為規(guī)范上市公司證券發(fā)行行為，保護投資者的合法權(quán)益和社會公共利益，根據(jù)《證券法》、《公司法》，中國證監(jiān)會起草了《上市公司證券發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》。歡迎投資者和社會各界積極參與討論研究，并提出建設性意見或建議。有關意見或建議請以書面或電子郵件的形式于2006年4 月22日前反饋至中國證監(jiān)會。

　　聯(lián)系方式如下：

　　傳 真：8610－88061252

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　　中國證監(jiān)會

　　郵 編：100032

　　附件一：起草說明

　　附件二：《上市公司證券發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》

　　中國證券監(jiān)督管理委員會
二○○六年四月十六日

　　根據(jù)新《公司法》的規(guī)定，已完成股權(quán)分置改革的公司再融資時，發(fā)行證券議案經(jīng)出席股東大會股東所持表決權(quán)2/3以上通過后生效，可以不再適用現(xiàn)行的流通股分類表決程序。

　　特此說明。

中國證券監(jiān)督管理委員會
二OO六年四月十六日

　　上市公司證券發(fā)行管理辦法（征求意見稿）

　　第一章　總　則

　　第一條　為規(guī)范上市公司證券發(fā)行行為，保護投資者的合法權(quán)益和社會公共利益，根據(jù)《證券法》、《公司法》制定本辦法。

　　第二條　上市公司申請在境內(nèi)發(fā)行證券，適用《證券法》、《公司法》和本辦法規(guī)定的條件和程序。

　　本辦法所稱證券，指下列證券品種：

　?。ㄒ唬?股票；

　?。ǘ?可轉(zhuǎn)換公司債券；

　?。ㄈ?附認股權(quán)公司債券。

　　第三條 上市公司發(fā)行證券，可以向不特定對象公開發(fā)行，也可以向特定對象非公開發(fā)行。

　　第四條 上市公司發(fā)行證券，必須真實、準確、完整、及時、公平地提供信息，并依法對信息的虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏承擔法律責任。

　　第五條 中國證監(jiān)會對上市公司證券發(fā)行的核準，不表明其對該證券的投資價值或者投資者的收益作出實質(zhì)性判斷或者保證。因上市公司經(jīng)營與收益的變化引致的投資風險，由認購證券的投資者自行負責。

　　第二章 公開發(fā)行證券的條件

　　第一節(jié) 一般規(guī)定

　　第六條 上市公司的組織機構(gòu)健全、運行良好，符合下列規(guī)定：

　　（一）公司章程合法有效，股東大會、董事會、監(jiān)事會和獨立董事制度健全，能夠依法有效履行職責；

　?。ǘ┕緝?nèi)部控制制度健全，能夠有效保證公司運行的效率、合法合規(guī)性和財務報告的可靠性；內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；

　?。ㄈ┈F(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員具備任職資格，能夠忠實和勤勉地履行職務，不存在違反公司法第一百四十八條、第一百四十九條規(guī)定的行為，且最近三十六個月內(nèi)未受到過中國證監(jiān)會的行政處罰、最近十二個月內(nèi)未受到過證券交易所的公開譴責；

　?。ㄋ模┥鲜泄九c控股股東或?qū)嶋H控制人的人員、資產(chǎn)、財務分開，機構(gòu)、業(yè)務獨立，能夠自主經(jīng)營管理。上市公司的權(quán)益在最近十二個月內(nèi)未被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴重損害；

　?。ㄎ澹┳罱€月內(nèi)不存在違規(guī)對外提供擔保的行為。

　　第七條 上市公司的盈利能力具有可持續(xù)性，符合下列規(guī)定：

　?。ㄒ唬┳罱齻€會計年度連續(xù)盈利?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據(jù)；

　?。ǘI(yè)務和盈利來源相對穩(wěn)定，不存在嚴重依賴于控股股東、實際控制人的情形；

　?。ㄈ┈F(xiàn)有主營業(yè)務或投資方向能夠可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營模式和投資計劃穩(wěn)健，主要產(chǎn)品或服務的市場前景良好，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和市場需求不存在現(xiàn)實或可預見的重大不利變化；

　　關于《上市公司證券發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》的起草說明

　　為貫徹落實國務院《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出的進一步完善再融資政策的要求，根據(jù)新修訂的《公司法》和《證券法》的有關規(guī)定，結(jié)合當前股權(quán)分置改革進展情況，中國證監(jiān)會在全面總結(jié)以前我國上市公司再融資的實踐并參考境外成熟證券市場經(jīng)驗的基礎上，對現(xiàn)行上市公司發(fā)行證券的有關規(guī)章制度進行了調(diào)整和完善，形成了《上市公司證券發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）。《管理辦法》強化了對股票發(fā)行的市場價格約束和投資者約束機制，突出了保護公眾投資者權(quán)益的要求，拓寬了上市公司的融資方式和融資品種，簡化了證券發(fā)行審核程序?，F(xiàn)就《管理辦法》的有關內(nèi)容說明如下：

　　一、強化公開發(fā)行證券的市場約束機制

　　隨著股權(quán)分置改革的穩(wěn)步推進，上市公司非流通股和流通股分割的格局正逐步得到解決，促進兩類股東形成共同利益基礎的新機制已開始發(fā)揮作用。針對這一情況，原有基于股權(quán)分置環(huán)境下制定的以財務指標和行政管理為主要監(jiān)管手段的再融資規(guī)則已難以適應當前的市場情況。圍繞強化市場約束機制這一重點，《管理辦法》對公開發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換公司債券的條件進行了相應的調(diào)整和完善。

　　（一）確定市價發(fā)行原則，適度降低財務指標要求

　　在上市公司公開增發(fā)股票方面，規(guī)定發(fā)行價格不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。在發(fā)行可轉(zhuǎn)債方面，規(guī)定修正轉(zhuǎn)股價格須經(jīng)參加股東大會2/3以上表決權(quán)投票通過，且修正后的轉(zhuǎn)股價格不得低于股東大會召開日前20個交易日該股票交易均價和前一交易日均價。這一政策調(diào)整主要是約束以往上市公司折扣增發(fā)、轉(zhuǎn)股價無限向下修正等不斷攤薄公眾投資者利益的行為，旨在保護公司既有股東特別是中小股東的利益。在市價發(fā)行原則下，公司能否成功發(fā)行股票，不僅僅單純看過往的經(jīng)營業(yè)績，也取決于投資者對公司整體情況和未來發(fā)展的認可。市價發(fā)行原則將會增加發(fā)行人的發(fā)行難度，加大主承銷商的包銷壓力，但也為強化投資者對上市公司再融資行為的約束提供了有力保障。以此為基礎，《管理辦法》適當降低了上市公司的財務指標要求，即將現(xiàn)行的凈資產(chǎn)收益率要求從10%降低到6%.通過實施強化市場約束機制和放寬對主要財務指標硬性要求的松緊搭配政策，既可為真正具有發(fā)展?jié)摿?、?jīng)得起市場檢驗的公司通過資本市場融資做大做強提供契機，同時也可有效防范大量公司一哄而上公開發(fā)行證券的情形

　?。ǘ┡涔梢氚l(fā)行失敗機制

　　在配股方面，考慮到配股是向公司老股東募集資金，是老股東自愿出資支持公司發(fā)展的行為，不牽涉到其他投資者的利益，在財務指標上不宜提出過高要求，發(fā)行價格上也不宜作硬性規(guī)定?！豆芾磙k法》取消了配股前3年平均凈資產(chǎn)收益率6％的限制，僅要求最近3年連續(xù)盈利。與此同時，為有效遏制大股東投票贊成卻在認購時放棄配股的情形，以及防止絕大部分公司股東放棄配股而由承銷商大比例低價包銷的情況，《管理辦法》要求控股股東事先承諾認配的數(shù)量，從而為給其他中小股東的投資決策提供必要的判斷依據(jù)。此外，《管理辦法》規(guī)定，配股要采用新《證券法》規(guī)定的代銷方式發(fā)行，并引入發(fā)行失敗制度，即代銷期限屆滿，原股東認購股票的數(shù)量未達到擬配售數(shù)量70%的，發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認購的股東。在采用代銷方式配股的情況下，即使股東大會通過了配股決議，也有可能由于中小股東不參與申購而導致配股發(fā)行失敗。這一新機制有利于促進上市公司在實施配股時理性決策，也進一步強化了對中小股東合法的保護。

　　二、嚴格募集資金管理，鼓勵回報股東

　　《管理辦法》強化了現(xiàn)行的確保發(fā)行人獨立性、加強募集資金管理以及鼓勵對股東分紅派息等方面的要求。

　　一是對融資額仍進行了一定的限制。如對配股規(guī)模仍然延續(xù)了現(xiàn)行的不超過發(fā)行前總股本30％的要求；根據(jù)新《證券法》的規(guī)定，可轉(zhuǎn)債發(fā)行后累計債券余額由不超過公司凈資產(chǎn)的80%降低到40%；在不再限制增發(fā)融資規(guī)模的同時，對資金用途和資金管理的要求更加嚴格，規(guī)定除金融類企業(yè)外，所有證券發(fā)行募集資金不得用于買賣有價證券、委托理財、借與他人或投資于以買賣有價證券為主營業(yè)務的公司；加強了對上市公司募集資金使用的監(jiān)管，上市公司要建立募集資金專項存儲制度，募集資金必須存放于公司董事會決定的商業(yè)銀行專項賬戶。

　　二是為鼓勵上市公司回報股東，要求公開發(fā)行公司最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于同期實現(xiàn)的年均可分配利潤的20%.

　　三是作為再融資的必要條件，對現(xiàn)行公開發(fā)行公司的公司治理、誠信記錄、財務會計無虛假記載、無重大違法行為的要求，予以保留并完善。

　　三、建立上市公司非公開發(fā)行股票制度

　　按照新《證券法》第13條的規(guī)定，建立上市公司向特定對象非公開發(fā)行新股的制度。上市公司向特定投資者非公開發(fā)行股票，不但有助于減小上市公司融資對市場的壓力，也有利于吸引場外機構(gòu)的資金進入市場，還可以為包括虧損上市公司在內(nèi)的所有公司引入新的戰(zhàn)略股東、注入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、進行收購兼并等提供新的工具和渠道，有利于提高上市公司質(zhì)量，有利于促進上市公司結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　從境外市場的經(jīng)驗來看，非公開發(fā)行制度主要有以下特點：一是要求發(fā)行對象有判斷和承擔風險的能力，因此對發(fā)行人資格的要求和信息披露的要求較之公開發(fā)行要低；二是為了消化和緩解非公開發(fā)行的股票公開上市交易的風險，發(fā)行的證券通常需鎖定一定的期限，控股股東、實際控制人因?qū)竞推渌蓶|負有責任，其持有的股票鎖定期更長；三是只要市場接受，公司就可以通過定向發(fā)行制度融資或引入新戰(zhàn)略股東，監(jiān)管部門介入的程度比公開招股相對要低；四是由于鎖定期間具有投資風險，發(fā)行價格相對于市價通常有一定折扣。

　　借鑒上述做法，《管理辦法》對上市公司非公開發(fā)行股票作出以下方面的規(guī)定：（1）在對募集資金用途、公司及高管人員的誠信等方面提出了嚴格要求的前提下，對發(fā)行公司的盈利指標和非公開發(fā)行股票數(shù)量不作要求。（2）限制發(fā)行對象的資格和數(shù)量。發(fā)行對象的資格應當符合股東大會決議規(guī)定的條件，發(fā)行對象總數(shù)不超過10名；境外戰(zhàn)略投資者的資格經(jīng)國務院相關部門事先批準。（3）股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認購的股份，36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。（4）發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%.（5）為適應非公開發(fā)行的特點，根據(jù)新《證券法》的要求，簡化了非公開發(fā)行的發(fā)審委審核環(huán)節(jié)，非公開發(fā)行適用于股票發(fā)行審核委員會的簡易審核程序。

　　四、拓寬上市公司債券融資渠道

　　上市公司現(xiàn)有的直接融資主要是股權(quán)融資，債務融資嚴重滯后。2005年10月《國務院轉(zhuǎn)批轉(zhuǎn)證監(jiān)會關于提高上市公司質(zhì)量的意見的通知》（國發(fā)［2005］34號）提出“鼓勵符合條件的上市公司發(fā)行公司債券”?！豆芾磙k法》除繼續(xù)完善現(xiàn)有可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行制度外，還借鑒境外市場做法，準許上市公司發(fā)行附認股權(quán)公司債券，為上市公司通過發(fā)行債股混合型證券進行融資開辟新的渠道?？傮w要求包括三個方面：（1）考慮到附認股權(quán)公司債券屬于債務性較強的產(chǎn)品，在現(xiàn)階段，《管理辦法》對發(fā)行公司提出了較高的要求，除新《證券法》規(guī)定的條件外，發(fā)行公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；（2）對所附認股權(quán)證的數(shù)量進行限制，預計權(quán)證全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券的金額；（3）引入境外市場上通常的做法，在運行制度上，公司債券與認股權(quán)證捆綁發(fā)行，但發(fā)行后分別交易。認股權(quán)證的上市交易按照證券交易所的《權(quán)證管理辦法》進行。

　　五、提高市場運行效率

　　為提高市場的運行效率，賦于發(fā)行人更多的自主決策空間，在確定市價發(fā)行、強化市場約束的前提下，《管理辦法》適當簡化了上市公司證券發(fā)行的諸多環(huán)節(jié)。

　?。ㄒ唬┻m當簡化運行程序

　　一是實行自行選擇發(fā)行時機的機制。上市公司股票發(fā)行獲得核準后，可根據(jù)市場情況，在6個月內(nèi)自行選擇發(fā)行時機。

　　二是按照新《證券法》的規(guī)定，在非公開發(fā)行股票過程中，允許發(fā)行人和特定投資者雙向自主選擇；發(fā)行人還可以不經(jīng)承銷商承銷，自行配售股份，減少發(fā)行的成本。

　　三是適應非公開發(fā)行的特點，簡化非公開發(fā)行的發(fā)審委審核環(huán)節(jié)。

　　（二）取消兩次發(fā)行的間隔

　　根據(jù)新《證券法》的規(guī)定，《管理辦法》取消了上市公司兩次發(fā)行新股融資間隔的限制，融資的時間安排由上市公司自主決定。

　?。ㄈ┨岣咝畔⑴缎?/p>

　　適應上市公司信息持續(xù)公開、再融資對象以專業(yè)投資者隊伍為主的特點，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)電子信息傳播的優(yōu)勢，適當壓縮報紙披露的內(nèi)容，提高披露效率。按照簡潔實用的原則，《管理辦法》對上市公司融資決策及發(fā)行承銷過程中涉及的信息披露時間、內(nèi)容和文件的編制作出了原則性規(guī)定。中國證監(jiān)會已經(jīng)同步修訂了相關信息披露準則，擬與《管理辦法》同時實行。

　?。ㄋ模┕蓶|大會表決程序

　　四）高級管理人員和核心技術人員穩(wěn)定，最近十二個月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化；

　　（五）公司重要資產(chǎn)、核心技術或其他重大權(quán)益的取得合法，能夠持續(xù)使用，不存在現(xiàn)實或可預見的重大不利變化；

　　（六）不存在可能嚴重影響公司持續(xù)經(jīng)營的擔保、訴訟、仲裁或其他重大事項；

　　（七）最近二十四個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當年主營業(yè)務利潤比上年下降百分之五十以上的情形。

　　第八條 上市公司的財務狀況良好，符合下列規(guī)定：

　　（一）會計核算規(guī)范，會計政策和會計估計遵循謹慎性原則。最近三年及一期財務會計報告未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告；被注冊會計師出具帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告的，所涉及的事項對發(fā)行人無重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除；

　?。ǘ┵Y產(chǎn)質(zhì)量良好。不良資產(chǎn)不足以對公司財務狀況造成重大不利影響；

　?。ㄈ┙?jīng)營成果真實。最近三年資產(chǎn)減值準備計提充分，不存在操縱經(jīng)營業(yè)績的情形；

　?。ㄋ模┈F(xiàn)金流量正常，且最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之二十。

　　第九條 上市公司最近三十六個月內(nèi)財務會計文件無虛假記載，且不存在下列重大違法行為：

　?。ㄒ唬┻`反證券法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到刑事處罰或者中國證監(jiān)會的行政處罰；

　　（二）違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到刑事處罰，或者受到行政處罰且情節(jié)嚴重；

　?。ㄈ┻`反國家其他法律、行政法規(guī)且情節(jié)嚴重的行為。

　　第十條 募集資金的數(shù)額和使用應當符合下列規(guī)定：

　　（一）募集資金數(shù)額不超過項目的需要量；

　?。ǘ┠技Y金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關環(huán)境保護的法律和行政法規(guī)；

　?。ㄈ┏鹑陬惼髽I(yè)外，募集資金使用項目不得為買賣有價證券、委托理財、借與他人或投資于以買賣有價證券為主營業(yè)務的公司；

　?。ㄋ模┩顿Y項目實施后，不會與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競爭或影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性。

　　第十一條 上市公司存在下列情形之一的，不得公開發(fā)行證券：

　?。ㄒ唬┍敬伟l(fā)行申請文件有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；

　?。ǘ┥米愿淖兦按喂_發(fā)行證券募集資金的用途而未作糾正；

　　（三）上市公司最近十二個月內(nèi)受到過證券交易所的公開譴責；

　?。ㄋ模┥鲜泄炯捌淇毓晒蓶|或?qū)嶋H控制人最近十二個月內(nèi)存在未履行向投資者作出的公開承諾的行為；

　?。ㄎ澹┥鲜泄净蚱洮F(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見；

　?。﹪乐負p害投資者的合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。

　　第二節(jié) 發(fā)行股票

　　第十二條 向原股東配售股份（簡稱“配股”），除符合本章第一節(jié)規(guī)定外，還應當符合下列規(guī)定：

　?。ㄒ唬?配售股份總數(shù)不超過本次配售股份前股本總額的百分之三十；

　?。ǘ?控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量；

　?。ㄈ┎捎米C券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。

　　控股股東不履行認配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認購股票的數(shù)量未達到擬配售數(shù)量百分之七十的，發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認購的股東。

　　第十三條 向不特定對象公開募集股份（簡稱“增發(fā)”），除符合本章第一節(jié)規(guī)定外，還應當符合下列規(guī)定：

　?。ㄒ唬┳罱齻€會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)；

　　（二）除金融類企業(yè)外，最近一期財務報告顯示不存在大量的交易性金融資產(chǎn)、委托資產(chǎn)管理、借與他人的閑置資金；

　　（三）發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前二十個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。

　　第三節(jié) 發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券

　　第十四條 公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司，除應當符合本章第一節(jié)規(guī)定外，還應當符合下列規(guī)定：

　　（一） 最近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)；

　?。ǘ?本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過發(fā)行前一年末凈資產(chǎn)額的百分之四十；

　?。ㄈ┳罱齻€會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于本次發(fā)行的公司債券一年的利息。

　　前款所稱可轉(zhuǎn)換公司債券，是指發(fā)行公司依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。

　　第十五條 可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為一年，最長為六年。

　　第十六條 公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券每張面值一百元。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券的利率由發(fā)行公司與主承銷商協(xié)商確定，但必須符合國家的有關規(guī)定。

　　第十七條 公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應當委托具有資格的資信評級機構(gòu)進行信用評級和跟蹤評級。

　　資信評級機構(gòu)每年至少公告一次跟蹤評級報告。

　　第十八條 上市公司應當在可轉(zhuǎn)換公司債券期滿后五個工作日內(nèi)辦理完畢償還債券余額本息的事項。

　　第十九條 公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應當約定保護債券持有人權(quán)利的辦法，以及債券持有人會議的權(quán)利、程序和決議生效條件。

　　存在下列事項之一的，應當召開債券持有人會議：

　?。ㄒ唬M變更募集說明書的約定；

　?。ǘ┌l(fā)行人不能按期支付本息；

　?。ㄈ┌l(fā)行人減資、合并、分立、解散或者申請破產(chǎn)；

　?。ㄋ模┍ＷC人或者擔保物發(fā)生重大變化；

　?。ㄎ澹┢渌绊憘钟腥酥卮髾?quán)益的事項。

　　第二十條 公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應當提供擔保，但最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣十五億元的公司除外。

　　提供擔保的，應當為全額擔保，擔保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債權(quán)的費用。

　　以保證方式提供擔保的，應當為連帶責任擔保，且保證人最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應不低于其累計對外擔保的金額。證券公司或上市公司不得為發(fā)行可轉(zhuǎn)債的擔保人，但上市商業(yè)銀行除外。

　　設定抵押或質(zhì)押的，抵押或質(zhì)押財產(chǎn)的估值應不低于擔保金額。估值應經(jīng)有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)評估。

　　第二十一條 可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起六個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票，轉(zhuǎn)股期限由公司根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券的存續(xù)期限及公司財務狀況確定。

　　債券持有人對轉(zhuǎn)換股票或者不轉(zhuǎn)換股票有選擇權(quán)，并于轉(zhuǎn)股的次日成為發(fā)行公司的股東。

　　第二十二條 轉(zhuǎn)股價格應不低于在募集說明書公告日前二十個交易日該公司股票交易均價和前一交易日均價。

　　前款所稱轉(zhuǎn)股價格，是指募集說明書事先約定的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為每股股份所支付的價格。

　　第二十三條 募集說明書可以約定贖回條款，規(guī)定公司可按事先約定的條件和價格贖回尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　第二十四條 募集說明書可以約定回售條款，規(guī)定債券持有人可按事先約定的條件和價格將所持債券回售給發(fā)行公司。

　　募集說明書應當約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持有人一次回售的權(quán)利。

　　第二十五條 募集說明書應當約定轉(zhuǎn)股價格調(diào)整的原則及方式。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券后，因配股、增發(fā)、送股、分立及其他原因引起上市公司股份變動的，應同時調(diào)整轉(zhuǎn)股價格。

　　第二十六條 募集說明書約定轉(zhuǎn)股價格向下修正條款的，應當同時約定：

　?。ㄒ唬┺D(zhuǎn)股價格修正方案須提交公司股東大會表決，且須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過方可實施。股東大會進行表決時，持有公司可轉(zhuǎn)換債券的股東應當回避；

　?。ǘ┬拚蟮霓D(zhuǎn)股價格不低于前項規(guī)定的股東大會召開日前二十個交易日該公司股票交易均價和前一交易日的均價。

　　第四節(jié) 發(fā)行附認股權(quán)公司債券

　　第二十七條 公開發(fā)行附認股權(quán)公司債券的公司，除符合本章第一節(jié)規(guī)定外，還應當符合下列規(guī)定：

　?。ㄒ唬┕咀罱黄谀┙?jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣十五億元；

　?。ǘ┳罱齻€會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于本次發(fā)行的公司債券一年的利息；

　?。ㄈ┳罱齻€會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于本次發(fā)行的公司債券一年的利息，符合本辦法第十四條第（一）項規(guī)定的公司除外；

　　（四）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過發(fā)行前一年末凈資產(chǎn)額的百分之四十，預計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額。

　　前款所稱認股權(quán)，是指上市公司約定的債券持有人可以在履約期間內(nèi)或特定到期日按約定價格向上市公司購買新股的權(quán)利。

　　第二十八條 附認股權(quán)公司債券應當申請在上市公司股票上市的證券交易所上市交易。

　　附認股權(quán)公司債券中的公司債券和認股權(quán)分別符合證券交易所上市條件的，應當分別上市交易。

　　第二十九條 附認股權(quán)公司債券的期限最短為一年。

　　債券的面值、利率、信用評級、償還本息、債權(quán)保護適用本辦法第十六條至第十九條的規(guī)定。

　　第三十條 發(fā)行附認股權(quán)公司債券，發(fā)行人提供擔保的，適用本辦法第二十條第二款至第四款的規(guī)定。

　　第三十一條 認股權(quán)上市交易的，認股權(quán)證約定的要素應當包括行權(quán)價格、存續(xù)期間、行權(quán)期間或行權(quán)日、行權(quán)比例。

　　第三十二條 認股權(quán)證的行權(quán)價格應不低于公告認股權(quán)證募集說明書日前二十個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價。

　　第三十三條 認股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于六個月，不超過二十四個月。

　　募集說明書公告的權(quán)證存續(xù)期限不得調(diào)整。

　　第三十四條 認股權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿六個月起方可行權(quán)，行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間，或者是存續(xù)期限內(nèi)的特定交易日。

　　第三十五條 募集說明書應當約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持有人一次回售的權(quán)利。

　　第三章 非公開發(fā)行股票的條件

　　第三十六條 本辦法規(guī)定的非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為。

　　第三十七條　 非公開發(fā)行股票的特定對象應當符合下列規(guī)定：

　?。ㄒ唬┨囟▽ο蠓瞎蓶|大會決議規(guī)定的條件；

　?。ǘ┌l(fā)行對象不超過十名。

　　發(fā)行對象為境外戰(zhàn)略投資者的，應當經(jīng)國務院相關部門事先批準。

　　第三十八條　上市公司非公開發(fā)行股票，應當符合下列規(guī)定：

　?。ㄒ唬┌l(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十；

　?。ǘ┍敬伟l(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認購的股份，三十六個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；

　?。ㄈ┠技Y金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關環(huán)境保護的法律和行政法規(guī)；

　　（四）除金融類企業(yè)外，本次募集資金使用項目不得為買賣有價證券、委托理財或借與他人投資于以買賣有價證券為主營業(yè)務的公司；

　　（五）本次發(fā)行將導致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化的，還應當符合中國證監(jiān)會的其他規(guī)定。

　　第三十九條　上市公司存在下列情形之一的，不得非公開發(fā)行股票：

　?。ㄒ唬┍敬伟l(fā)行申請文件有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；

　?。ǘ┥鲜泄镜臋?quán)益被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴重損害且尚未消除；

　　（三）上市公司及其附屬公司違規(guī)對外提供擔保且尚未解除；

　?。ㄋ模┈F(xiàn)任董事、高級管理人員最近三十六個月內(nèi)受到過中國證監(jiān)會的行政處罰，或者最近十二個月內(nèi)受到過證券交易所公開譴責；

　　（五）上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見；

　?。┳罱昙耙黄谪攧諘媹蟾姹蛔詴嫀煶鼍弑Ａ粢庖姟⒎穸ㄒ庖娀驘o法表示意見的審計報告；保留意見所涉及事項的重大影響已經(jīng)消除的除外；

　?。ㄆ撸﹪乐負p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。

　　第四章　　發(fā)行程序

　　第四十條 上市公司申請發(fā)行證券，董事會應當依法就下列事項作出決議，并提請股東大會批準：

　?。ㄒ唬?本次證券發(fā)行的方案；

　　（二） 本次募集資金使用的可行性報告；

　　（三） 前次募集資金使用的報告；

　　（四） 其他必須明確的事項。

　　第四十一條　股東大會就發(fā)行股票作出的決定，至少應當包括下列事項：

　?。ㄒ唬┍敬伟l(fā)行證券的種類和數(shù)量；

　?。ǘ┌l(fā)行對象及向原股東配售的安排；

　?。ㄈ┒▋r方式或價格區(qū)間；

　?。ㄋ模┠技Y金用途；

　?。ㄎ澹Q議的有效期；

　?。Χ聲k理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)；

　?。ㄆ撸┢渌仨毭鞔_的事項。

　　第四十二條　股東大會就發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券作出的決定，至少應當包括下列事項：

　?。ㄒ唬┍巨k法第四十一條規(guī)定的事項；

　?。ǘ﹤剩?/p>

　?。ㄈ﹤谙蓿?/p>

　?。ㄋ模Ｊ马?；

　?。ㄎ澹┗厥蹢l款；

　?。┻€本付息的期限和方式；

　?。ㄆ撸┺D(zhuǎn)股期；

　?。ò耍┺D(zhuǎn)股價格的確定和修正。

　　第四十三條　股東大會就發(fā)行附認股權(quán)公司債券作出的決定，至少應當包括下列事項：

　?。ㄒ唬┍巨k法第四十一條、第四十二條第（二）項至第（六）項規(guī)定的事項；

　?。ǘ┱J股權(quán)證的行權(quán)價格；

　?。ㄈ┱J股權(quán)證的存續(xù)期限；

　　（四）認股權(quán)證的行權(quán)期間或行權(quán)日。

　　第四十四條　股東大會就發(fā)行證券事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。向本公司特定的股東及其關聯(lián)人發(fā)行證券的，股東大會就發(fā)行方案進行表決時，關聯(lián)股東應回避。

　　第四十五條 上市公司申請公開發(fā)行證券或者非公開發(fā)行新股，應當由保薦人保薦，并向中國證監(jiān)會申報。

　　保薦人應當按照中國證監(jiān)會的有關規(guī)定編制和報送發(fā)行申請文件。

　　第四十六條 中國證監(jiān)會依照下列程序?qū)徍税l(fā)行證券的申請：

　?。ㄒ唬┦盏缴暾埼募螅鍌€工作日內(nèi)決定是否受理；

　　（二）中國證監(jiān)會受理后，對申請文件進行初審；

　?。ㄈ┌l(fā)行審核委員會審核申請文件；

　?。ㄋ模┲袊C監(jiān)會作出核準或者不予核準的決定。

　　第四十七條 中國證監(jiān)會在審核證券發(fā)行申請中，就相關事項征求其他管理部門或者省級人民政府意見的，其他管理部門或者省級人民政府在二十個工作日內(nèi)將意見函告中國證監(jiān)會。

　　第四十八條 自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，上市公司應在六個月內(nèi)發(fā)行證券；超過六個月未發(fā)行的，核準文件失效，須重新經(jīng)中國證監(jiān)會核準后方可發(fā)行。

　　第四十九條 上市公司發(fā)行證券前發(fā)生重大事項的，應暫緩發(fā)行，并及時報告中國證監(jiān)會。該事項對本次發(fā)行條件構(gòu)成重大影響的，發(fā)行證券的申請應重新經(jīng)過中國證監(jiān)會核準。

　　第五十條 上市公司公開發(fā)行證券，應當由證券公司承銷；非公開發(fā)行股票，可以由證券公司配售，也可以由上市公司自行銷售。

　　第五十一條 證券發(fā)行申請未獲核準的上市公司，自中國證監(jiān)會作出不予核準的決定之日起六個月后，可再次提出證券發(fā)行申請。

　　第五章　信息披露

　　第五十二條 上市公司發(fā)行證券，應當按照中國證監(jiān)會規(guī)定的程序、內(nèi)容和格式，編制公開募集證券說明書或者其他信息披露文件，依法履行信息披露義務。

　　第五十三條 上市公司應當保證投資者及時、充分、公平地獲得法定披露的信息，信息披露文件使用的文字應當簡潔、平實、易懂。

　　中國證監(jiān)會規(guī)定的內(nèi)容是信息披露的最低要求。凡對投資者投資決策有重大影響的信息，不論中國證監(jiān)會有無規(guī)定，上市公司均應充分披露；因商業(yè)秘密或其他原因致使某些信息無法披露的，應當向中國證監(jiān)會申請豁免。

　　第五十四條 證券發(fā)行議案經(jīng)董事會表決通過后，應當在二個工作日內(nèi)報告證券交易所，公告召開股東大會的通知。

　　使用募集資金收購資產(chǎn)或者股權(quán)的，應當在公告召開股東大會通知的同時，披露該資產(chǎn)或者股權(quán)的基本情況、交易價格、定價依據(jù)以及是否與公司股東或其他關聯(lián)人存在利害關系。

　　第五十五條 股東大會通過本次發(fā)行議案之日起兩個工作日內(nèi)，上市公司應當公布股東大會決議。

　　第五十六條 上市公司收到中國證監(jiān)會關于本次發(fā)行申請的下列決定后，應當在次一工作日予以公告：

　　（一）不予受理或者終止審查；

　　（二）不予核準或者予以核準。

　　上市公司決定撤回證券發(fā)行申請的，應當在撤回申請文件的次一工作日予以

　　公告。

　　第五十七條 上市公司全體董事應當在公開募集證券說明書上簽字，保證不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔個別和連帶的法律責任。

　　第五十八條 保薦機構(gòu)及保薦代表人應當對公開募集證券說明書的內(nèi)容進行盡職調(diào)查并簽字，確認不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔相應的法律責任。

　　第五十九條 為證券發(fā)行出具專項文件的注冊會計師、資產(chǎn)評估人員、資信評級人員、律師及其所在機構(gòu)，應當按照本行業(yè)公認的業(yè)務標準和道德規(guī)范出具文件，并聲明對所出具文件的真實性、準確性和完整性承擔責任。

　　第六十條 公開募集證券說明書所引用的審計報告、資產(chǎn)評估報告、資信評級報告和法律意見書，應當由有資格的證券服務機構(gòu)出具，并由至少二名有從業(yè)資格的人員簽署。

　　第六十一條 公開募集證券說明書披露盈利預測的，應當遵循審慎的原則，并經(jīng)至少二名有從業(yè)資格的注冊會計師審核。

　　第六十二條 公開募集證券說明書不得使用超過有效期的審計報告、資產(chǎn)評估報告或者資信評級報告。

　　募集說明書所引用的最近一期財務報告，在財務報告截止日后六個月內(nèi)有效。

　　第六十三條 上市公司在公開發(fā)行證券的二至五個工作日前，應當將經(jīng)中國證監(jiān)會核準的募集說明書摘要或者募集意向書摘要刊登在至少一種中國證監(jiān)會指定的報刊，同時將其全文刊登在中國證監(jiān)會指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，置備于中國證監(jiān)會指定的場所，供公眾查閱。

　　上市公司在非公開發(fā)行新股后，應當將發(fā)行情況報告書刊登在至少一種中國證監(jiān)會指定的報刊，同時將其刊登在中國證監(jiān)會指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，置備于中國證監(jiān)會指定的場所，供公眾查閱。

　　第六十四條 上市公司可以將公開募集證券說明書全文或摘要、發(fā)行情況公告書刊登于其他網(wǎng)站和報刊，但不得早于按照第六十三條規(guī)定披露信息的時間。

　　第六章　監(jiān)管和處罰

　　第六十五條 上市公司違反本辦法規(guī)定，中國證監(jiān)會可以責令整改；對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，可以采取談話提醒、認定為不適合擔任職務者等行政監(jiān)管措施，記入誠信檔案并公布。

　　第六十六條 上市公司及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員違反法律、行政法規(guī)或本辦法規(guī)定，依法應予行政處罰的，依照有關規(guī)定進行處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關，追究其刑事責任。

　　第六十七條 上市公司提供的申請文件中有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，中國證監(jiān)會可作出終止審查決定，并在三十六個月內(nèi)不再受理該公司的發(fā)行證券申請。

　　第六十八條　上市公司披露盈利預測的，利潤實現(xiàn)數(shù)如未達到盈利預測的百分之五十，除因不可抗力外，其法定代表人、盈利預測審核報告簽字注冊會計師應當在股東大會及指定報刊上公開作出解釋并道歉；中國證監(jiān)會可以對上市公司及其董事長處以警告。

　　第六十九條 上市公司違反本辦法第十條第（二）項和第（四）項規(guī)定的，中國證監(jiān)會可以責令改正，并對上市公司及其法定代表人處以警告、罰款。

　　第七十條 為證券發(fā)行出具審計報告、法律意見、資產(chǎn)評估報告、資信評級報告及其他專項文件的證券服務機構(gòu)和人員，在其出具的專項文件中存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，十二個月內(nèi)不接受相關機構(gòu)出具的證券發(fā)行專項文件，三十六個月內(nèi)不接受相關人員出具的證券發(fā)行專項文件。

　　第七十一條 承銷機構(gòu)在承銷非公開發(fā)行的新股時，將新股配售給不符合本辦法第三十六條規(guī)定的對象的，中國證監(jiān)會可以責令改正，并在三十六個月內(nèi)不接受其參與證券承銷。

　　第七十二條 本辦法規(guī)定的特定對象違反規(guī)定，擅自轉(zhuǎn)讓限售期限未滿的股票的，中國證監(jiān)會可以責令改正，情節(jié)嚴重的，十二個月內(nèi)不得作為特定對象認購證券。

　　第七十三條 上市公司和保薦機構(gòu)、承銷商向參與認購的投資者提供財務資助或補償?shù)?，中國證監(jiān)會可以責令改正；情節(jié)嚴重的，處以警告、罰款。

　　第七章　附　則

　　第七十四條 上市公司發(fā)行以外幣認購的證券的辦法、上市公司向員工發(fā)行證券用于激勵的辦法，由中國證監(jiān)會另行規(guī)定。

　　第七十五條 本辦法自二OO 年 月 日起施行。由中國證監(jiān)會解釋。