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那溢價(jià)的債券為什么是內(nèi)部收益率小于票面利率的？

溢價(jià)債券是指其市場(chǎng)價(jià)格高于票面價(jià)值的債券。 內(nèi)部收益率可以理解為使債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格的折現(xiàn)率；而票面利率是債券發(fā)行人承諾支付給債券持有者的固定利率。 當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，債券會(huì)溢價(jià)發(fā)行。也就是說(shuō)，投資者為了獲得高于市場(chǎng)利率的票面利率，愿意支付高于債券面值的價(jià)格來(lái)購(gòu)買該債券。 雖然溢價(jià)債券的票面利率較高，但是其內(nèi)部收益率（即實(shí)際收益率）小于票面利率。這是因?yàn)樵谟?jì)算內(nèi)部收益率時(shí)，是基于債券的市場(chǎng)價(jià)格（溢價(jià)后的價(jià)格）進(jìn)行折現(xiàn)的。

聽得不是很明白，老師再講得通俗一點(diǎn)？

給你舉個(gè)例子你看看？

溢價(jià)債券是指其市場(chǎng)價(jià)格高于票面價(jià)值的債券。 例如，有一張債券，票面金額為1000元，票面利率為8%，市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)的債券收益率（即市場(chǎng)利率）為6%。由于該債券的票面利率高于市場(chǎng)利率，它對(duì)投資者更具吸引力，因此在市場(chǎng)上會(huì)以高于票面金額的價(jià)格進(jìn)行交易，假設(shè)其市場(chǎng)價(jià)格為1100元。 從內(nèi)部收益率的角度來(lái)看，內(nèi)部收益率是使得債券未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的折現(xiàn)率。對(duì)于這張溢價(jià)債券，投資者實(shí)際是以1100元的價(jià)格購(gòu)買，每年獲得的利息仍然是按照票面金額1000元乘以票面利率8%計(jì)算，即80元。 通過(guò)計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)，使未來(lái)每年80元利息和到期歸還的1000元本金的現(xiàn)值總和等于1100元的折現(xiàn)率，會(huì)小于8%的票面利率。這是因?yàn)橥顿Y者多支付的100元溢價(jià)，需要在債券的持有期間逐漸攤銷，從而降低了實(shí)際的收益率。 在這種情況下，雖然票面利率為8%，但內(nèi)部收益率小于8%。也就是說(shuō)，溢價(jià)債券的內(nèi)部收益率小于票面利率。這是因?yàn)橥顿Y者為了獲得高于市場(chǎng)利率的票面利息，而愿意支付高于票面金額的價(jià)格購(gòu)買債券，但實(shí)際上他們獲得的內(nèi)部收益率會(huì)低于票面利率。 總結(jié)來(lái)說(shuō)，溢價(jià)債券持有者必須承擔(dān)票面利率和所有來(lái)自外部市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，而內(nèi)部收益率只包含債券的票面利率，不包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此內(nèi)部收益率最高；票面利率是債券兌換時(shí)的付款利率，它低于內(nèi)部收益率，因?yàn)樗€要扣除服務(wù)等支出，從而帶來(lái)折價(jià)；市場(chǎng)利率則是折價(jià)債券的買入價(jià)格，它比債券的票面利率低，由此可見，內(nèi)部收益率大于票面利率大于市場(chǎng)利率。

就是說(shuō)跟名義利率和實(shí)際利率的道理一樣嗎？說(shuō)1100元買的債券，但利息是按市價(jià)1000×8%=80算的，平攤下來(lái)實(shí)際就沒有達(dá)到1100*8%=88的利息，是嗎？

同學(xué)你好 對(duì)的 是這樣理解的