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老師，這題麻煩解釋BCD
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同學(xué)你好，參考以下看看
B 選項(xiàng)：如果事先設(shè)定債務(wù)總額，按照 MM 理論，利息抵稅構(gòu)成永續(xù)年金，其現(xiàn)值的計(jì)算中，貼現(xiàn)率為債務(wù)利息率。利息抵稅現(xiàn)值 =（債務(wù)總額×債務(wù)利息率×所得稅稅率）/債務(wù)利息率 = 債務(wù)總額×所得稅稅率。而有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 = 無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 + 利息抵稅現(xiàn)值，并非是有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值減去債務(wù)總額與所得稅稅率的乘積。
08/14 06:23
薇老師 
08/14 06:26
C 選項(xiàng)：利用有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出的是企業(yè)有負(fù)債的價(jià)值。這是因?yàn)榧訖?quán)平均資本成本反映了企業(yè)在有負(fù)債情況下的綜合資金成本，用它來(lái)貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流能夠合理地評(píng)估企業(yè)有負(fù)債時(shí)的價(jià)值。
D 選項(xiàng)：利用稅前加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出的是無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值。因?yàn)槎惽凹訖?quán)平均資本成本沒有考慮債務(wù)利息的抵稅作用，所以適用于評(píng)估無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值。比如，一家企業(yè)在考慮負(fù)債前，其風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益所對(duì)應(yīng)的合理貼現(xiàn)率就是稅前加權(quán)平均資本成本，用它來(lái)貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流，能得到無(wú)負(fù)債狀態(tài)下企業(yè)的價(jià)值估計(jì)。
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