng)濟(jì)師頻道特別整理了中級經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)教材的重點考點，希望提前掌握，以備迎接2014年中級經(jīng)濟(jì)師考試！

　　一、金融宏觀調(diào)控與貨幣政策概述

　　(一)金融宏觀調(diào)控

　　宏觀調(diào)控是國家的經(jīng)濟(jì)職能，是國家對宏觀經(jīng)濟(jì)運行的干預(yù)。

　　宏觀調(diào)控有以下三個特點：

　　其一，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，宏觀經(jīng)濟(jì)分析和宏觀調(diào)控主要是針對經(jīng)濟(jì)的短期運行，解決經(jīng)濟(jì)的周期波動問題，主要手段是財政政策和貨幣政策(包括匯率政策)，有時還使用收入政策。

　　其二，宏觀調(diào)控和政府管制都是由政府及有關(guān)部門實施和操作的，但兩者的具體目的和手段并不一樣。宏觀調(diào)控：運用政策手段 間接影響微觀主體的行為選擇;政府管制：運用行政權(quán)力直接限制微觀主體的市場行為。

　　其三，宏觀調(diào)控與市場經(jīng)濟(jì)不對立。宏觀調(diào)控校正市場失靈和失效。

　　金融宏觀調(diào)控是宏觀調(diào)控的重要組成部分。

　　具體講，金融宏觀調(diào)控是以中央銀行或貨幣當(dāng)局為主體，以貨幣政策為核心，借助于各種金融工具調(diào)節(jié)貨幣供給量或信用量，影響社會總需求進(jìn)而實現(xiàn)社會總供求均衡，促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的機(jī)制與過程。

　　金融宏觀調(diào)控存在的前提是商業(yè)銀行是獨立的市場主體，實行二級銀行體制。

　　就金融宏觀調(diào)控的類型而言，包括計劃調(diào)控、政策調(diào)控、法律調(diào)控和行政調(diào)控四種。

　　(二)貨幣政策及其特征

　　1.貨幣政策的含義

　　貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策、措施的總稱。

　　構(gòu)成要素：貨幣政策目標(biāo)、實現(xiàn)目標(biāo)所運用的政策工具、預(yù)期達(dá)到的政策效果。

　　【例題·單選題】貨幣政策的制定者和執(zhí)行者是(　)。

　　A.中央政府

　　B.商業(yè)銀行

　　C.財政部

　　D.中央銀行

　　『正確答案』D

　　『答案解析』貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目的而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策、措施的總稱。故正確答案為D。

　　廣義：貨幣政策包括政府、中央銀行和其他有關(guān)部門所有有關(guān)貨幣方面的規(guī)定和所采取的影響貨幣供給數(shù)量的一切措施。

　　狹義：貨幣政策主要是研究貨幣的發(fā)行與調(diào)控，貨幣量與產(chǎn)出、收入、價格、國際收支等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的相互聯(lián)系與相互影響，并圍繞這些經(jīng)濟(jì)聯(lián)系與影響制定一系列的政策措施。

　　2.貨幣政策的基本特征

　　(1)貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

　　(2)貨幣政策是調(diào)節(jié)社會總需求的政策。(貨幣供給→總需求→總供給→總供求平衡)

　　(3)貨幣政策主要是間接調(diào)控政策。(經(jīng)濟(jì)、法律手段)

　　(4)貨幣政策是長期連續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策。(目標(biāo)的長期性，貨幣政策調(diào)節(jié)的短期性和實效性特點)

　　3.貨幣政策的類型

　　擴(kuò)張型貨幣政策

　　緊縮型貨幣政策

　　非調(diào)節(jié)型貨幣政策

　　調(diào)節(jié)型貨幣政策

　　(1)擴(kuò)張型貨幣政策。目標(biāo)：增加貨幣供應(yīng)量、降低利率、擴(kuò)大總需求、刺激經(jīng)濟(jì)增長。主要措施：

　　一是降低法定準(zhǔn)備金率;

　　二是降低再貼現(xiàn)利率;

　　三是公開市場業(yè)務(wù)買入證券。

　　除以上措施外，中央銀行也可用“道義勸告”方式來影響商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)增加放款，以增加貨幣供應(yīng)。在我國，擴(kuò)張型貨幣政策常表現(xiàn)為擴(kuò)大貸款規(guī)模。

　　(2)緊縮型貨幣政策。

　　(3)非調(diào)節(jié)型貨幣政策。在較長時期把貨幣供應(yīng)量固定在預(yù)定水平上。各國中央銀行一般不采用這種類型的貨幣政策。

　　(4)調(diào)節(jié)型貨幣政策。實踐中，大部分國家采取這種類型的貨幣政策。

　　(三)金融宏觀調(diào)控機(jī)制(重點)

　　1.金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素

　　金融宏觀調(diào)控機(jī)制是在一定市場環(huán)境下由一系列要素構(gòu)成的一種市場機(jī)制過程。這種市場機(jī)制過程可以理解為同一事物的兩層涵義，即金融宏觀調(diào)控的傳導(dǎo)機(jī)制和調(diào)控機(jī)制。

　　金融宏觀調(diào)控機(jī)制的框架：

　　(4)變換中介：商業(yè)銀行

　　中央銀行能有效控制的是基礎(chǔ)貨幣，我們可以將其稱為一級主控變量，基礎(chǔ)貨幣轉(zhuǎn)化為貨幣供應(yīng)量是通過商業(yè)銀行傳導(dǎo)的，因此商業(yè)銀行成為金融宏觀調(diào)控的變換中介。

　　(5)中介指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量(利率)

　　貨幣供給是中央銀行宏觀金融調(diào)控的間接控制二階變量。(中央銀行對貨幣供給量的調(diào)控能力，既取決于一階變量基礎(chǔ)貨幣，又取決于商業(yè)銀行的傳導(dǎo)性能、貨幣乘數(shù)機(jī)制等。)

　　(6)調(diào)控受體：企業(yè)與居民戶 (通過影響企業(yè)與居民戶的投資和消費行為)

　　(7)最終目標(biāo)：總供求對比、相關(guān)四大政策目標(biāo)

　　中央銀行的四大政策目標(biāo)：穩(wěn)定幣值、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和國際收支平衡。

　　(8)反饋信號：市場利率與市場價格

　　產(chǎn)品市場：總供給>總需求→價格↓

　　金融市場：總供給>總需求→利率↓

　　【例題·單選題】(2011年試題)

　　在金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素中，變換中介是(　)。

　　A.商業(yè)銀行

　　B.中央銀行

　　C.企業(yè)

　　D.居民

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素。在金融宏觀調(diào)控機(jī)制的構(gòu)成要素中，變換中介是商業(yè)銀行。

　　2.金融宏觀調(diào)控的兩個領(lǐng)域和三個階段

　　兩個領(lǐng)域是金融領(lǐng)域和實物領(lǐng)域。

　　三個階段是：

　　第一階段，中央銀行操作貨幣政策工具對一階變量基礎(chǔ)貨幣的直接控制;

　　第二階段，基礎(chǔ)貨幣的變化通過商業(yè)銀行信貸行為對二階變量貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生間接控制作用;

　　第三階段，再由二階變量貨幣供應(yīng)量變化間接影響實現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)。

　　【例題·單選題】(2012年試題)

　　關(guān)于金融宏觀調(diào)控機(jī)制中第二階段的說法，正確的是(　)。

　　A.調(diào)控主體為中央銀行

　　B.貨幣政策工具為再貼現(xiàn)率等

　　C.變換中介為商業(yè)銀行

　　D.調(diào)控受體為企業(yè)與居民

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查金融宏觀調(diào)控框架與要素。在金融宏觀調(diào)控機(jī)制的第二階段，變換中介是商業(yè)銀行。

　　(四)一種新的貨幣政策框架：通貨膨脹目標(biāo)制

　　通貨膨脹目標(biāo)制是中央銀行直接以通貨膨脹為目標(biāo)并對外公布針對該目標(biāo)的貨幣政策制度。在通貨膨脹目標(biāo)制下，傳統(tǒng)的貨幣政策體系發(fā)生了重大變化，在政策工具與最終目標(biāo)之間不再設(shè)立中間目標(biāo)，貨幣政策的決策依據(jù)主要依靠 定期對通貨膨脹的預(yù)測。

　　政策核心：以確定的通貨膨脹率作為政策目標(biāo)或一個每年區(qū)間。

　　通貨膨脹目標(biāo)制實施的條件主要有：

　　(1)中央銀行的獨立性;

　　(2)貨幣政策的高度透明度;

　　(3)利率的市場化;

　　(4)浮動匯率制。

　　通貨膨脹目標(biāo)制在實施過程中呈現(xiàn)出以下特點：

　　第一，在通貨膨脹目標(biāo)制下，貨幣政策承諾維持一個具體的長期通貨膨脹水平， 長期價格穩(wěn)定將是壓倒一切的首要的政策目標(biāo)。

　　第二，在長期通貨膨脹目標(biāo)值的約束下，為達(dá)到產(chǎn)出穩(wěn)定等其他目標(biāo)，中央銀行短期內(nèi)擁有采取靈活政策的權(quán)力——這就是“ 彈性通貨膨脹目標(biāo)”這一術(shù)語的真正含義。

　　第三，通貨膨脹目標(biāo)制要求貨幣政策決策者保持實質(zhì)性的開放和透明。

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