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兩種理論（無稅MM理論和有稅MM理論）都認為“有負債的企業(yè)的股權(quán)成本隨著負債程度的增大而增大”，原因如下： 1.財務(wù)風險增加：隨著企業(yè)負債的增加，企業(yè)的財務(wù)杠桿也會增加。財務(wù)杠桿意味著企業(yè)需要支付更多的固定利息費用，這增加了企業(yè)在收入下降時無法滿足這些固定財務(wù)義務(wù)的風險。因此，股東要求更高的回報來補償這種增加的風險。 2.破產(chǎn)風險：高負債水平增加了企業(yè)破產(chǎn)的可能性。破產(chǎn)風險的增加意味著股東可能面臨更大的資本損失，因此他們要求更高的回報來補償這種風險。 3.代理成本：債務(wù)的增加可能會導致代理成本的增加，因為債權(quán)人和股東之間的利益可能會發(fā)生沖突。例如，債權(quán)人可能更傾向于保守的投資策略，而股東可能更傾向于高風險高回報的投資。這種沖突可能導致資源配置的效率降低，從而影響股東的預期回報。