2015期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：期貨市場的形成

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（一）期貨市場的萌芽

1.最早萌芽于歐洲，古希臘和古羅馬時(shí)期的中央交易場所和大宗易貨交易——遠(yuǎn)期交易的雛形。

2.隨著交通運(yùn)輸條件的改善和現(xiàn)代城市的興起，遠(yuǎn)期交易逐步發(fā)展成為集中的市場交易。

3.公元1215年，英國大憲章正式允許外國商人到英國參加季節(jié)性的交易會(huì)，極大地促進(jìn)了英國的國際貿(mào)易。

4.后來，來自荷蘭、法國、意大利和西班牙等國的商人組成公會(huì)，對(duì)會(huì)員合同的買賣提供公正和擔(dān)保。

5.期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。交易方式的長期演進(jìn)，尤其是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)。

（二）現(xiàn)代期貨交易的形成

1.規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥；為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)運(yùn)經(jīng)銷商、谷物經(jīng)銷商和加工商之間進(jìn)行遠(yuǎn)期合同的買賣。

2.1848年82位糧食商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade，CBOT）。

3.最初的芝加哥期貨交易所并非是一個(gè)市場，只是一家為促進(jìn)芝加哥工商業(yè)發(fā)展而自發(fā)形成的商會(huì)組織。

4.交易所成立之初采用遠(yuǎn)期合同交易的方式；交易參與者主要是生產(chǎn)商、經(jīng)銷商和加工商，其特點(diǎn)是實(shí)買實(shí)賣。

5.這種遠(yuǎn)期交易方式在隨后的交易過程中遇到了一系列困難，如：由于各條款都是根據(jù)雙方的具體情況一對(duì)一達(dá)成的，當(dāng)雙方情況或市場價(jià)格發(fā)生變化，需要轉(zhuǎn)讓已簽訂合同時(shí)，則非常困難；履約主要依賴信譽(yù)，使交易風(fēng)險(xiǎn)增大等。

6.芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度（10％）——具有歷史意義的制度創(chuàng)新，促成了真正意義上的期貨交易的誕生。

7.1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。

8.1883年，結(jié)算協(xié)會(huì)成立，向交易所的會(huì)員提供對(duì)沖工具，但還算不上規(guī)范嚴(yán)密的組織。

9.1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BoardofTradeClearingCorporation，BOTCC）成立，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。

10.標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。