摘要：美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的主要原因是全球性的流動(dòng)性過(guò)剩，對(duì)次貸及其相應(yīng)衍生品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足、金融當(dāng)局監(jiān)管不力等。我國(guó)商業(yè)銀行監(jiān)管應(yīng)從美國(guó)次貸危機(jī)中得到警示：需進(jìn)一步完善內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，嚴(yán)格控制創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的投資規(guī)模，加強(qiáng)創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的研究，加強(qiáng)海外投資人才的培養(yǎng)。

　　關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；次級(jí)貸款；金融危機(jī)

　　一、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球商業(yè)銀行的影響

　�。ㄒ唬┟绹�(guó)次貸危機(jī)的簡(jiǎn)要回顧

　　始于2007年夏天的美國(guó)次貸風(fēng)波，在2007年8月9日演變成席卷全球的金融風(fēng)暴。在各國(guó)央行和金融監(jiān)管當(dāng)局的共同努力下，2007年11月次貸危機(jī)稍有緩解，然而，在2008新年開(kāi)始，次貸危機(jī)又再度襲來(lái)，而且有愈演愈烈之勢(shì)。次貸危機(jī)的直接原因是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷。它最先造成的沖擊對(duì)象是從事次級(jí)抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)。2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)－新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為美國(guó)地產(chǎn)業(yè)低迷時(shí)期最大的一宗抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案。該案標(biāo)志著次貸危機(jī)從潛伏走向公開(kāi)，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)被卷入到次貸危機(jī)的風(fēng)波中來(lái)，即使是國(guó)際知名的企業(yè)也難以幸免。美林證券CEO斯坦。奧尼爾隨后辭職，其中的一個(gè)主要原因是，第三季度在次貸相關(guān)領(lǐng)域遭受約80億美元損失。毫無(wú)疑問(wèn)，次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行造成了更大的沖擊。

　　次貸危機(jī)同樣對(duì)股市造成很大的沖擊。從次貸危機(jī)發(fā)生以來(lái)到2008年1月底，道瓊斯指數(shù)從2007年10月的高點(diǎn)至今已下跌15.48％。更為嚴(yán)重的是，由于金融全球化的發(fā)展，次貸危機(jī)引起的金融風(fēng)暴迅速向全球擴(kuò)散。香港恒生指數(shù)同期已下跌23.97％。一度被認(rèn)為與國(guó)際市場(chǎng)絕緣的中國(guó)A股此番亦難以幸免。較2007年10月最高點(diǎn)，中國(guó)A股已跌去近三分之一。

　　更為不幸的是，盡管各國(guó)的金融管理當(dāng)局都在積極地采取注入流動(dòng)性、降低利率等應(yīng)對(duì)措施，次貸危機(jī)的影響目前仍然還有進(jìn)一步發(fā)展的跡象。資料顯示，其負(fù)面沖擊已經(jīng)擴(kuò)展到了美國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)，使經(jīng)濟(jì)惡化的風(fēng)險(xiǎn)加大。玫瑰石投資公司董事謝國(guó)忠認(rèn)為，次貸危機(jī)所造成的損失從目前來(lái)看主要來(lái)自于資產(chǎn)注銷，而結(jié)構(gòu)投資產(chǎn)品（SIV，Structured Investment Vehicles）正在形成第二輪損失，司法訴訟可能帶來(lái)第三輪損失。這也就是說(shuō)，次貸危機(jī)還遠(yuǎn)未停止。

　�。ǘ�）次貸危機(jī)對(duì)全球商業(yè)銀行的影響

　　美國(guó)次貸危機(jī)使全球商業(yè)銀行受到很大的沖擊。2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)－新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為美國(guó)地產(chǎn)業(yè)低迷時(shí)期最大的一宗抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案。同年9月，英國(guó)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)諾森羅克銀行，因美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)出現(xiàn)遭遇擠兌風(fēng)潮。令人感到意外的是，一向經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，聲名卓著的花旗銀行受到的沖擊也大得驚人。2008年1月15日，花旗集團(tuán)第四財(cái)季財(cái)報(bào)披露98.3億美元虧損，并宣布減計(jì)次貸資產(chǎn)181億美元、派發(fā)股息減少40％。即使如此，花旗的次貸資產(chǎn)持有量仍有293億美元，在各大金融機(jī)構(gòu)中最高。還有人甚至宣稱，花旗有可能成為下一個(gè)安然。事實(shí)上，早在2007年11月，阿聯(lián)酋主權(quán)基金阿布扎比投資管理局將投資75億美元購(gòu)入花旗集團(tuán)4.9％的股份，花旗因次貸事件受到重創(chuàng)。2008年1月22日，美國(guó)第二大銀行美國(guó)銀行和第四大銀行美聯(lián)銀行公布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，因次級(jí)住房抵押貸款損失和投資收益不佳，這兩大銀行去年四季度盈利均急劇下降，降幅分別高達(dá)95％和98％。

　　國(guó)際上其他著名的商業(yè)銀行也難以幸免。2008年，1月30日，瑞銀集團(tuán)因?yàn)橛?jì)提140億美元資產(chǎn)減值，2007年四季度虧損額達(dá)到125億瑞士法郎（約合114億美元）。這一季度虧損額刷新了此前花旗集團(tuán)和美林創(chuàng)下的紀(jì)錄。日本共同社消息稱，截至2007年12月底，日本三菱UFJ、瑞穗、三井住友等日本最大的六家銀行集團(tuán)遭受與美國(guó)次級(jí)房貸相關(guān)的損失近50億美元。法興銀行以資產(chǎn)計(jì)，是法國(guó)第二大銀行，而其涉及次貸的虧損則約20億歐元。因交易員欺詐及次貸問(wèn)題，興業(yè)銀行損失將高達(dá)69億歐元。目前，銀行在歐洲市場(chǎng)已停牌，其債券已被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)。前國(guó)際貨幣基金會(huì)（IMF）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅戈夫指出，次貸相關(guān)的減記才剛剛開(kāi)始�？紤]到商業(yè)地產(chǎn)貸款、信用卡貸款、以及其他債務(wù)損失，總的資產(chǎn)減記金額可能超過(guò)1萬(wàn)億美元。

　�。ㄈ�）次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的特殊影響

　　從目前來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的影響并不大。其中的原因是，中國(guó)對(duì)外匯和對(duì)外投資實(shí)行較嚴(yán)格的管制，對(duì)外投資特別是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資整體規(guī)模較小。2007年中國(guó)三大上市銀行發(fā)布中報(bào)時(shí)，對(duì)次貸損失估計(jì)都頗為樂(lè)觀。工行披露的次貸規(guī)模為12.29億美元，建行次貸資產(chǎn)總計(jì)10.62億美元，中行受次貸的影響最大，截至去年中期次貸方面的投資為96.47億美元。

　　盡管從目前次貸對(duì)我國(guó)銀行造成的損失并不大，但這已暴露出我國(guó)商業(yè)銀行在信息披露、風(fēng)險(xiǎn)控制、問(wèn)責(zé)制度等諸多方面存在一些問(wèn)題。實(shí)際上，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響還遠(yuǎn)未結(jié)束。2008年1月18日，工商銀行和建設(shè)銀行公告了扣除次貸撥備后的業(yè)績(jī)預(yù)增情況。到2007年末，工行提取的次貸撥備比例將提高到約30％，建行約為40％，即分別計(jì)提近30億元。2008年1月22日，中國(guó)銀行臨時(shí)停牌，原因是市場(chǎng)傳言持有74億美元次貸產(chǎn)品的中國(guó)銀行損失慘重。這說(shuō)明投資者對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的信心已受到影響。從銀行評(píng)級(jí)來(lái)看，雖然穆迪、標(biāo)普等國(guó)際評(píng)級(jí)公司均維持對(duì)中行的評(píng)級(jí)，但也同時(shí)強(qiáng)調(diào)了前提條件。

　　在中國(guó)銀行業(yè)日益國(guó)際化的情形下，中資銀行海外投資的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，類似次貸危機(jī)的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)銀行產(chǎn)生的影響將更加嚴(yán)重和深遠(yuǎn)。事實(shí)上，三大行所獲匯金600億美元的注資不可二次結(jié)匯，存在對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)的需要。這在客觀上給中資銀行進(jìn)行海外投資的壓力。中國(guó)的銀行業(yè)只有進(jìn)一步提高對(duì)外投資的經(jīng)營(yíng)管理和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平，才能很好地應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。

　　二、美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因

　�。ㄒ唬┤�球性的流動(dòng)性過(guò)剩

　　從2002年開(kāi)始，在技術(shù)股暴跌和“9??11”事件的雙重重?fù)粝拢�美�?lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，開(kāi)始不斷地降息。同時(shí)，由于美國(guó)財(cái)政赤字和對(duì)外貿(mào)易逆差的不斷擴(kuò)大，美國(guó)大量發(fā)行美元，使美元不斷貶值。而美國(guó)是國(guó)際性貨幣，美國(guó)的泛濫是全球流動(dòng)性泛濫的一個(gè)主要原因。流動(dòng)性過(guò)剩致使全球資本不斷涌入美國(guó)的住房市場(chǎng)，這給房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)了巨大的壓力，不斷上漲的房?jī)r(jià)將阻礙房地產(chǎn)貸款市場(chǎng)的快速發(fā)展。流動(dòng)性的泛濫使得更多的資金需要尋找投資渠道。這給次貸危機(jī)的產(chǎn)生提供了貨幣上的基礎(chǔ)和條件。

　�。ǘ�）對(duì)次級(jí)貸款及其衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足

　　在流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，如何更好地利用這些資金并為企業(yè)提供更多的利潤(rùn)成了銀行家們面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。在華爾街金融工程師們和一些知名金融機(jī)構(gòu)的推動(dòng)下，次貸市場(chǎng)及其相關(guān)的衍生品市場(chǎng)的發(fā)展為過(guò)剩的資金提供了一個(gè)看似不錯(cuò)的出口。由于對(duì)次級(jí)貸款及其相關(guān)衍生品的特性和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，金融機(jī)構(gòu)在對(duì)次級(jí)貸款和管理方面顯得過(guò)于樂(lè)觀。其中的一個(gè)集中表現(xiàn)就是次級(jí)貸款的發(fā)展到了近乎瘋狂的地步。2006年，美國(guó)次按房屋按揭貸款平均比率競(jìng)高達(dá)94%.有的按揭貸款的發(fā)放竟然免除首付款，有的按揭依據(jù)的竟然是借款者自己填報(bào)的虛假的收入，還有的按揭貸款額竟然大于總房?jī)r(jià)。

　　（三）內(nèi)部管理存在漏洞

　　商業(yè)銀行內(nèi)部管理存在漏洞的一個(gè)重要原因是對(duì)次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)重視不夠，縱容甚至默許一些違背穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)原則的事情出現(xiàn)。另一個(gè)重要原因是對(duì)創(chuàng)新性金融產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)不足，不知道如何來(lái)對(duì)其進(jìn)行管理，與此有關(guān)的管理制度也就不可能十分健全。事實(shí)上，不僅是創(chuàng)新性金融產(chǎn)品往往會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的出乎管理者意外的金融風(fēng)險(xiǎn)，即使是一些相對(duì)比較成熟的衍生產(chǎn)品在交易管理上，也可能存在管理的漏洞。巴林銀行倒閉案是一個(gè)明顯的例證。最近的典型案例還有法國(guó)的興業(yè)銀行。法國(guó)興業(yè)銀行2008年1月曝出丑聞，一名交易員違反規(guī)定進(jìn)行期指買賣，導(dǎo)致銀行損失高達(dá)72億美元。

　�。ㄋ模┘ち业氖袌�(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

　　隨著金融全球化的發(fā)展，不僅美國(guó)本土的商業(yè)銀行感受到了更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，其他國(guó)家的銀行同樣受到極大的挑戰(zhàn)。如何在全球化的背景下進(jìn)一步鞏固和發(fā)展自身，成為了每一家銀行所必須面臨的迫切問(wèn)題。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有限且不斷地受到其他競(jìng)爭(zhēng)者的侵蝕，只有通過(guò)不斷地開(kāi)展創(chuàng)新性業(yè)務(wù)來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的不足。這就使一些企業(yè)鋌而走險(xiǎn)，進(jìn)行“過(guò)度”的創(chuàng)新，并從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資來(lái)尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和搶占大的市場(chǎng)份額。這也是美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的重要原因之一。

　�。ㄎ澹┍O(jiān)管當(dāng)局的管理不力

　　創(chuàng)新性金融產(chǎn)品及其衍生品不僅對(duì)金融工程師和銀行家來(lái)說(shuō)是一個(gè)新生事物，對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局來(lái)說(shuō)也是一件新生事物，因而對(duì)創(chuàng)新性金融產(chǎn)品的特性、現(xiàn)狀及其深遠(yuǎn)影響認(rèn)識(shí)不足，也就不可及時(shí)制定相應(yīng)的健全的管理方式和手段。再加上金融全球化、自由化和金融工程技術(shù)的不斷發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，管理當(dāng)局難免會(huì)顧此失彼。另外，政治對(duì)金融的影響也不可忽視。美國(guó)國(guó)會(huì)的部分核心成員收取了次按貸款提供者的大量捐款，他們的觀點(diǎn)往往會(huì)傾向于次按市場(chǎng)。這為次貸市場(chǎng)的發(fā)展起到了一定推波助瀾的作用。

　　三、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行管理的啟示

　�。ㄒ唬┻M(jìn)一步健全內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理制度

　　法國(guó)興業(yè)銀行和投行業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官馬斯蒂爾表示，如果公司的證券系統(tǒng)更好，那么49億歐元的欺詐交易本可以避免。這說(shuō)明內(nèi)部控制制度的健全是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要基礎(chǔ)。在這次的次貸危機(jī)中，雖然中國(guó)銀行業(yè)受到的影響較小，但也反映出整個(gè)中國(guó)的銀行體系在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、完善內(nèi)控體系、建立有效的問(wèn)責(zé)制度等方面仍然比較落后。中行香港資金交易室經(jīng)理及總行全球金融市場(chǎng)部總經(jīng)理均已離職或更換崗位，外界推測(cè)他們的離職是否與次貸損失有關(guān)。另外，中行已經(jīng)單獨(dú)成立證券投資管理委員會(huì)，以集思廣益，減少投資決策失誤。

　�。ǘ�）嚴(yán)格控制創(chuàng)新型衍生證券的投資規(guī)模

　　由于創(chuàng)新型證券的特性、現(xiàn)狀及其深遠(yuǎn)影響一時(shí)很難以完全了解，對(duì)創(chuàng)新性衍生證券的投資更應(yīng)當(dāng)采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。一個(gè)不失為穩(wěn)妥的辦法是嚴(yán)格控制創(chuàng)新型證券的投資規(guī)模。在規(guī)模有限的情況下，即使發(fā)生損失也不會(huì)是致命性的。控制投資規(guī)模的另一個(gè)方面是構(gòu)造多樣化的投資組合，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

　�。ㄈ�）加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的研究

　　銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，迫使各銀行不斷進(jìn)行創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。這也就是說(shuō)，創(chuàng)新性業(yè)務(wù)在銀行業(yè)務(wù)中將占據(jù)越來(lái)越重要的作用。創(chuàng)新性業(yè)務(wù)（如衍生證券等）的復(fù)雜性要求需要投入更多的人力、物力和財(cái)力對(duì)其進(jìn)行深入系統(tǒng)的研究。只有深入了解了其特性，才能制定出相應(yīng)的、完善的管理制度和投資策略。在進(jìn)行海外投資時(shí)，涉及到更多的制度、文化和金融產(chǎn)品的差異，對(duì)需要投資的目標(biāo)證券的研究就顯得更為重要。

　�。ㄋ模┓e極培養(yǎng)海外金融投資人才

　　一位國(guó)有商業(yè)銀行的高管曾表示，我們確實(shí)經(jīng)驗(yàn)不足，有很多方面待改進(jìn)，最迫切的是人才。在海外投資方面，現(xiàn)在中資銀行既缺乏可信賴的專業(yè)人才，又沒(méi)有完善的激勵(lì)機(jī)制。培養(yǎng)海外金融投資人才可從多個(gè)層面來(lái)進(jìn)行。比如從引進(jìn)具有國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)的海外人才，與國(guó)外機(jī)構(gòu)合作培養(yǎng)。此外，加強(qiáng)與高校和研究機(jī)構(gòu)的合作，對(duì)相應(yīng)的職員和管理人員進(jìn)行培訓(xùn)，提高其理論水平和分析、解決問(wèn)題的能力。同時(shí)，商業(yè)銀行需要進(jìn)一步完善人才的選拔、培訓(xùn)和提升機(jī)制，使真正德才兼?zhèn)涞娜瞬诺靡悦摲f而出。

　　參考文獻(xiàn)：

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