代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)是指證券公司為原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司提供的服務(wù)。6月12日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》。7月16日， 杭州大自然、長(zhǎng)白股份將進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，至此，久拖未決的原兩系統(tǒng)法人股流通問題開始解決?？梢灶A(yù)計(jì)，代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)將成為近期市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一，為了投資者了解這方面情況，尤其為投資作好準(zhǔn)備，本期"聚焦"就專門介紹代辦股份轉(zhuǎn)讓交易上的具體規(guī)則。——編者兩系統(tǒng)原掛牌公司，除已經(jīng)在證券交易所上市、或其原流通股已經(jīng)依法置換 到其他擬上市公司的，均可由股東大會(huì)做出決議，與有關(guān)證券公司簽定協(xié)議，委托其代辦 原流通股份的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)；如其上市申報(bào)材料已經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行部受理、正待審核，可 繼續(xù)其申報(bào)程序；因不具備法定上市條件，其上市申請(qǐng)不能通過發(fā)行審核委員會(huì)審核的 兩系統(tǒng)原掛牌公司，可委托有關(guān)證券公司代辦原流通股份的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

　　一、交易的政策規(guī)定

　　目前只能解決公司流通股份的轉(zhuǎn)讓問題，原掛牌公司的內(nèi)部職工股的流通問題暫時(shí) 還不能解決。由于進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的公司不是上市公司，對(duì)投資者可能存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，為了保護(hù)投資者的利益，為防止個(gè)別機(jī)構(gòu)、莊家借機(jī)炒作，在開展股份轉(zhuǎn)讓工作的 初期，適當(dāng)加以限制。股份轉(zhuǎn)讓采用定期、非連續(xù)方式進(jìn)行。暫定每周轉(zhuǎn)讓三天?！掇k 法》限制轉(zhuǎn)讓次數(shù)、僅以集合競(jìng)價(jià)方式集中配對(duì)、設(shè)置漲跌幅限制、強(qiáng)制暫停轉(zhuǎn)讓、明令代辦券商不能自營(yíng)做代辦的股份等。

　　1、股份轉(zhuǎn)讓時(shí)間與成交方式、漲跌幅限制

　　股份轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓日為每周的星期一、星期二、星期五，轉(zhuǎn)讓委托申報(bào)時(shí)間為上午9：30至11：30，下午1：00-3：00.轉(zhuǎn)讓日申報(bào)時(shí)間內(nèi)接受的所有轉(zhuǎn)讓申報(bào)在3：00鐘之后 進(jìn)行一次性集中配對(duì)成交。股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格實(shí)行漲跌幅限制，漲跌幅比例限制為前一轉(zhuǎn)讓 日轉(zhuǎn)讓價(jià)格的5%.

　　2、委托方式

　　投資者委托證券公司營(yíng)業(yè)部進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓可采用柜臺(tái)委托、電話委托、互聯(lián)網(wǎng)委托等委托方式。證券公司在代辦轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中可以接受投資者的限價(jià)委托，但不得接受全權(quán) 委托。限價(jià)委托是投資者限定價(jià)格，要求證券公司營(yíng)業(yè)部以限價(jià)或低于限價(jià)買入股份、 以限價(jià)或高于限價(jià)賣出股份的委托。投資者不得進(jìn)行融券委托和融資委托。

　　3、暫停轉(zhuǎn)讓與終止轉(zhuǎn)讓規(guī)定

　　出現(xiàn)以下情況之一的，股份轉(zhuǎn)讓公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)向證券公司申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓：公司于 轉(zhuǎn)讓日公布中期報(bào)告或年度報(bào)告，當(dāng)日暫停轉(zhuǎn)讓，下一個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)轉(zhuǎn)讓；公司召開股東大會(huì)，會(huì)議期間為轉(zhuǎn)讓日的，自股東大會(huì)召開當(dāng)日起暫停轉(zhuǎn)讓，直至股東大會(huì)決議公告后 的第一個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)轉(zhuǎn)讓；公司于轉(zhuǎn)讓日公布董事會(huì)關(guān)于權(quán)益分派、公積金轉(zhuǎn)增等決議，當(dāng)日暫停轉(zhuǎn)讓，下一個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)轉(zhuǎn)讓；公司于轉(zhuǎn)讓日公布其他涉及股份變化的公告， 當(dāng)日暫停轉(zhuǎn)讓，下一個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。

　　股份轉(zhuǎn)讓公司監(jiān)事會(huì)按照《公司法》第126條規(guī)定的職權(quán)所做出的可能對(duì)股份的轉(zhuǎn) 讓產(chǎn)生較大影響的決議于股份轉(zhuǎn)讓日公告，轉(zhuǎn)讓股份當(dāng)日暫停轉(zhuǎn)讓，下一個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。

　　股份轉(zhuǎn)讓公司獲準(zhǔn)上市或被收購，即終止股份轉(zhuǎn)讓。

　　二、交易系統(tǒng)特點(diǎn)

　　由于股份轉(zhuǎn)讓公司數(shù)量少，股份轉(zhuǎn)讓不設(shè)指數(shù)。該交易系統(tǒng)包含了交易信息、股份 轉(zhuǎn)讓公司的信息披露規(guī)定以及代辦股份轉(zhuǎn)讓的證券公司的權(quán)利和義務(wù)的界定。

　　1、允許代辦股份轉(zhuǎn)讓的證券公司范圍

　　股份轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)且只能委托一家證券公司辦理股份轉(zhuǎn)讓。同時(shí)，在某一代辦券商營(yíng)業(yè) 網(wǎng)點(diǎn)覆蓋不到的地方實(shí)行證券公司間的委托代理。

　　2、信息披露

　　交易信息發(fā)布

　　集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，通過通信系統(tǒng)將轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)即時(shí)發(fā)送至所屬營(yíng)業(yè)部，內(nèi)容包括：證券公司專用席位號(hào)、合同序號(hào)、投資者股份帳戶卡號(hào)、股份編碼、轉(zhuǎn)讓數(shù)量、轉(zhuǎn)讓價(jià)格等。

　　證券公司營(yíng)業(yè)部必須單獨(dú)發(fā)布股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格信息，包括：股份編碼和名稱、上一 轉(zhuǎn)讓日轉(zhuǎn)讓價(jià)格和數(shù)量、當(dāng)日轉(zhuǎn)讓價(jià)格和數(shù)量。

　　證券公司負(fù)責(zé)編制、管理和發(fā)布本系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓信息的各類日?qǐng)?bào)表、周報(bào)表、月報(bào)表， 并在證券公司網(wǎng)站、所屬營(yíng)業(yè)場(chǎng)所內(nèi)予以公告。

　　轉(zhuǎn)讓公司的經(jīng)營(yíng)信息披露

　　股份轉(zhuǎn)讓公司應(yīng)按照以下規(guī)定在證券公司網(wǎng)站和營(yíng)業(yè)場(chǎng)所進(jìn)行信息披露：在上半年結(jié)束后的二個(gè)月內(nèi)，公布中期報(bào)告；在年度結(jié)束后的四個(gè)月內(nèi)，公布經(jīng)具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事物所審計(jì)的年度報(bào)告。

　　股份轉(zhuǎn)讓公司在發(fā)生可能影響股份正常轉(zhuǎn)讓的重大事件時(shí)，須在事件發(fā)生或作出決 定后的24小時(shí)內(nèi)以書面形式通報(bào)證券公司，證券公司應(yīng)立即在其公司網(wǎng)站和營(yíng)業(yè)場(chǎng)所披 露該信息。

　　3、證券公司的權(quán)利和義務(wù)

　　股份轉(zhuǎn)讓公司信息披露不及時(shí)、充分、完整或可能誤導(dǎo)投資者的，證券公司可以要 求股份轉(zhuǎn)讓公司做出修改或做出澄清公告。股份轉(zhuǎn)讓公司未按證券公司要求做出修改的，證券公司應(yīng)對(duì)投資者以公告的方式做出風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　在公共傳播媒介中出現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓公司尚未披露的信息，可能對(duì)股份轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生較大影 響的，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)的，證券公司報(bào)經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)后，可以實(shí)施暫 停轉(zhuǎn)讓，直至股份轉(zhuǎn)讓公司對(duì)該消息做出澄清公告后的第一個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)交易。

　　如監(jiān)事會(huì)所做出的決議對(duì)股份轉(zhuǎn)讓可能產(chǎn)生重大影響的，證券公司可以根據(jù)具體情 況決定暫停轉(zhuǎn)讓與恢復(fù)轉(zhuǎn)讓時(shí)間。

　　三、風(fēng)險(xiǎn)與收益預(yù)期

　　對(duì)于代辦股份轉(zhuǎn)讓的公司應(yīng)有較高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　在法人股市場(chǎng)的七年歷史中，經(jīng)歷了兩次暫停，一次是1993年5月20日，"暫緩審批新的法人股掛牌流通"；另一次是1999年9月9日與10日，STAQ與NET分別"暫停交易".1999年2月，所有掛牌公司悉數(shù)跌破面值、凈資產(chǎn)，甚至不到凈資產(chǎn)的十分之一，恒通與華凱跌幅達(dá)99%.而且原來參與法人股交易的投資者構(gòu)成以個(gè)人投資者為主。根據(jù)一份統(tǒng)計(jì) 資料，截止到1998年6月，兩個(gè)系統(tǒng)的開戶數(shù)達(dá)到10.5萬戶，這些投資者主要分布在成都、長(zhǎng)沙、北京、沈陽、廣州、福州、濟(jì)南、昆明等地。

　　前幾年，對(duì)兩系統(tǒng)公司的處理措施是：地方政府根據(jù)各企業(yè)的具體情況，將符合上市條件的，推薦上市，暫不符合上市條件但有重組基礎(chǔ)的進(jìn)行重組后上市，不具備重組基礎(chǔ) 的，將其原流通法人股與已上市或擬上市的股份進(jìn)行置換，組織有實(shí)力的企業(yè)收購等措施處理兩系統(tǒng)原掛牌股票。1999年10月、2000年9月29日、2000年12月29日分別有海南航 空、南京中商、南海發(fā)展在上海證券交易所上市。

　　目前大部分股份轉(zhuǎn)讓公司都計(jì)劃轉(zhuǎn)到主板市場(chǎng)上市，因此，投資者對(duì)這些股票的前景抱有很高的期望，也是可以理解的。而且從原來幾家已轉(zhuǎn)到主板市場(chǎng)的原兩系統(tǒng)掛牌公 司的發(fā)行方案來看，原兩系統(tǒng)法人股股東不僅大部分解套，而且有較高的收益。因此，這 些轉(zhuǎn)讓的股份在轉(zhuǎn)讓期間股價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。