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您好 ?折價(jià)發(fā)行的債券，其實(shí)際利率高于票面利率，期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越小。? 折價(jià)發(fā)行的債券意味著其實(shí)際利率高于票面利率。這是因?yàn)?，?dāng)實(shí)際利率高于票面利率時(shí)，債券的發(fā)行方需要給予投資者一定的補(bǔ)償，以吸引他們購(gòu)買折價(jià)債券。這種補(bǔ)償體現(xiàn)在債券的發(fā)行價(jià)格上，即債券以低于面值的價(jià)格發(fā)行。由于折價(jià)債券的票面利率小于實(shí)際利率，導(dǎo)致每個(gè)計(jì)息期末實(shí)付利息都小于應(yīng)付利息。未償付的利息逐年累計(jì)，使得債券價(jià)值逐年升高。 然而，這里的“價(jià)值”實(shí)際上是指?jìng)氖袌?chǎng)價(jià)值或投資價(jià)值，而不是債券的賬面價(jià)值。在折價(jià)發(fā)行的情況下，雖然期限越長(zhǎng)，由于未償付利息的累計(jì)，債券的市場(chǎng)價(jià)值或投資價(jià)值理論上會(huì)升高，但實(shí)際上，由于必要收益率（即投資者要求的收益率）大于名義利率，債券的價(jià)值在市場(chǎng)上會(huì)被低估，因此表現(xiàn)出“價(jià)值越小”的現(xiàn)象。 這表明，盡管從理論上講，折價(jià)發(fā)行的債券期限越長(zhǎng)，其市場(chǎng)價(jià)值或投資價(jià)值應(yīng)該越高，但實(shí)際上由于必要收益率與票面利率之間的差異，導(dǎo)致債券的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值反而越小?。