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根據(jù)mm理論，利用稅前加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出無負債企業(yè)的價值怎么理解
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在無稅MM理論中，無論負債程度如何，企業(yè)加權(quán)平均資本成本（稅前）保持不變?；蛘叨惽凹訖?quán)平均資本成本就是無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本。
故可以用公式來定義在無公司稅時的公司價值。把公司的營業(yè)凈利【自由現(xiàn)金流】按一個合適的資本化比率【稅前加權(quán)平均資本成本】轉(zhuǎn)化為資本就可以確定公司的價值。公式為：
Vu=EBIT/K=EBIT/Ku
式中，Vu為無杠桿公司的價值；K= Ku為合適的資本化比率，即貼現(xiàn)率；EBIT為息稅前凈利。
2020 03/15 11:03
84785011 
2020 03/15 11:35
這句話說的是無負債企業(yè)價值而非你說的無稅時企業(yè)價值，而且應該用無負債企業(yè)權(quán)益資本成本即rsu而非稅前加權(quán)平均資本成本作為貼現(xiàn)率更合適
鄭裕期 
2020 03/15 11:40
這個公式是對應的無負債企業(yè)，并沒有說是無稅時企業(yè)價值，我開頭說的無稅MM理論的假設是給你引出這個無負債企業(yè)的公式。
無負債企業(yè)沒有負債，他的加權(quán)平均資本就是權(quán)益資本成本，這兩個表述是一個意思的。
84785011
2020 03/15 12:11
還是不懂，無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本是等于無負債企業(yè)加權(quán)平均資本成本但未必等于稅前加權(quán)平均資本成本啊
鄭裕期
2020 03/15 13:48
一般企業(yè)加權(quán)平均資本成本=（普通權(quán)益資本成本*權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比）+[債務資本成本*（1-稅率）*負債在資本結(jié)構(gòu)中的比例]
無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本=普通權(quán)益資本成本*權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比
權(quán)益籌資的股利、股息不具有抵稅作用，不用考慮所得稅
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