免費問答

每股收益無差別點分析法是通過計算不同籌資方案下的每股收益相等時的息稅前利潤，來進行籌資決策的一種方法。 當息稅前利潤小于每股收益無差別點時，選擇股權籌資較為劃算，主要原因在于債務籌資會帶來固定的利息支出。在息稅前利潤較低的情況下，這部分固定利息支出會加重企業(yè)的負擔，導致每股收益下降。 而當息稅前利潤大于每股收益無差別點時，選擇債權籌資更有利。因為此時企業(yè)能夠賺取足夠的利潤來覆蓋債務的利息支出，并且利用財務杠桿的作用，在固定的債務利息成本下，隨著息稅前利潤的增加，歸屬于普通股股東的凈利潤會以更快的速度增長，從而提高每股收益。 舉個簡單的例子，假設一個企業(yè)有兩種籌資方案，方案 A 是全部股權籌資，方案 B 是部分債務籌資。在息稅前利潤較低時，比如 100 萬元，方案 B 由于要支付 20 萬元的債務利息，導致歸屬于普通股股東的凈利潤只有 80 萬元；而方案 A 沒有利息支出，凈利潤就是 100 萬元。此時方案 A 的每股收益高于方案 B。 當息稅前利潤較高時，比如 200 萬元，方案 B 支付 20 萬元利息后，歸屬于普通股股東的凈利潤為 180 萬元；方案 A 凈利潤仍為 200 萬元。但由于方案 B 利用了債務杠桿，股數(shù)可能少于方案 A，從而使得方案 B 的每股收益高于方案 A。 您看這樣的解釋是否有助于您理解呢？