【摘要】隨著我國外匯儲備的增加，中國的國際收支“雙順差”問題也越來越受關(guān)注。本文從人民幣升值與雙順差的關(guān)系入手，指出人民幣升值并不能解決中國的雙順差問題，并通過分析中國雙順差產(chǎn)生的主要原因提出了相關(guān)政策建議。

　　【關(guān)鍵詞】雙順差 人民幣升值 產(chǎn)生原因 政策建議

　　一、雙順差的含義及現(xiàn)狀

　　國際收支雙順差是指一國國際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的盈余狀態(tài)。從國際收支賬戶定義關(guān)系看，如果不考慮“誤差和遺漏”項(xiàng)，雙順差實(shí)現(xiàn)的兩個(gè)帳戶盈余之和等于外匯儲備的增加。

　　從1994年到2006年，除了1998年資本和金融帳戶為流出外，其余12年我國一直處于經(jīng)常帳戶與資本和金融帳戶的雙順差狀態(tài)，并且這幾年雙順差的規(guī)模還呈現(xiàn)出擴(kuò)大的趨勢。伴隨國際收支雙順差發(fā)展， 20世紀(jì)90年代初以來中國外匯儲備規(guī)模開始出現(xiàn)較快增長。尤其是2000年以來外匯儲備增長表現(xiàn)出加速趨勢，外匯儲備增量逐年遞增，截至到2008年3月，我國的外匯儲備已經(jīng)達(dá)到16821.77億美元，從06年開始一直是世界第一大外匯儲備國。

　　二、雙順差與人民幣升值的關(guān)系

　　巨額雙順差的存在產(chǎn)生了多方面的影響，包括削弱央行貨幣政策的獨(dú)立性和有效性、導(dǎo)致流動性過剩、推動人民幣升值等等。而本文主要分析雙順差和人民幣升值的關(guān)系：

　　(一)雙順差導(dǎo)致了人民幣的升值

　　1.“雙順差”帶來了人民幣升值壓力

　　一方面，“雙順差”意味著人民幣供小于求，因此會導(dǎo)致人民幣升值。國際收支理論認(rèn)為匯率取決于外匯的供給與需求，而外匯的供求又是由國際收支決定的。經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本與金融項(xiàng)目的順差都意味著在外匯市場上對人民幣的需求大于供給。由于人民幣的供給小于需求，人民幣的價(jià)格就會上升，即匯率就會下降，人民幣就會升值。

　　另一方面，巨額“雙順差”使中國面臨多國尤其是美國要求人民幣升值的壓力。由于中國經(jīng)常項(xiàng)目長期盈余，即出口大于進(jìn)口并呈擴(kuò)大趨勢，中國的主要貿(mào)易伙伴希望施壓人民幣升值來減少貿(mào)易赤字，而中國主要的競爭對手也希望人民幣升值以削弱中國產(chǎn)品的國際競爭力。因此，2002年日本政府和美國政府為了本國利益要求人民幣升值，尤其是美國由于存在巨額對華貿(mào)易赤字，力壓人民幣升值。

　　2.人民幣匯率升值預(yù)期的“自我實(shí)現(xiàn)”

　　“雙順差”在帶來人民幣升值的壓力，同時(shí)也引發(fā)了人民幣升值的預(yù)期，而人民幣升值預(yù)期也開始“自我實(shí)現(xiàn)”。人民幣升值預(yù)期使國際投機(jī)資本涌入我國并且一定程度上增強(qiáng)了國際金融機(jī)構(gòu)炒作人民幣升值的信心，人民幣需求再次上升，人民幣升值壓力進(jìn)一步升級。

　　(二)人民幣升值不能改變雙順差的狀況

　　傳統(tǒng)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)認(rèn)為，本幣升值將抑制出口規(guī)模，刺激進(jìn)口規(guī)模，減少貿(mào)易順差。但是，中國人民幣升值以后并沒有表現(xiàn)出這種狀況。2005年7月至08年3月，人民幣實(shí)際有效匯率大致呈上升趨勢，但數(shù)據(jù)顯示，我國的雙順差并沒有減少。再從中美貿(mào)易來看，匯改以來，人民幣兌美元匯率一直升值。

　　許多學(xué)者對人民幣匯率與對外貿(mào)易及人民幣匯率與對美貿(mào)易關(guān)系進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率的變化對我國的對外貿(mào)易及對美貿(mào)易均沒有顯著影響，也即是說人民幣升值并不能改變我國的雙順差狀況。

　　由此可見，雙順差帶來了人民幣升值壓力，但是人民幣升值并不能減小“雙順差”，要真正解決雙順差問題，還是要從它產(chǎn)生的原因著手，進(jìn)行相關(guān)的改革。

　　三、雙順差產(chǎn)生的主要原因

　　1.我國經(jīng)濟(jì)中儲蓄大于消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性失衡

　　從國民收入恒等式我們知道，外貿(mào)差額實(shí)際上等于一國的凈儲蓄額(儲蓄-投資=出口-進(jìn)口)。因此，經(jīng)常項(xiàng)目盈余代表的是一國的對外凈投資。我國經(jīng)常項(xiàng)目長期盈余，突出反映了我國儲蓄過剩的問題。20世紀(jì)90年代以來，我國儲蓄率一直保持較高的水平，這既與我國居民消費(fèi)傾向不高、預(yù)防性儲蓄增加有關(guān)，又與崇尚節(jié)儉的文化等因素有關(guān)。1990年到2004年期間，我國年均儲蓄率僅次于新加坡，居世界第二，高于日本經(jīng)濟(jì)起飛時(shí)的國內(nèi)儲蓄率，遠(yuǎn)高于拉美等發(fā)展中國家。

　　2.外商直接投資(FDI)、國際投機(jī)資本大量流入

　　外資企業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的過程中大多選擇加工貿(mào)易，以此利用中國的廉價(jià)勞動力來完成簡單的裝配，由于加工貿(mào)易條件下的出口額必然大于進(jìn)口額，即貿(mào)易為加工生產(chǎn)帶來了增加值，這必然帶來國際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差。近年來，在房地產(chǎn)市場、股票市場的火爆和人民幣升值預(yù)期的驅(qū)動下，大規(guī)模投機(jī)性資本通過各種途徑流入我國，導(dǎo)致國際收支的資本和金融賬戶順差。

　　3.我國采取鼓勵(lì)出口和鼓勵(lì)外資流入的非對稱性國際收支政策

　　我國在制度安排上，明顯鼓勵(lì)出口，鼓勵(lì)外資流入。改革開放以來，為了解決資金、外匯短缺與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的矛盾，我國采取了一系列鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政策，發(fā)展沿海外向型經(jīng)濟(jì)。

　　4.勞動力成本低使我國成為加工出口產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移目的地

　　由于我國勞動力成本在國際上一直處于較低水平，具有相當(dāng)?shù)谋容^優(yōu)勢。原來設(shè)在亞洲其他國家的加工出口產(chǎn)業(yè)，尤其是其末端加工工序，已經(jīng)大量轉(zhuǎn)移到我國，這樣也就把他們對美、歐的貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移了過來。

　　四、政策建議

　　1.擴(kuò)大內(nèi)需，化解國內(nèi)儲蓄與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性失衡。我國國際收支失衡的主要原因是內(nèi)需不足，儲蓄過多，所以化解的方法就是降低儲蓄、擴(kuò)大內(nèi)需。一方面，隨著我國國民收入差距的拉大，我國的消費(fèi)問題實(shí)際是一個(gè)收入問題，所以，我們需要改革現(xiàn)行分配制度，增加城市低收入者及農(nóng)民的收入，以增加居民消費(fèi)。另一方面，國內(nèi)儲蓄是一個(gè)國家持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展取決于本國的積累能力和資源使用效率。因此，我國需要提高國內(nèi)資金的使用效率，支持民間資本和銀行信貸，創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境，將高額儲蓄轉(zhuǎn)變?yōu)楦咝�率的投資。

　　2.積極調(diào)整出口導(dǎo)向戰(zhàn)略， 促進(jìn)貿(mào)易平衡發(fā)展。自1985 年出口退稅政策實(shí)施以來對提高我國產(chǎn)品的國際競爭力、增加我國的出口及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都發(fā)揮了積極作用。但是這種出口導(dǎo)向的戰(zhàn)略也使我國長期處于雙順差狀態(tài)并帶來了一系列負(fù)面影響。所以，現(xiàn)在應(yīng)該改變這種戰(zhàn)略。在出口方面，可以對一部分低附加值的簡單加工品征收出口關(guān)稅，并降低出口退稅；限制高污染、高能耗產(chǎn)品的出口，并為有自主創(chuàng)新能力產(chǎn)品的出口創(chuàng)造更多的優(yōu)惠條件，從產(chǎn)業(yè)政策上引導(dǎo)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在引進(jìn)外商直接投資時(shí)，應(yīng)盡快取消一切吸引外資的優(yōu)惠條件逐步取消對外資的超國民待遇，以促進(jìn)內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，我們需要摒棄過去只注重外資數(shù)量不注重外資質(zhì)量的引資方式，鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)到我國投資，以此帶動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，不再只做“世界工廠”。

　　3.繼續(xù)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，引導(dǎo)資金有序流出。形成我國巨額國際收支順差的一個(gè)重要原因是資本和金融帳戶中外國對內(nèi)投資與我國對外投資的極大不對稱。所以，我國應(yīng)該適當(dāng)放寬外匯管制，尤其是要改革強(qiáng)制性售匯制度，放寬企業(yè)對外投資的用匯限制，運(yùn)用直接補(bǔ)助和貸款貼息等方式支持具有競爭力的國內(nèi)企業(yè)“走出去”。制定并落實(shí)對外投資的指導(dǎo)政策，完善境外投資的機(jī)制，以此轉(zhuǎn)移和降低資本賬戶的部分順差。

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