目前，受新冠肺炎疫情影響，很多工業(yè)企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)還存在困難。一些企業(yè)利用期貨衍生品市場，通過套期保值等多種方式，豐富了企業(yè)采購、銷售等途徑，有效減少了疫情對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響。市場人士分析，隨著國內(nèi)期貨行業(yè)不斷發(fā)展，金融對外開放不斷加強(qiáng)，期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力在逐步提升，經(jīng)過新冠肺炎疫情的考驗，越來越多的企業(yè)會意識到風(fēng)險管理的重要性，從而推動期貨行業(yè)不斷進(jìn)步。

巧用期貨渡難關(guān) 

疫情期間，期貨市場成為很多企業(yè)對沖經(jīng)營風(fēng)險的重要戰(zhàn)場，工廠沒開工，銷售卻已完成的案例隨處可見，成為抗疫戰(zhàn)斗中一道特殊的風(fēng)景線。

武漢凌宏建筑裝飾工程有限公司年前接到一批訂單，但并未同步采購原材料。受疫情影響，企業(yè)在市場上無法采購原材料，也無法如期復(fù)工，為應(yīng)對后期原料上漲帶來的利潤損失，企業(yè)在年后第三個交易日以3300元/噸左右的價格買入相應(yīng)數(shù)量熱軋卷板期貨，待復(fù)工后平倉再買入現(xiàn)貨，每噸原材料鎖定了220元的利潤。

無獨(dú)有偶，招遠(yuǎn)黃金負(fù)責(zé)人對中國證券報記者表示，集團(tuán)下屬的山東國大黃金曾在春節(jié)之前購進(jìn)一批原料金粉，準(zhǔn)備冶煉成黃金之后進(jìn)行銷售。但是由于疫情發(fā)生后，現(xiàn)貨銷售流轉(zhuǎn)不暢，同時受全球風(fēng)險情緒刺激，金價快速上漲。2月份，國大黃金交易部通過期貨合約分批賣出黃金共計232千克，鎖定了黃金銷售價格，為企業(yè)提前鎖定利潤約200余萬元。

“疫情期間，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中遇到銷售受阻、庫存積壓等困難，導(dǎo)致期貨市場價格大幅波動。期貨行業(yè)通過期貨套保、期現(xiàn)結(jié)合等幫助實(shí)體企業(yè)打通供應(yīng)鏈、規(guī)避市場風(fēng)險，從而渡過難關(guān)?！迸d業(yè)期貨董事長吳若曼表示。

行業(yè)齊發(fā)力 

期貨行業(yè)支持實(shí)體企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的工作還在繼續(xù)。

3月17日，上期所和上期能源發(fā)布通知，將所有期貨品種交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)在規(guī)定期限內(nèi)調(diào)整為0。“調(diào)整交割手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)后，將有助于減輕市場投資者在參與期貨交割時面臨的資金壓力?！鄙掀谒嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

交割環(huán)節(jié)成為期貨機(jī)構(gòu)支持實(shí)體企業(yè)的一個側(cè)影。春節(jié)以來，在避險需求驅(qū)動下，市場參與度不斷提高。2002合約交割期，上期所16個品種交割量高達(dá)9.2萬手，累計交割量同比增長超過80%，交割金額超過100億元；上期能源原油和20號膠兩個品種交割量累計同比增長74%。

中國證券報記者獲悉，為了保證交割環(huán)節(jié)順利，上期所做了大量工作。大冶有色金屬有限責(zé)任公司位于湖北黃石市，是上期所銅、黃金、白銀期貨的注冊品牌企業(yè)。春節(jié)前后歷來為消費(fèi)淡季，加上受到疫情影響，下游企業(yè)開工延遲，產(chǎn)品難以在現(xiàn)貨市場上及時銷售，其生產(chǎn)經(jīng)營一度陷入困境。

上期所了解情況后，一方面積極協(xié)調(diào)相關(guān)交割倉庫迅速摸清情況，并通過倉庫加強(qiáng)與區(qū)疾控中心等疫情屬地職能部門聯(lián)系，第一時間溝通疫情期間物流入庫政策動態(tài)；另一方面全力協(xié)助該企業(yè)準(zhǔn)備交割材料清單，并派專人跟進(jìn)入庫申報及倉單生成進(jìn)度，最終保證客戶在關(guān)鍵時刻完成交割。截至2月底，大冶公司通過期貨交割順利回籠資金4億多元。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，疫情期間，上期所分類施策，采取了多項措施保證交割順利完成，上期所交割部完成約74萬噸期貨倉單的入庫審批。在2月疫情攻堅階段，白銀庫容一度幾近滿荷。上期所及時擴(kuò)增上海地區(qū)白銀庫容1400噸倉容，幫助企業(yè)通過交倉縮減企業(yè)富余庫存，穩(wěn)定企業(yè)抗疫信心。

疫情期間，除了工業(yè)企業(yè)，很多農(nóng)戶也得到了期貨行業(yè)的支持。興業(yè)期貨在疫情早期緊急推動湖北麻城和蘄春兩地雞蛋“保險+期貨”項目，公司全額出資，免費(fèi)贈予養(yǎng)殖企業(yè)雞蛋價格險，完成5000噸雞蛋價格險的投保工作，完成保險金額約3500萬元，并于2月20日實(shí)現(xiàn)賠付。

風(fēng)險管理需求增多 

面對市場風(fēng)險的加劇，境內(nèi)衍生品市場得到快速發(fā)展。近期原油期貨不斷上漲的整體持倉就是很好的證明。3月12日原油期貨持倉首次突破10萬手，達(dá)10.21萬手，創(chuàng)上市以來新高。而16日，該記錄再被刷新至10.45萬手。

另外，持倉有規(guī)律地分布在三個連續(xù)活躍的近月合約以及后面的季月上，并且各個合約之間價差布局合理。市場人士分析，這說明增加持倉的資金是明顯基于原油市場供需局面進(jìn)行的布局，進(jìn)一步表明越來越多長期持倉的產(chǎn)業(yè)資金進(jìn)入市場。

“期貨市場可以幫助企業(yè)解決多方面的問題，增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營的競爭力?！毙潞谪浉笨偨?jīng)理金玉衛(wèi)表示，通過期貨市場的價格對沖，企業(yè)可以解決庫存管理及原材料采購過程中價格波動的風(fēng)險。同時，期貨市場可以為企業(yè)采購、銷售等提供更有競爭力的定價模式。

2020年03月19日

中國證券報