論文關(guān)鍵詞：重大金融危機(jī) 商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)管理 操作風(fēng)險(xiǎn)

　　論文摘要：文章通過對近三十年來重大金融危機(jī)的分析，得出危機(jī)發(fā)生前的一些典型特征。在歷次重大金融危機(jī)中，商業(yè)銀行都遭受了巨大的損失，面對危機(jī)，商業(yè)銀行怎樣更好地穩(wěn)健經(jīng)營是頭等大事。通過重大金融危機(jī)帶給我們的啟示，使我國商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中更加成熟，并提高商業(yè)銀行抵御信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及突發(fā)性事件引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　一、金融危機(jī)概述

　　所謂金融危機(jī)，是指起源于一國或一地區(qū)及至整個(gè)國際金融市場或金融系統(tǒng)的動蕩超出金融監(jiān)管部門的控制能力，造成金融制度混亂，主要表現(xiàn)為所有或絕大部分金融指標(biāo)在短期內(nèi)急劇的超周期變化，其結(jié)果是金融市場不能有效地提供資金向最佳投資機(jī)會轉(zhuǎn)移的渠道，從而對整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。金融危機(jī)往往與金融風(fēng)險(xiǎn)不斷累積但并未集中爆發(fā)的金融脆弱性緊密聯(lián)系，二者通常被統(tǒng)稱為金融不穩(wěn)定。

　　從歷次金融危機(jī)發(fā)生的表現(xiàn)形式看，可以將金融危機(jī)劃分為四大類：貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、資本市場危機(jī)和混合型危機(jī)。

　　通常，貨幣危機(jī)是指對某種貨幣購買力或匯兌價(jià)值的投機(jī)性沖擊導(dǎo)致貨幣幣值的急劇下降，而當(dāng)局為維護(hù)本幣幣值的行為又迅速地耗盡外儲備。如1992～1993年歐洲貨幣體系危機(jī)就是典型的貨幣危機(jī)。

　　銀行危機(jī)是指實(shí)際或潛在的銀行運(yùn)行障礙或違約導(dǎo)致銀行中止其負(fù)債的內(nèi)部轉(zhuǎn)換，儲戶對銀行喪失信心從而發(fā)生擠提，銀行最終破產(chǎn)倒閉或需要政府提供大量援助。20世紀(jì)9O年代中期的13本和東南亞危機(jī)中的各個(gè)國家就曾發(fā)生大批金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營困境和破產(chǎn)倒閉。

　　資本市場危機(jī)主要是指股票市場危機(jī)，表現(xiàn)為大量拋售股票，造成股票指數(shù)的急劇下跌，如20世紀(jì)90年代日本的經(jīng)濟(jì)衰退就是從股票危機(jī)開始。

　　實(shí)際中的金融危機(jī)越來越表現(xiàn)為多種危機(jī)的混合形式，難以嚴(yán)格區(qū)分為哪一類，并且在不同類型之間不斷演變。典型的混合型危機(jī)如日本的經(jīng)濟(jì)衰退和東南亞金融危機(jī)，都是貨幣危機(jī)、資本市場危機(jī)和銀行危機(jī)互相交織在一起。

　　本文主要研究了近三十年來發(fā)生的重大金融危機(jī)，主要是20世紀(jì)80年代末90年代初的美國儲貸協(xié)會危機(jī)、1997年開始的亞洲金融危機(jī)和2007年開始的美國次級貸款危機(jī)。

　　(一)2O世紀(jì)80年代末90年代初的美國儲貸協(xié)會危機(jī)

　　儲貸協(xié)會危機(jī)是由市場風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)，市場風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)交織在一起，導(dǎo)致銀行危機(jī)的典型案例。美國儲蓄貸款協(xié)會建立與20世紀(jì)30年代，當(dāng)時(shí)正值經(jīng)濟(jì)大衰退時(shí)期，失業(yè)問題相當(dāng)嚴(yán)重，許多人無力購買房屋，房貸儲蓄協(xié)會便為解決此問題而成立，以互助方式互相周濟(jì)。長久以來，儲蓄貸款協(xié)會深入美國社會各個(gè)角落，成為一般民眾主要的存款去處和借款來源，因此被譽(yù)為美國的社區(qū)銀行。早在20世紀(jì)60年代以前，在儲蓄貸款協(xié)會的放款中，房屋貸款因金額較大，為減輕借款人的還款負(fù)擔(dān)，故多為長期借款。另外，利率一般為固定貸款利率，儲貸會以吸收的存款支持其長期貸款。但在利率自由化以后，市場利率大幅波動。20世紀(jì)80年代中后期以后，美元短期存款利率直線上升，而儲貸會原有的長期固定利率抵押貸款收益卻仍然維持不變，結(jié)果許多儲貸會賬面利潤大幅下降，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。此外，2O世紀(jì)80年代末9O年代初，美國房地產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，房地產(chǎn)貸款的違約率由1988年的2．25猛增到1990年的6．54％，造成大量的不良資產(chǎn)，是儲貸會本來就不平衡的資產(chǎn)——負(fù)債現(xiàn)金流雪上加霜。相當(dāng)一部分的儲貸會因喪失支付能力而破產(chǎn)倒閉，造成了嚴(yán)重的金融信心危機(jī)。之后，美國政府動用了1300～1800億美元清理破產(chǎn)儲貸會帶來的遺留問題。

　　(二)亞洲金融危機(jī)

　　亞洲金融危機(jī)，又稱亞洲金融風(fēng)暴，是指1997年發(fā)源于泰國，之后進(jìn)一步影響到臨近亞洲國家，甚至全球貨幣、股票市場和其他資產(chǎn)價(jià)值的一場金融大危機(jī)。

　　危機(jī)首先在東南亞爆發(fā)并波及港臺。自1997年初起，東南亞地區(qū)特別是泰國泰銖受國際投機(jī)者的攻擊，泰銖不斷走軟，最終不得不放棄固定匯率制，造成泰銖狂跌。接著菲律賓、馬來西亞和印尼三國貨幣也狂跌。與此同時(shí)，泰國、馬來西亞、韓國、印尼與菲律賓短期資金大量進(jìn)出。

　　隨后危機(jī)蔓延至東北亞。從l0月底起韓元持續(xù)下跌，股市跌幅也超過40％。企業(yè)的大量倒閉使韓國銀行呆賬和壞賬劇增，到期應(yīng)償還的外債卻越來越多。東南亞和韓國的金融風(fēng)暴很快刮到了日本，使原本就不景氣的日本經(jīng)濟(jì)愈益惡化。

　　日本的股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格在2O世紀(jì)80年代高速增長，但進(jìn)入90年代，日本經(jīng)濟(jì)停滯、股價(jià)急跌、銀行的不良債權(quán)膨脹，1997年又發(fā)生嚴(yán)重的金融危機(jī)，北海道拓殖銀行和山一證券相繼倒閉，1998年長期信用銀行和日本債券信用銀行面臨破產(chǎn)被收歸國有。從1994年至2001年，日本共有18家銀行經(jīng)營失敗，被重組或破產(chǎn)；與此同時(shí)，另有131家信用公司和26家信托銀行經(jīng)營失敗、被重組或破產(chǎn)。在1992～2000年，政府向經(jīng)營失敗的銀行注資1O兆日元，向并購破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的銀行撥款13兆日元，回購不良資產(chǎn)4兆日元，累計(jì)出資27兆日元。

　　在1997～1998年亞洲金融危機(jī)中，韓國亦發(fā)生了嚴(yán)重的銀行業(yè)危機(jī)，大量銀行破產(chǎn)或被并購，商業(yè)銀行的數(shù)量有危機(jī)前的33家減到2001年的21家，減少了1／3還要多。

　　(三)美國次級貸款危機(jī)

　　次級抵押貸款指銀行或貸款機(jī)構(gòu)提供給那些信用等級或收入較低、無法達(dá)到普通信貸標(biāo)準(zhǔn)的客戶的一種貸款。這種貸款通常不需要首付，只是利息會不斷提高。

　　美國抵押貸款市場的“次級”及“優(yōu)惠級”是以借款人的信用條件作為劃分界限的。根據(jù)信用的高低，放貸機(jī)構(gòu)對借款人區(qū)別對待，從而形成了兩個(gè)層次的市場。信用低的人申請不到優(yōu)惠貸款，只能在次級市場尋求貸款。兩個(gè)層次的市場服務(wù)對象均為貸款購房者，但次級市場的貸款利率通常比優(yōu)惠級抵押貸款高2％一3％。

　　引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。

　　在前幾年美國住房市場高度繁榮時(shí)，次級抵押貸款市場迅速發(fā)展，甚至一些在通常情況下被認(rèn)為不具備償還能力的借款人也獲得了購房貸款，這就為后來次級抵押貸款市場危機(jī)的形成埋下了隱患。

　　在截至2006年6月的兩年時(shí)間里，美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率1％提升到5．25％，利率大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)。而且，自去年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。

　　隨著住房價(jià)格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機(jī)開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢。

　　伴隨著美國次級抵押貸款市場危機(jī)的出現(xiàn)，首先受到?jīng)_擊的是一些從事次級抵押貸款業(yè)務(wù)的放貸機(jī)構(gòu)。2008年年初以來，眾多次級抵押貸款公司遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護(hù)，其中包括美國第二大次級抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司。同時(shí)，由于放貸機(jī)構(gòu)通常還將次級抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品出售給投資基金等，因此隨著美國次級抵押貸款市場危機(jī)愈演愈烈，一些買入此類投資產(chǎn)品的美國和歐洲投資基金也受到重創(chuàng)。

　　更為嚴(yán)重的是，隨著美國次級抵押貸款市場危機(jī)擴(kuò)大至其他金融領(lǐng)域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數(shù)量，致使全球主要金融市場隱約顯出流動性不足危機(jī)。

　　二、危機(jī)發(fā)生前的典型特征

　　對各國危機(jī)前后經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行深入分析，發(fā)現(xiàn)歷次危機(jī)發(fā)生前的一些典型特征，能為我們提供重要的借鑒和參考。

　　(一)經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年高增長

　　以亞洲金融危機(jī)前的東南亞各國為例，泰國、韓國和菲律賓三國國民經(jīng)濟(jì)在1997年以前，已連續(xù)15年保持6％～8％的增長，其中1990～1995年，泰國GDP的平均增長率高達(dá)9．04％。

　　(二)外部資金大量流入

　　經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長以及相應(yīng)的政策因素吸引了外部資金的大量流入。然而，外部資金是一把“雙刃劍”，在為一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資、進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長的同時(shí)，也使這些國家更容易受到反向資本流動的影響，尤其是在外部資金以流動性極強(qiáng)的短期債務(wù)和熱錢為主的情況下更是如此。

　　危機(jī)前的泰國，為吸引外資推動經(jīng)濟(jì)增長，也為了實(shí)現(xiàn)建設(shè)國際金融中心的宏偉計(jì)劃，迅速實(shí)施了一系列吸引外資和推進(jìn)金融自由化的措施，鼓勵(lì)從國外以低成本借人美元，導(dǎo)致資金大量流入。1991～1996年，泰國等亞洲主要資本輸入國年平均資本流人390億美元，其中1996年達(dá)到770億美元，1997年上半年仍有310億，而到下半年已經(jīng)變成資本流出54O億美元。

　　(三)國內(nèi)信貸快速增長

　　在外部資金大量流入的情況下，各國又維持固定且相對較高的匯率，導(dǎo)致國內(nèi)流動性明顯增多，推動銀行信貸快速增長。

　　1981～1997年的十七年間，韓國、泰國和印尼等東南亞各國國內(nèi)信貸的實(shí)際平均增長率分別高達(dá)13％、17％和25％，特別是自由化措施使外幣銀行貸款的獲得變得非常容易。

　　(四)普遍的過度投資

　　在外部資金大量流入和信貸快速增長的推動下，同時(shí)也是在對經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的樂觀預(yù)期下，危機(jī)前各國普遍出現(xiàn)過度投資的現(xiàn)象，不但進(jìn)一步吸引了外部資金的流入，而且，更為嚴(yán)重的是快速增長的對金融資產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)的投資迅速推高了資產(chǎn)價(jià)格。1986～1995年，韓國、泰國以及印尼等國的投資占GDP平均比例分別高達(dá)33．9％、36．3％和32．6％，1996年更是達(dá)到40％以上，導(dǎo)致電子、汽車等一些關(guān)鍵工業(yè)部門以及房地產(chǎn)出現(xiàn)生產(chǎn)能力過剩。

　　(五)股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格快速上漲

　　盡管危機(jī)前各國宏觀經(jīng)濟(jì)都呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，如高增長、低通脹，但實(shí)際上，由于過于樂觀的預(yù)期導(dǎo)致實(shí)際資本過度積聚，特別是大量資金轉(zhuǎn)向投機(jī)性強(qiáng)的證券市場、房地產(chǎn)市場，形成金融、房地產(chǎn)泡沫。如日本，經(jīng)濟(jì)衰退前日經(jīng)股價(jià)指數(shù)從1983年的8000多點(diǎn)起步，1986年即達(dá)16400點(diǎn)，年翻了一番，其后上漲速度進(jìn)一步加快，1987年6月到達(dá)25000點(diǎn)，1989年底達(dá)~38900點(diǎn)的頂點(diǎn)。相應(yīng)地，股票市值從1981年的81萬億日元?jiǎng)≡龅?989年的527萬億日元，而同時(shí)期日本的GDP增長不到一倍，股票的市盈率已達(dá)到250倍的異常水平。土地總市值則由1981年不到GDP的一半上升至1990年相當(dāng)于GDP的5倍，以至于當(dāng)時(shí)有“賣掉東京的土地就可以買下整個(gè)美國”之說。

　　(六)貿(mào)易持續(xù)逆差并不斷惡化

　　國內(nèi)資產(chǎn)和商品價(jià)格的大幅上漲，以及不恰當(dāng)?shù)亻L期維持較高的本幣匯率，危機(jī)前各國貿(mào)易狀況不斷惡化，逆差持續(xù)擴(kuò)大，由此造成了對維持本幣幣值的信心喪失，同時(shí)對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長產(chǎn)生憂慮，使得經(jīng)濟(jì)在外部沖擊面前不堪一擊。

　　(七)貨幣普遍被高估

　　此外，危機(jī)前各國還有一個(gè)最大的共同點(diǎn)，就是貨幣普遍被高估，維持了相對較高的匯率。如日本在“廣場協(xié)議”的背景下，日元兌美元的匯價(jià)由1984年的251上升到1986年的160。泰國、墨西哥等國在危機(jī)前都選擇了釘住美元的匯率政策，導(dǎo)致本幣逐漸被高估。在這種政策作用下，逐漸造成了上述系列問題的積累。

　　三、重大金融危機(jī)對我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

　　(一)增強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識

　　商業(yè)銀行是一個(gè)國家金融和經(jīng)濟(jì)的核心，商業(yè)銀行經(jīng)營的好壞直接關(guān)系著一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。從上述的重大金融危機(jī)事件看，商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識。特別是隨著外國商業(yè)銀行和我國商業(yè)銀行相互間的合作與競爭不斷增加，我國商業(yè)銀行在國際金融領(lǐng)域不斷深入，嘗試著開拓海外市場。面對充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的國際金融市場，我國商業(yè)銀行在投資過程中要不斷提高應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的意識。我國不少商業(yè)銀行在美國次級貸款危機(jī)中，都因投資了海外次級債券的投資失誤而蒙受了損失，這給我國進(jìn)軍海外金融市場的其他商業(yè)銀行起到了警示的作用。要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識，進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，配備專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，這樣才可以在激烈的全球金融市場競爭中擁有較強(qiáng)的競爭力。

　　(二)在各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下，全面貫徹《巴塞爾新資本協(xié)議》，做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作

　　商業(yè)銀行以前在風(fēng)險(xiǎn)管理中只注重信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而忽視了市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。鑒于市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的巨大損失，商業(yè)銀行業(yè)在關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，必須將目光也投向其他兩類風(fēng)險(xiǎn)的管理。實(shí)施《巴塞爾新資本協(xié)議》，將三類風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)納入資本監(jiān)管的統(tǒng)一框架是我國商業(yè)銀行有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的必然選擇。

　　(三)注重利用信貸資產(chǎn)證券化的手段來化解銀行風(fēng)險(xiǎn)

　　在我國，目前商業(yè)銀行面臨的“短存長貸”問題，解決這一問題的重要途徑就是將已投放的貸款進(jìn)行證券化，提前回收流動性，防止資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配所引發(fā)的流動性風(fēng)險(xiǎn)。雖然單個(gè)住房抵押貸款由于提前還款等因素使其現(xiàn)金流量不確定，而對于一組住房抵押貸款組成的資產(chǎn)池而言，由于統(tǒng)計(jì)規(guī)律的作用，整個(gè)資產(chǎn)池的現(xiàn)金流呈現(xiàn)一定的穩(wěn)定性。商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化將缺乏流動性的信貸資產(chǎn)組合成資產(chǎn)池，轉(zhuǎn)人流動性較好的資本市場，而轉(zhuǎn)出的資產(chǎn)也從商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上轉(zhuǎn)出。這樣，商業(yè)銀行可加速將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，面臨的風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

　　(四)針對美國次級貸款危機(jī)的影響。商業(yè)銀行要全面清理損失。對所受影響做出全面預(yù)測，同時(shí)注重防范住房按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在我國，住房按揭貸款被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，成為了大力發(fā)展的主要業(yè)務(wù)。目前，我國各家商業(yè)銀行對房貸申請人的把關(guān)較為嚴(yán)格，也沒有像美國那樣針對信用級別低的客戶的次級貸款，從表面上看，我國住房按揭貸款的質(zhì)量很有保障，但事實(shí)并非如此。首先，我國沒有較為完整的個(gè)人信用記錄和較為嚴(yán)格的個(gè)人信用評價(jià)體系。盡管中國人民銀行的個(gè)人征信數(shù)據(jù)庫已經(jīng)啟用，但目前存在的個(gè)人住房貸款大都在之前發(fā)放，此外，個(gè)人征信系統(tǒng)處于起步階段，不少地方還需要完善。其次，我國房地產(chǎn)價(jià)格在過去幾年里漲幅顯著，并非不存在泡沫�，F(xiàn)在房價(jià)回調(diào)，不少地方就有斷供事件發(fā)生。再次，美國從事按揭貸款的信貸公司的經(jīng)營模式與我們大不相同。對它們來說，業(yè)務(wù)的擴(kuò)張主要靠按揭證券化來支持，并不是靠吸收存款來發(fā)放貸款。因此，到危機(jī)發(fā)生時(shí)，信貸公司實(shí)際上只持有它們發(fā)放貸款的一小部分。盡管我國商業(yè)銀行不發(fā)放次級貸款，但是假按揭貸款卻實(shí)實(shí)在在存在。假按揭由于根本沒有抵押的房產(chǎn)，其可能的損失率與美國次級貸款相比，只會有過之而無不及。