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問題已解決
口習慣實例ABC公司2019年年末資本結(jié)構(gòu)如下：負債600萬元(利率10%)、普通股分本2000萬元(每股價格20元)、優(yōu)先股本1000萬元(每股價格10元)、留存收益180萬元。析2020年該公司銷售總額為2600萬元，變動成本1200萬元，固定成本700萬元。公司在2020年年末發(fā)放普通股每股股利2元，優(yōu)先股股利率為6%，所得稅稅率25%。要求：(1)計算2021年公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)。(2)計算2020年公司普通股每股利潤。如2021年公司銷售預計增長10%，則每股利潤將增長百分之幾？(3)計算2020年年末各項資本占總資本比例，計算綜合資本成本(不考慮籌資費用)
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1
邊際貢獻
=2600-1200=1400（萬元）
2023 05/12 08:52
一休哥哥老師 
2023 05/12 08:53
息稅前利潤=1400-700=700
經(jīng)營杠桿=1400/700=2
一休哥哥老師
2023 05/12 08:55
財務杠桿系數(shù)=基期息稅利潤/【基期息稅前利潤-債務利息-優(yōu)先股股利/ （1-所得稅稅率）】
一休哥哥老師
2023 05/12 09:06
利息=600*0.1=60
優(yōu)先股股利=1000*0.06=60
財務杠桿
=700/(700-60-60/0.75)=700/560=1.25
一休哥哥老師
2023 05/12 09:13
2
稅后利潤=息稅前利潤-債務利息-所得稅費
= (700-600*10%） * (1-25%）
= 480（萬元）
普通股股利=稅后利潤-優(yōu)先股股利
=480- (1000*6%)
=420
普通股每股利潤=420 /（2000 /20） =4.2元
一休哥哥老師
2023 05/12 09:15
綜合杠桿系數(shù)（DTL)=經(jīng)營杠桿系數(shù) (DOL)*財務杠桿系數(shù)(DFL)=2*1.25=2.5
一休哥哥老師
2023 05/12 09:18
綜合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/銷售量變動率
那么
每股利潤變動率=
綜合杠桿系數(shù)*銷售量變動率=2.5*10%=25%
一休哥哥老師
2023 05/12 09:21
3
2007年留存收益=2006年末的留存收益+2007年2020留存收益
=2019年末的留存收益+2020年的稅后利潤-2020年發(fā)放的股利
=180+480-2000 /20*2-1000*6%
=400
一休哥哥老師
2023 05/12 09:22
重新編輯一下
2020年留存收益
=2019年末的留存收益+2020年的稅后利潤-2020年發(fā)放的股利
=180+480-2000 /20*2-1000*6%
=400
一休哥哥老師
2023 05/12 09:23
資本結(jié)構(gòu)如下圖 您看看
一休哥哥老師
2023 05/12 09:25
負債成本（銀行借款資本成本）
=借款利息年利息率*（1-所得稅稅率）
=10* (1-25%)
=7.5%
普通股成本
=預期第一年普通股股利/普通股籌資總額
= (2000 /20*2) /2000
=2/20
=10%
一休哥哥老師
2023 05/12 09:25
留存收益=2 /20=10%
優(yōu)先股成本
=優(yōu)先股年股利額/優(yōu)先股籌資總額
=1000*6% /1000
=6%
一休哥哥老師
2023 05/12 09:26
那么本題的綜合資金成本率
=7.5%*15%+10%*50%+6%*25%+10%*10%
=8.63%
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