巴菲特十分重視經濟商譽，而不是會計商譽。他在1983年致股東的信中以收購喜詩糖果公司為例，解釋了二者的重大區(qū)別。
巴菲特表示，35年前他得到的教導是要重視有形資產，而回避企業(yè)價值大部分來自經濟商譽的企業(yè)，但現在的想法已發(fā)生巨大轉變。他認為，之前的偏見導致出現很多錯失良機的重大商業(yè)失誤，盡管只有幾次是屬于實際行動上的錯誤。直接的和間接的商業(yè)經驗，使他現在特別傾向于擁有可長期持續(xù)保持經濟商譽而只需使用最少有形資產需求量的企業(yè)。
基于會計準則的會計商譽
如果一家企業(yè)被收購，那么根據會計準則，收購總價先被轉入收購的可辨認資產的公允價值。通常情況下，這些資產（在扣減負債之后）的公允價值總和小于企業(yè)的收購總價。在這種情況下，差額就轉入一項名為“收購成本超出所收購資產的權益值部分”的資產賬戶，這就是巴菲特所說的商譽。
巴菲特表示，商譽在會計核算上不屬于無形資產。商譽是企業(yè)合并成本大于取得的各項可辨認資產、負債公允價值的差額，代表企業(yè)未來現金流量，大于每個單項資產產生未來現金流量的合計金額，其存在無法與企業(yè)自身區(qū)分，因此不具有可辨認性。所以，雖然商譽也是沒有實物形態(tài)的非貨幣性資產，但不構成無形資產。
基于經濟現實的經濟商譽
“如果能夠預期公司在有形資產凈值基礎上，賺取的收益率顯著超過市場收益率水平，那么從邏輯上說，這些公司的價值就比其有形資產凈值高得多，這種超額回報的資本化價值就是經濟商譽。”巴菲特說。
他表示，1972年，只有幾家企業(yè)能與喜詩糖果公司一樣，預計持續(xù)保持25%的有形資產凈值稅后收益率，并且是在保守的會計政策和無財務杠桿的情況下。如此高的超額收益率，并非存貨、應收賬款或固定資產的公允市場價值產生，而是由各種無形資產的結合，特別是公司產品和雇員給消費者帶來數次愉快體驗的基礎上，形成的被普遍認同的良好聲譽。
這種聲譽創(chuàng)造出一種消費者特許權，使得產品對消費者的價值而不是產品的生產成本，成為銷售價格的主要決定因素。消費者特許權是經濟商譽的一個主要來源，其他來源包括不受利潤管制影響的政府特許權，例如電視臺以及在一個行業(yè)中持續(xù)保持低成本生產者地位的企業(yè)。
會計商譽與經濟商譽比較
巴菲特告訴我們，真正創(chuàng)造超額盈利能力的是公司的經濟商譽，而會計商譽只是為企業(yè)付出過高的收購價格，找到一個冠冕堂皇的會計說法而已。
在通貨膨脹的年份里，積累比原始投資高得多的企業(yè)財富，來自具有持久價值的無形資產與相對要求投入數量較少的有形資產相結合的業(yè)務。在這種情況下，按名義美元計算的盈利將大幅提升，而且大部分盈利可以用來收購其他企業(yè)。這種現象在傳媒企業(yè)中尤其明顯，它們只需要較少的有形資產投資，但其經濟特許權仍然能夠持續(xù)保持。在通貨膨脹時期，經濟商譽不斷給予企業(yè)所有者更多回報，但這種情況只適用于真正的經濟商譽。
現在的會計準則已經修改，商譽不再攤銷，至少應當在每年年末進行減值測試。由于商譽難以獨立產生現金流量，因此商譽應當結合與其相關的資產組進行減值測試。會計商譽只會減值，但是經濟商譽可能會減值，也可能會增值。優(yōu)秀企業(yè)擁有真正的經濟商譽，其名義價值會與通貨膨脹率同步增長，長期價值甚至會大幅增值。這樣的公司也正是巴菲特希望尋找的超級明星公司。