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甲公司擁有一稀有礦藏，相關(guān)礦產(chǎn)品的價格不斷上漲。根據(jù)預測，6年后礦產(chǎn)品價格將一次性大漲30%，因此，管理層正在研究是現(xiàn)在開采還是6年后再開采。不論何時開采，初始投資均為80萬元（預計無殘值），同時需要墊支營運資本10萬元，建設期均為1年，從第2年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)后5年礦藏將全部被開采完畢。預計礦產(chǎn)品年產(chǎn)銷量為2000噸，現(xiàn)在投資開發(fā)每噸售價0.1萬元，6年后投資開發(fā)每噸售價0.13萬元，每年付現(xiàn)成本60萬元。甲公司所得稅稅率為25%，資本成本率為10%。 要求：分析甲公司應該現(xiàn)在開采該礦藏，還是等到6年后再開采。
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【解析】
現(xiàn)在開采：
項目初始現(xiàn)金凈流量=-80+（-10）=-90（萬元）
第1年（建設期）的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=0
第2~5年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量（每年）=2000×0.1×（1-25%）-60×（1-25%）+80÷5×25%=109（萬元）
第6年現(xiàn)金凈流量=109+10=119（萬元）
NPV1=-90+109×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）+119×（P/F，10%，6）=291.29（萬元）第6年開采：
項目初始現(xiàn)金凈流量=-90（萬元）
第1年（建設期）的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=0
第2~5年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量（每年）=2000×0.13×（1-25%）-60×（1-25%）+80÷5×25%=154（萬元）
第6年現(xiàn)金凈流量=154+10=164（萬元）
NPV2=[-90+154×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）+164×（P/F，10%，6）]×（P/F，10%，6）=251.97（萬元）
綜上分析，由于6年后開采的凈現(xiàn)值小于現(xiàn)在開采的凈現(xiàn)值，因此應現(xiàn)在開采。
2022 04/15 13:06
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