繼今年1月15日特變電工率先發(fā)行疆內(nèi)第一只3億元的短期融資券，以及3月8日新疆天業(yè)股份有限公司發(fā)行5億元短期融資券之后，8月13日，兵團國有資產(chǎn)經(jīng)營公司首期5億元短期融資券上市流通，發(fā)行利率為4.31%.由于獲批額度高達(dá)11億元，該筆融資券成為目前我區(qū)首筆金額最高的短期融資券。

　　5億元資金，發(fā)行短期融資券和貸款相比，企業(yè)支付的財務(wù)費用相差1065萬元。

　　從間接融資到直接融資，除了金融界人士外，短期融資券也許是大多數(shù)人感覺陌生的概念，但就是這種新型的金融融資工具，讓包括特變電工、天業(yè)股份等在內(nèi)的新疆企業(yè)爭相嘗鮮。

　　德隆、啤酒花事件后，曾經(jīng)處于風(fēng)口浪尖的新疆資本市場太需要一個標(biāo)志來話別以往的陰霾了。

　　銀行間債券市場是國內(nèi)發(fā)債主體資格要求最嚴(yán)格的市場，新疆企業(yè)已相繼步入，目前共發(fā)行短期融資債券13億元，這無疑是我區(qū)企業(yè)融資領(lǐng)域的巨大突破。

　　3家企業(yè)先嘗鮮

　　天山網(wǎng)訊（記者劉書成報道）“此次由上海浦東發(fā)展銀行與兵團國有資產(chǎn)經(jīng)營公司合作發(fā)行的11億元短期融資券，是我區(qū)第三筆，也是全疆目前金額最大的獲批發(fā)行的短期融資券�！比嗣胥y行烏魯木齊中心支行副行長李壽龍說。

　　相對兵團國有資產(chǎn)經(jīng)營公司對發(fā)券事宜的刻意低調(diào)，疆內(nèi)兩家短期融資券的先行者坦言，“為什么發(fā)券，因為要補充企業(yè)流動資金”。

　　“流動資金充裕了，可用于滿足企業(yè)采購原材料等經(jīng)營的需求�！苯衲�3月8日發(fā)行了5億元短期融資券的新疆天業(yè)股份有限公司證券部有關(guān)人士說。

　　其實早在今年年初，新疆就誕生了第一個吃螃蟹的––特變電工股份有限公司，作為新疆首家在全國銀行間債券市場發(fā)行短期融資券的企業(yè)，該公司總計預(yù)計發(fā)行6億元，首期3億元短期融資券已于今年1月15日成功發(fā)行。

　　特變電工證券部工作人員介紹說，通過發(fā)行短券募集的資金主要用于補充公司的流動資金，優(yōu)化企業(yè)整體負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資金成本。

　　“在最快時間內(nèi)為企業(yè)補充高額流動資金，這也是短期融資券作為一種新型金融工具得到發(fā)行企業(yè)普遍認(rèn)同的優(yōu)勢�！鄙虾Ｆ謻|發(fā)展銀行烏魯木齊分行行長錢理丹說。

　　今年，除了兵團國有資產(chǎn)經(jīng)營公司等3家企業(yè)扎堆發(fā)行短期融資券外，特變電工第二期、新疆塔里木農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)股份有限公司等都已基本完成發(fā)行準(zhǔn)備工作。

　　便捷渠道受追捧

　　“如果說2005年是國內(nèi)短期融資券的起步之年，那么2006年就是短期融資券快速發(fā)展的一年。相對而言，短期融資券在新疆起步較晚，但發(fā)展速度較快�！比嗣胥y行烏魯木齊中心支行副行長李壽龍說。此前，新疆兩家獲得人民銀行核準(zhǔn)的企業(yè)，已發(fā)行了總計8億元的短期融資券。

　　目前，疆內(nèi)企業(yè)融資主要依賴于貸款，相比貸款而言，短債是一種高金額、低成本的融資工具，且無需擔(dān)�；虻盅�，完全憑借企業(yè)信用發(fā)行。

　　“除了短期融資券外，還有發(fā)行企業(yè)債的融資方式，”宏源證券公司證券分析師王剛說，“在通常情況下，企業(yè)債從審批到發(fā)行，一般至少要半年，而短期融資券從審核到發(fā)行，最短1個月，多則三四個月就可以完成�！卞X理丹也介紹，此次兵團國有資產(chǎn)經(jīng)營公司短期融資券成功發(fā)行，僅用了一個月時間。

　　王剛指出，在宏觀調(diào)控的大背景下，銀行對房地產(chǎn)、鋼鐵等公司惜貸，或是不貸，而信托等融資渠道的要求也較為嚴(yán)格。在這種情況下，發(fā)企業(yè)債，特別是短期融資券對這些企業(yè)來說未嘗不是一種值得嘗試的方式。

　　“可以根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流靈活操作，也是短期融資券的優(yōu)勢之一。”錢理丹說，如果企業(yè)在未來兩個月后需要募集10億元支付購買貨物的款項，但在未來8個月后能有10億元的現(xiàn)金流入，這時企業(yè)可以通過發(fā)行10億元、6個月期限的短期融資債券來募集資金以支付未來的現(xiàn)金流出。8個月后，再利用10億元的現(xiàn)金流入償還到期的短期融資券債務(wù)。并且可以根據(jù)現(xiàn)金流擇時購回融資券。

　　難怪嘗到了發(fā)行短期融資券甜頭的新疆天業(yè)股份有限公司方面表示，明年還將持續(xù)發(fā)行短期融資券。

　　融資瓶頸被打破

　　對于新疆企業(yè)而言，經(jīng)歷了“啤酒花事件”、“德隆危機”之后，短期融資券的發(fā)行，其含義不僅僅是一種融資方式。畢竟，曾經(jīng)處于風(fēng)口浪尖的新疆資本市場，太需要一個標(biāo)志來話別過去的陰霾了。

　　“啤酒花事件”、“德隆危機”所爆出的上市公司連環(huán)擔(dān)保、操縱股價、非法吸收公眾存款等違法違規(guī)行為，使得疆內(nèi)上市公司在商業(yè)銀行中的信用等級大大降低。民企的娘家人––自治區(qū)工商聯(lián)有官員激憤地回憶說，當(dāng)時企業(yè)貸款比登天還難。此前新疆板塊上市公司所創(chuàng)造的 “新疆神話”，也被看做一場笑話。

　　正因為如此，在2005年11月舉行的新疆企業(yè)家管理論壇年會上，“融資難”被評為當(dāng)年 “新疆企業(yè)管理十大事件”：受啤酒花、德隆事件影響，新疆企業(yè)融資成為大難題；企業(yè)融資和流動資金景氣指數(shù)一直未擺脫不景氣的局面。

　　宏源證券公司證券分析師王剛表示，銀行間債券市場是國內(nèi)發(fā)債主體資格要求最嚴(yán)格的市場，目前允許在銀行間市場發(fā)債的主體僅為財政部、人民銀行、政策性銀行、國有商業(yè)銀行、中信集團等，能夠進(jìn)入該市場發(fā)債，有助于提升新疆企業(yè)在融資市場上的整體形象。

　　高門檻考驗疆企

　　短期融資券雖然優(yōu)點不少，但它對企業(yè)的資質(zhì)要求也十分嚴(yán)格。

　　“短期融資券在對發(fā)行人的核準(zhǔn)上會根據(jù)宏觀經(jīng)濟的態(tài)勢有所偏好，現(xiàn)階段主要針對一些資本金實力比較雄厚、現(xiàn)金流狀況良好、且符合當(dāng)前國家宏觀產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)，發(fā)行規(guī)模限定為發(fā)行人凈資產(chǎn)的40％，”浦發(fā)行烏魯木齊分行公司業(yè)務(wù)管理部副總經(jīng)理石磊說，在發(fā)行人的行業(yè)選擇方面，優(yōu)先選擇國家鼓勵、扶持行業(yè)中的企業(yè)，避開國家限制性行業(yè)，尤其注意發(fā)行人在行業(yè)中的排名情況。

　　據(jù)石磊介紹，對于發(fā)行短期融資券企業(yè)的要求，不亞于股票上市。不僅主承銷銀行要對企業(yè)做嚴(yán)格地盡職調(diào)查，并由人民銀行指定的第三方評級機構(gòu)對發(fā)債企業(yè)進(jìn)行主體評級和債項評級，同時還需律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所出具無保留意見。

　　除了嚴(yán)格的發(fā)行門檻限制，還有銀行方面自身的因素。目前新疆具備這種發(fā)行新金融產(chǎn)品經(jīng)驗的銀行比較少，主要是老的國有銀行與這些具備發(fā)債資格的優(yōu)質(zhì)客戶間往往有較大金額的貸款關(guān)系，且目前短期融資券的手續(xù)費最低為千分之四。而貸款手續(xù)費為4％左右，造成部分銀行對短債業(yè)務(wù)有抵觸情緒，認(rèn)為該業(yè)務(wù)會吞食本行的信貸業(yè)務(wù)，降低其盈利水平。國有四大銀行不是很重視這項業(yè)務(wù)。同時，此前本地銀行也缺乏從事此類業(yè)務(wù)的人員和經(jīng)驗，特變電工、新疆天業(yè)的短期融資券發(fā)行，分別是由光大等內(nèi)地銀行或中國銀行總行作為發(fā)債的承銷銀行。

　　中小企業(yè)更需被看中

　　短期融資券在受到我區(qū)大型企業(yè)追捧的同時，我們更期盼新疆中小企業(yè)也能被更多銀行相中，而獲得更多融資方式。畢竟，哪個地方的中小企業(yè)發(fā)展得好，哪個地方的經(jīng)濟就有活力，這個被內(nèi)地沿海發(fā)達(dá)省份所證明的道理同樣適用于新疆。而那些大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在眾家銀行的哺育下，已經(jīng)被撐得太飽了。

　　在新疆現(xiàn)有的企業(yè)中，90%是中小企業(yè)，它們在優(yōu)化當(dāng)?shù)亟?jīng)濟結(jié)構(gòu)、吸納社會勞動力就業(yè)、推進(jìn)新疆新型工業(yè)化等方面發(fā)揮著重要作用。由于受管理水平和自身實力的限制，中小企業(yè)抵御市場風(fēng)險的能力弱，金融機構(gòu)歷來對其貸款持慎重態(tài)度。許多中小企業(yè)因缺乏資金而發(fā)展緩慢。

　　盡管隨著國家扶持中小企業(yè)的一系列政策出臺，以及中小企業(yè)信用擔(dān)保體系和商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸服務(wù)體系的逐步建立，我區(qū)中小企業(yè)融資難的問題得到了一定程度的緩解。但融資難問題始終沒有找到有效的解決辦法，擁有更多融資選擇成為我區(qū)中小企業(yè)的共同呼聲。