3月2日，河南省政府正式公布《河南省煤炭企業(yè)兼并重組實(shí)施意見》。河南省此次兼并重組的重點(diǎn)是年產(chǎn)規(guī)模在15萬至30萬噸的煤礦。兼并重組的目標(biāo)是，充分利用大型煤炭企業(yè)的優(yōu)勢，在全省逐步形成以大型煤炭企業(yè)為主的辦礦體制，提高煤礦安全保障能力，提升煤炭整體開發(fā)水平。

　　兼并重組為6家大型煤企

　　根據(jù)《意見》，到今年年底，河南省力爭建成3個年產(chǎn)5000萬噸特大煤炭企業(yè)，省骨干企業(yè)控制的煤炭資源量占全省占用煤炭資源量的85％以上，產(chǎn)量占全省總產(chǎn)量的75％以上，單個礦井的生產(chǎn)規(guī)模不低于每年15萬噸。

　　河南省此次確定6家大型煤炭企業(yè)作為主體，兼并重組中小企業(yè)，實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�經(jīng)營。這6家大企業(yè)是：中平能化集團(tuán)、河南煤化集團(tuán)、義煤集團(tuán)、鄭煤集團(tuán)、神火集團(tuán)和河南省煤層氣開發(fā)利用有限責(zé)任公司。河南省規(guī)定，所有重組主體企業(yè)在所兼并重組煤礦中所占股權(quán)比例不得低于51％。在遵循現(xiàn)有煤炭生產(chǎn)布局的基礎(chǔ)上，河南省為6家大型煤炭企業(yè)的兼并重組劃出了“原則上”的礦區(qū)范圍，涵蓋全省24個礦區(qū)。

　　據(jù)悉，從2004年開始，河南省就率先對煤炭等重要礦產(chǎn)資源進(jìn)行整合。而在2008年年底，就組建了河南煤業(yè)化工集團(tuán)和中國平煤神馬能源化工集團(tuán)，這兩大航母的正式起航，使河南省煤炭資源進(jìn)一步集中。

　　去年以來，煤炭資源整合在全國范圍內(nèi)形成燎原之勢，除河南之外，煤炭大省山西從2009年4月起，對煤炭企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模兼并重組。河南省與山西省煤炭企業(yè)的兼并重組，在體量和形式上都較為相似。

　　資源整合帶來投資機(jī)會

　　大同證券于宏分析認(rèn)為，2009年下半年，我國煤炭行業(yè)已走出低谷，景氣快速回升，主要表現(xiàn)在煤炭產(chǎn)量和價格雙雙上升，下游行業(yè)快速復(fù)蘇為煤炭行業(yè)景氣進(jìn)一步回升奠定了基礎(chǔ)。2010年經(jīng)濟(jì)向好確定，煤炭行業(yè)的四大相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)（電力行業(yè)、鋼鐵、建材、化工）景氣指數(shù)都有望全面恢復(fù)，繼續(xù)拉動煤炭需求的增長，約占煤炭消費(fèi)總量50％的電力行業(yè)將繼續(xù)保持回暖態(tài)勢。

　　于宏指出，煤炭上市公司多為大型國有企業(yè)，必將在此次全國范圍內(nèi)的資源整合中受益。建議投資者繼續(xù)關(guān)注煤炭類上市公司在整合過程中的價值重估，看好行業(yè)長線投資機(jī)會。

　　華泰證券分析師認(rèn)為，目前上市公司是否直接參與資源整合還未公布，如果上市公司直接參與資源整合，對鄭州煤電和神火股份影響最大，因為這個兩個公司產(chǎn)量基數(shù)較小，資源整合將使公司產(chǎn)量增速迅速放大。

　　個股分析

　　神火股份、鄭州煤電或?qū)⑹芤嫘袠I(yè)整合

　　神火股份——公司煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈模式在業(yè)界獨(dú)樹一幟。但在2009年，電解鋁過剩拖累了公司。2010年，煤炭量增價升，電解鋁扭虧為盈，神火股份再次受到資本市場關(guān)注。煤炭方面，未來兩年公司煤炭產(chǎn)量爆發(fā)式增長。招商證券測算，公司2009年至2011年煤炭產(chǎn)量分別為585萬噸、1065萬噸和1235萬噸，同比增長22％、86％和16％。權(quán)益產(chǎn)量分別為572萬噸、834萬噸和992萬噸，同比增長20％、46％和19％。并且，2009年四季度以來，河南煤炭價格因礦難及資源整合的影響，價格漲幅高于全國其他地區(qū)水平。

　　廣發(fā)證券預(yù)計神火股份2009年至2011年每股收益分別為1．065元、2．517元和3．075元，對應(yīng)2010年、2011年的動態(tài)市盈率分別為12．74倍和10．44倍。

　　鄭州煤電公司是中央直屬重點(diǎn)煤礦企業(yè)，地處河南儲煤中心地帶，原煤儲量豐富，主要產(chǎn)品為中灰、低硫、高發(fā)熱量的無煙煤和貧煤，為優(yōu)質(zhì)的工業(yè)動力煤，擁有煤炭地質(zhì)儲量24157萬噸，可采儲量13302萬噸。

　　世華財訊葉磊分析認(rèn)為，進(jìn)入2010年以來全國降雪降溫天氣頻發(fā)，大范圍的電煤供應(yīng)緊張現(xiàn)象再度出現(xiàn)，動力煤價格在40天內(nèi)漲幅逾30％。市場對煤炭需求的回升為鄭州煤電帶來積極影響，但公司煤炭主業(yè)優(yōu)勢不明顯卻給其經(jīng)營帶來諸多困難。

　　之前披露的2009年中期報告顯示，公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量231萬噸，發(fā)電量34028萬度；實(shí)際銷售原煤216萬噸，同比減少21萬噸；供電30238萬度，同比減少9737萬度。從同行業(yè)橫向比較來看，公司的產(chǎn)能處于較低水平。但是，收購集團(tuán)資產(chǎn)將明顯改善公司基本面，后市應(yīng)關(guān)注其被擱置的資產(chǎn)注入方案將何時重啟。