這個備受危機摧殘的世界，已無心承擔重建全球平衡的重任。

各國目前正在制定旨在重現(xiàn)經(jīng)濟繁榮的政策。美國政府希望信貸資金再次流向負債累累的美國消費者。而出口國——尤其是亞洲出口國——最希望的，莫過于這個全球最大的消費國能夠引領(lǐng)需求復(fù)蘇。

這是一張后患無窮的處方。

這并不是說，目前采取的財政及貨幣政策無法緩解困境。而是說，如果這些政策最終使得攪亂全球經(jīng)濟的失衡長期存在下去，下一次危機會比此次更為嚴重。

為了避免有人說我危言聳聽，有必要回顧一下十年前的那段歷史。

當時，亞洲金融危機被視為大蕭條(Great Depression)以來最為嚴重的一場危機。由于其負面影響從亞洲蔓延至俄羅斯、巴西和一只美國大型對沖基金，這場風暴也被稱作是首次當代全球化危機。時任美聯(lián)儲(Fed)主席的艾倫•格林斯潘(Alan Greenspan)，對資本市場這一前所未有的失靈深感震驚。這聽起來是否有些耳熟？

但與當前的“海嘯”相比，那些在上世紀90年代末似乎頗為得體的夸大之詞，最終描繪的不過是一場“暴風”而已。

這正是我要談?wù)摰膯栴}。在這個不平衡的世界敢于直面長期失衡問題之前，接二連三的危機對于穩(wěn)定性的影響可能會越來越大。

盡管人們很難相信形勢還會比眼前更糟，但我可以向你保證，1998年底的時候，人們明顯有著同樣的感覺。

具有諷刺意味的是，當前這場危機的種子，或許就是那些旨在平息亞洲金融危機的政策所埋下的。

當時，美國政府盡其所能，以確保危機不會波及實體經(jīng)濟。美聯(lián)儲在1998年底的3次緊急降息立竿見影。從此，美國消費者就沒再回頭。美國個人消費在實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中所占比例，從上世紀90年代末的67%升至2007年上半年的72%。美國抵御亞洲金融危機的對策，造就了有史以來最大的一場消費狂潮。

焦頭爛額的亞洲應(yīng)已別無所求。美國消費者的大手大腳，對于亞洲而言猶如天降甘露。它增強了亞洲地區(qū)對于出口驅(qū)動型增長模式的信心。亞洲發(fā)展中國家迅速加大了賭注，將出口在GDP中所占份額從1997-98年的36%，推升至2007年的47%。

事情并未就此止步。一體化程度日益提高的亞洲經(jīng)濟，發(fā)現(xiàn)了以中國為核心供應(yīng)鏈的協(xié)同效應(yīng)。此外，大宗商品生產(chǎn)國——尤其是澳大利亞、俄羅斯、加拿大和巴西——也依靠資源密集型、出口驅(qū)動型的中國經(jīng)濟維持生計。

這就是亞洲金融危機之后所發(fā)生的事情。失衡成為了常態(tài)，而非例外。

然而，在美國對全球經(jīng)濟需求視而不見的同時，在供應(yīng)面上明顯出現(xiàn)了類似的自滿情緒。

這種情況同樣適用于美國的消費狂潮——伴隨著創(chuàng)紀錄的債務(wù)負擔、零儲蓄率、以及資產(chǎn)市場（股票和地產(chǎn)）和信貸中形形色色的泡沫。

亞洲的出口繁榮也同樣如此，這種繁榮催生了日益增長的經(jīng)常賬戶盈余、海量的外匯儲備以及大宗商品市場的超級泡沫。

當時，全球失衡是一個留待日后考慮的問題，危機之后的調(diào)整才是要緊之事。

這也正是人們目前的心態(tài)。

值得贊賞的是，奧巴馬(Obama)的經(jīng)濟刺激計劃是圍繞投資基礎(chǔ)設(shè)施、替代能源技術(shù)和人力資本的迫切需要來制定的。但是，華盛頓方面的潛在意圖過于短視，把重點放在了日益緊迫、啟動個人消費的努力上。

為此，美聯(lián)儲、財政部和國會都急欲推動舉債過度的消費者重新開始借錢，并防止負債累累的房主陷入止贖境地。據(jù)說，此時無所作為的代價高得令人卻步。美國人民已做好準備，罔顧其刺激行動在債務(wù)方面的影響。

在亞洲，人們的希望也都集中在同樣的方面。亞洲人如今提出的問題，都與美國消費者的境況有關(guān)。

對于亞洲政策制定者而言，建立健全的社會保障網(wǎng)絡(luò)和刺激國內(nèi)私人消費顯然難度太大。不平衡的亞洲經(jīng)濟體急切盼望不平衡的美國消費者再次開始花錢，以啟動又一次危機后的復(fù)蘇。

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