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(1)估計公司高速成長期股權現金流量 股權自由現金流量=凈收益-(1-負債比率)x增量資本性支出-(1-負債比率)x營運資本增量FCF2011=3.1x(1+30%)-(1-0.6)x(1+30%)x(1-60%)-[12.4x20%x(1+30%)-12.4x20%]x(1-60%)=3.52(元)FCF2012=4.03x(1+30%)-0.21x(1+30%)-0.30x(1+30%)=5.24-0.27-0.39=4.58元FCF2013=5.24x(1+30%)-0.27x(1+30%)-0.39x(1+30%)=6.81-0.35-0.50=5.96元FCF2014=6.81x(1+30%)-0.35x(1+30%)-0.50x(1+30%)=8.85-0.46-0.65=7.74元FCF2015=8.85x(1+30%)-0.46x(1+30%)-0.65x(1+30%)=11.51-0.60-0.85=10.06元(2)估計公司高速成長期的股權資本成本:R=7.5%+1.3x5%=14% 3)計算高速成長期股權自由現金流的現值: FCFPV=3.52x0.877+4.58x0.769+5.96x0.6750+7.74x0.592+10.06x0.519=20.43(元) (4)估計第6年的股權自由現金流量: FCF2016=11.51x(1+6%)-0.85x(1+6%)=12.2-0.90=11.30元 (5)計算公司穩(wěn)定增長期的股權資本成本:Rn=5%+1.3x5%=11.5%

請以下為準(1)估計公司高速成長期股權現金流量 股權自由現金流量=凈收益-(1-負債比率)x增量資本性支出-(1-負債比率)x營運資本增量FCF2011=3.1x(1+30%)-(1-0.6)x(1+30%)x(1-60%)-[12.4x20%x(1+30%)-12.4x20%]x(1-60%)=3.52(元)FCF2012=4.03x(1+30%)-0.21x(1+30%)-0.30x(1+30%)=5.24-0.27-0.39=4.58元FCF2013=5.24x(1+30%)-0.27x(1+30%)-0.39x(1+30%)=6.81-0.35-0.50=5.96元FCF2014=6.81x(1+30%)-0.35x(1+30%)-0.50x(1+30%)=8.85-0.46-0.65=7.74元FCF2015=8.85x(1+30%)-0.46x(1+30%)-0.65x(1+30%)=11.51-0.60-0.85=10.06元(2)估計公司高速成長期的股權資本成本:R=5%+1.3x5%=11.5% 3)計算高速成長期股權自由現金流的現值: FCFPV=3.52x0.877+4.58x0.769+5.96x0.6750+7.74x0.592+10.06x0.519=20.43(元) (4)估計第6年的股權自由現金流量: FCF2016=11.51x(1+6%)-0.85x(1+6%)=12.2-0.90=11.30元 (5)計算公司穩(wěn)定增長期的股權資本成本:Rn=5%+1x5%=10% (6)計算公司穩(wěn)定增長期的股權自由現金流量現值 FCFPV=11.30/[(11.5%-6%)x(1+10%)5]=127.57(元) (7)計算公司股權自由現金流量的現值 V0 =(20.43+127.57)x3000=444000(萬元)

請問這個0.877是怎么求出來的

是現值系數，同學把它換成現值系數。

11.51和0.85是什么意思

同學可以看一下FCF2014公式內容。