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劉先生的長江公司和張先生的瑞鑫公司是兩家除了財務杠桿比率不同之外十分相似的公司。兩家公司的資金總額均為1000萬元。劉先生從小接受的教育是:最好不要借錢，因而長江公司的負債率很低，僅有10%。張先生傾向負債籌資,以小搏大，四兩拔千斤，所以璃鑫公司的負債率非常高，達到70%。兩家公司的債務利息率都是10%。企業(yè)所得稅稅率為25%。2019年，兩家公司的資金回報率都是20%。而在2020 年，受到新型

兩家公司的責金報酬率為 5%,結果如表4-5所示。 項目 2019 年 2020 年 長江公司 瑞鑫公司 長江公司 瑞鑫公司 息稅前利潤 200 200 50 50 利息費用 10 70 10 70 利潤總額 190 130 40 -20 股權資金回報率 15.83% 32.5% 3.33% -6,67% 2020年，具有較高財務杠桿比率的瑞鑫公司獲得32.50%的股權資金回報率，大大

高于具有較低財務杠桿比率的長江公司的15.83%。而在2020年，長江公司獲得333%的股權資金回報率，而瑞鑫公司的股權資金回報率為-6.67% 要求:請解釋為什么2019年負債率高的瑞鑫公司的權益資本回報率更高，而在2020年，長江公司的權益資本回報率更高?

高于具有較低財務杠桿比率的長江公司的15.83%。而在2020年，長江公司獲得333%的股權資金回報率，而瑞鑫公司的股權資金回報率為-6.67% 要求:請解釋為什么2019年負債率高的瑞鑫公司的權益資本回報率更高，而在2020年，長江公司的權益資本回報率更高?

學員你好，財務杠桿=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-利息）=200/(200-10)=1.052631579 不是負數(shù)

但是20年瑞鑫公司，息稅前利潤是50，利息費用是70，財務杠桿系數(shù)為50÷（50+70）=-2.5

主要是我這道題不懂怎么去分析為什么他的權益資本回報率更高

因為資料里的股權資金回報率算出來高

就這么簡單？行吧

是的，財管一般都是根據(jù)計算結果出判斷結論