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實(shí)務(wù)
問(wèn)題已解決
隨著我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始趨于激烈，甲公司打算進(jìn)軍轎車市場(chǎng)，擬選定乙公司作為并購(gòu)目標(biāo)。經(jīng)過(guò)第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估，乙公司未來(lái)5年的自由現(xiàn)金流量分別為3億元、4億元、7億元、9億元和10億元，β為1.2，國(guó)庫(kù)券利率為4%;5年以后企業(yè)處于穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期，預(yù)期增長(zhǎng)率為6%，β為1，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。為了迅速抓住并購(gòu)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，甲、乙公司協(xié)商確定，甲公司采用現(xiàn)金支付本次并購(gòu)的對(duì)價(jià)。(1)分析甲公司在預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需求量時(shí)應(yīng)考慮的因素。 (2)運(yùn)用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法對(duì)乙企業(yè)進(jìn)行估值(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))。(3)分析甲企業(yè)采用現(xiàn)金支付方式應(yīng)考慮的因素
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2023 11/17 20:50
小碧老師 
2023 11/17 21:08
（1）
甲公司在預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需求量時(shí)應(yīng)考慮的因素：1.并購(gòu)需要支付的對(duì)價(jià)2.需要承擔(dān)的表外負(fù)債或有負(fù)債3.并購(gòu)的交易費(fèi)用及整合成本
（2）首先計(jì)算出前5年和穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的折現(xiàn)率
折現(xiàn)率1=4%+1.2*5%=10%，折現(xiàn)率2=4%+1*5%=9%
乙企業(yè)價(jià)值=3*（P/F,10%,1）+4*（P/F,10%,2）+7*（P/F,10%,3）+9*（P/F,10%,4）+10*（P/F,10%,5）+10*（1+6%）/（9%-6%）*（P/F,10%,5）=243.03億元
（3）甲企業(yè)采用現(xiàn)金支付方式應(yīng)考慮的因素：1甲企業(yè)自身的流動(dòng)性，即甲企業(yè)的付現(xiàn)能力是否足夠。2.甲企業(yè)的長(zhǎng)期流動(dòng)性3.被收購(gòu)企業(yè)的平均股權(quán)成本。
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