一份2200頁的調(diào)查報(bào)告揭示：是誰殺死了雷曼
美國11日晚發(fā)布一份2200頁的報(bào)告，詳述雷曼兄弟公司走向破產(chǎn)的來龍去脈。這項(xiàng)調(diào)查耗時(shí)1年多，花費(fèi)大約3800萬美元。報(bào)告披露這家企業(yè)如何“玩弄”會計(jì)準(zhǔn)則，摩根大通、花旗集團(tuán)等金融機(jī)構(gòu)如何在它轟然倒地前夕“趁火打劫”。美國《紐約時(shí)報(bào)》把這份報(bào)告稱為“華爾街版驗(yàn)尸報(bào)告”。
■調(diào)查報(bào)告堪比“暢銷書”
“讀起來就像一本暢銷書，”負(fù)責(zé)雷曼兄弟破產(chǎn)案的法官詹姆斯·佩克這般形容這份報(bào)告。
受司法部下屬機(jī)構(gòu)“美國托管項(xiàng)目”委托，Jenner&Block律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人安東·沃盧克斯2009年1月開始調(diào)查雷曼兄弟公司破產(chǎn)事件。
美國破產(chǎn)法院文件顯示，調(diào)查涉及超過1000萬份文件和雷曼兄弟公司大約2000萬頁電子郵件；訪談超過100人，包括財(cái)政部長蒂莫西·蓋特納、聯(lián)邦儲備委員會主席本·伯南克、證券與交易委員會前主席克里斯托弗·考克斯、財(cái)政部前部長亨利·保爾森和摩根大通公司首席執(zhí)行官杰米·戴蒙。
■300頁內(nèi)容詳述雷曼“做花賬”
報(bào)告里超過300頁內(nèi)容描述雷曼兄弟公司如何“巧妙”利用會計(jì)手段粉飾賬面。
對不少企業(yè)而言，銷售和回購協(xié)議是常用的短期融資手段。通常做法為，企業(yè)把旗下資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給其他機(jī)構(gòu)，從對方獲取資金，約定晚些時(shí)候購回相應(yīng)資產(chǎn)。在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，這相當(dāng)于貸款，體現(xiàn)為資產(chǎn)增加、負(fù)債增加。不過，如果所售資產(chǎn)估值不低于所獲資金的105％，會計(jì)準(zhǔn)則允許把這種情形記為“銷售”。這意味著企業(yè)不再擁有這些資產(chǎn)，同時(shí)可用所獲資金償還部分債務(wù)。在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，這體現(xiàn)為資產(chǎn)減少、負(fù)債減少。業(yè)內(nèi)人士稱這種做法為“回購105”。
報(bào)告說，雷曼兄弟公司2001年開始訴諸這種手段，2007年下半年使用頻率“急劇”增加。這家企業(yè)通常在一個(gè)季度即將結(jié)束時(shí)售出資產(chǎn)，編制財(cái)務(wù)報(bào)表后再購回資產(chǎn)，以隱藏債務(wù)、降低賬面所顯現(xiàn)的財(cái)務(wù)杠桿比率，進(jìn)而維持信用評級。
雷曼兄弟公司固定收益部管理人員2008年第一季度末在一封“求助信”里寫道：“我們面臨絕境，需要從你們那里再獲取20億美元，不管是以‘回購105’方式還是直接銷售。不考慮成本。我們需要這樣做。”沃盧克斯說，雷曼兄弟公司在那個(gè)季度的凈杠桿比率為15.4，而據(jù)他估算，實(shí)際值為大約17.3。凈杠桿比率關(guān)聯(lián)負(fù)債比率，數(shù)值越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
雷曼兄弟公司2007年第四季度隱藏390億美元“問題資產(chǎn)”，2008年第一季度隱藏490億美元，同年第二季度隱藏500億美元。
■高管做假賬上癮猶如“吸毒”
報(bào)告說，雷曼兄弟公司高級管理人員參與“可付諸行動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債表操縱”和“沒受處罰的商業(yè)判斷錯(cuò)誤”。前首席執(zhí)行官理查德·富爾德“至少（犯有）嚴(yán)重疏忽”。
雷曼兄弟公司全球財(cái)務(wù)控制人員馬丁·凱利告訴沃盧克斯，所謂回購協(xié)議“唯一目標(biāo)或動(dòng)機(jī)是減記資產(chǎn)負(fù)債表”的負(fù)債項(xiàng)目，“交易本身毫無實(shí)際內(nèi)容”。他曾提醒前財(cái)務(wù)主管埃林·卡倫和伊恩·羅維特，如果公眾知道真相，這家企業(yè)將“聲名掃地”。前首席運(yùn)營官赫伯特·麥克達(dá)德說，他曾與富爾德詳細(xì)討論這類交易。麥克達(dá)德在2008年4月一封電子郵件里寫道：“我們在吸毒。”
不過，富爾德2009年11月告訴沃盧克斯，他不知道這家企業(yè)訴諸“回購105”，否則便會考慮采取措施。
報(bào)告說，根據(jù)雷曼兄弟公司財(cái)務(wù)狀況，2008年9月2日便應(yīng)申請破產(chǎn)保護(hù)，但直到同月15日才付諸行動(dòng)。
■摩根大通、花旗趁火忙打劫
報(bào)告說，在雷曼兄弟公司走向破產(chǎn)過程中，摩根大通、花旗集團(tuán)等金融機(jī)構(gòu)“趁火打劫”。
摩根大通為雷曼兄弟公司提供貸款。前者2008年9月11日認(rèn)定，后者的貸款抵押物“估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于它自己所稱”，要求后者追加50億美元資產(chǎn)作為抵押物。
花旗集團(tuán)調(diào)整向雷曼兄弟公司提供抵押貸款的協(xié)議條款，進(jìn)一步降低后者流動(dòng)性。
英國巴克萊銀行以15.4億美元收購雷曼兄弟公司旗下部分資產(chǎn)。前者稱，這筆交易草率執(zhí)行，后者獲得暴利，應(yīng)再支付50億美元。
花旗集團(tuán)一名代表說，眼下仍在解讀這份報(bào)告，沃盧克斯“沒有認(rèn)定花旗做錯(cuò)任何事”。摩根大通、巴克萊銀行等尚未作出回應(yīng)。
分析師認(rèn)為，報(bào)告為檢方和金融市場玩家提供了大量證據(jù)、資料，猶如一份“路線圖”，將產(chǎn)生多重影響。
報(bào)告沒有說明雷曼兄弟公司高管是否觸犯法律，但認(rèn)定有足夠證據(jù)對他們提起民事訴訟。這些人先前卷入多起民事訴訟，尚未受到刑事指控。
負(fù)責(zé)雷曼兄弟公司破產(chǎn)事務(wù)的律師哈維·米勒11日說，這家企業(yè)即將出臺重組方案，報(bào)告“出爐”時(shí)機(jī)堪稱微妙。
報(bào)告說，安永會計(jì)師事務(wù)所對雷曼兄弟公司操縱財(cái)務(wù)報(bào)表的行為視而不見，犯有“疏忽”之過。
雷曼兄弟公司高管馬修·李2008年5月和6月多次致信本企業(yè)管理層和安永，就“回購105”提出疑慮。然而，“安永沒有采取措施加以調(diào)查，”報(bào)告說。
安永回應(yīng)：“我們最后一次審計(jì)這家企業(yè)是針對截止2007年11月30日的財(cái)政年度。結(jié)果顯示，雷曼兄弟公司那年財(cái)務(wù)報(bào)表符合公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則。我們堅(jiān)持這一觀點(diǎn)。”
安永11日說，雷曼兄弟公司破產(chǎn)緣于“金融市場一系列前所未有的糟糕事件”，財(cái)務(wù)杠桿率是“企業(yè)管理層、而非審計(jì)者的責(zé)任”。