摘要：改革開放不斷深化，我國逐漸進入了買方市場，市場競爭促使我國企業(yè)增強了市場競爭意識，為了實現(xiàn)我國經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)要能夠獲得財務(wù)競爭的優(yōu)勢。本文主要分析了企業(yè)財務(wù)增長的模型，提出了企業(yè)財務(wù)可持續(xù)發(fā)展的主要策略。

　　關(guān)鍵詞：企業(yè)　財務(wù)管理　策略

　　關(guān)注市場的需求，擴大銷售的收入，成為了多數(shù)企業(yè)所追求的目標(biāo)。而且，近年來我國股民對股票的追捧熱情也越來越高，所以上市公司特別關(guān)注銷售的增長。這些企業(yè)僅僅滿足了銷售量的增長帶來了政府的關(guān)注以及媒體的追捧，但是卻忽視了公司所存在的危機。如果企業(yè)的總體資源有限，僅僅追求擴大規(guī)模，擴大資產(chǎn)，最終的結(jié)果并不一定是增加了企業(yè)的價值，反而還有可能減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，降低企業(yè)的運作能力，讓企業(yè)陷入到困境當(dāng)中。企業(yè)的財務(wù)的能力是實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)要想實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)增長，就一定要有財務(wù)資源、財務(wù)信息以及財務(wù)能力。財務(wù)資源多的企業(yè)，可以覺得財務(wù)可持續(xù)增長的速度；企業(yè)的財務(wù)能力的強弱，能夠影響企業(yè)財務(wù)資源發(fā)揮作用，從而影響財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展；財務(wù)信息的及時以及透明化能夠確保企業(yè)財務(wù)決策活動的正確。所以，企業(yè)要能夠充分考慮財務(wù)資源方面的約束，根據(jù)企業(yè)增長過程當(dāng)中的不足采取相應(yīng)的措施，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　一、財務(wù)可持續(xù)發(fā)展率的概念

　　企業(yè)可持續(xù)增長率是在不需要耗盡企業(yè)財務(wù)資源的前提下，企業(yè)的銷售所能夠增長的最大比率，是一個綜合性的財務(wù)指標(biāo)，體現(xiàn)出了企業(yè)在現(xiàn)在的經(jīng)營管理水平以及財務(wù)政策之下具有的增長能力。可持續(xù)增長率=（銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù)）/（1－銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù)）?？沙掷m(xù)增長的思想，并不是指企業(yè)的增長不能夠低于或者是高于可持續(xù)增長率。公司的管理人員要事先能夠預(yù)計并且解決公司低于或者超過可持續(xù)增長率的時候所導(dǎo)致的各種財務(wù)問題。任何一個企業(yè)都要控制好銷售的增長，讓這種增長與企業(yè)的財務(wù)能力達(dá)到平衡，并不是盲目的去追隨市場。企業(yè)的增長偶爾快偶爾慢，但是長期來看會受到可持續(xù)增長率的制約，也就是可持續(xù)增長率作為財務(wù)可持續(xù)增長的標(biāo)準(zhǔn)。

　　二、提高企業(yè)財務(wù)管理的策略

　　企業(yè)的經(jīng)營效率以及財務(wù)政策是影響財務(wù)可持續(xù)發(fā)展的主要因素。財務(wù)可持續(xù)增長率是產(chǎn)生平衡增長的所有增長，但是財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展的問題就是調(diào)節(jié)不平衡增長所引起的逆差或者是順差，然后調(diào)節(jié)增長率的差異。財務(wù)可持續(xù)增長在規(guī)劃的時候，所注重的是平衡，并不是不斷的提高，注重財務(wù)可持續(xù)增長與實際的增長達(dá)到一致，這就是增長管理的措施。要想加強企業(yè)財務(wù)的管理，首先要能夠結(jié)合企業(yè)的外部情況與內(nèi)部的情況來分析影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的各種因素，比如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、核心競爭力、行業(yè)的因素以及企業(yè)的生命周期等等；然后分析可持續(xù)增長率的影響因素，制定企業(yè)的下一年的目標(biāo)，確定是低速增長或者是高速增長；最后根據(jù)比較后得到的結(jié)果，事先采取措施，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

　　1.低速增長的策略

　　可以回收股票，增強控制權(quán)。股票的回購要經(jīng)過股東大會的批準(zhǔn)，從公司以外融資所得到的資金根據(jù)一定的價格購買本公司所發(fā)行在外的股票，可以注銷或者是作為庫藏股。通過減少在外的股票數(shù)量，從而提高每股的收益，降低市盈率，推動股價上升。還可以發(fā)放股利，減少過多的留存資金。如果銷售的增長率比可持續(xù)增長率小的話，這些企業(yè)的現(xiàn)金就是多余的狀態(tài)，可以增加股利的發(fā)放，從而能夠減少資金的囤積。但是如果把錢還給股東的話就說明管理者沒找到獲利的機會，所以一些管理者對這種措施有抵觸情緒。

　　可以采取投資或者是并購的方式來充分利用多余的資金。公司增長不足，說明管理者沒有充分利用現(xiàn)有的財務(wù)資源。投資或者是回購就可以重新配置財務(wù)資源，從而獲得利潤，提高可持續(xù)增長率。管理層把多余的資金投放到其他行業(yè)的生產(chǎn)當(dāng)中，多元化發(fā)展。企業(yè)還可以做一些新項目的投資，減少資金閑置的現(xiàn)象，并且找到新的發(fā)展項目。

　　2.超速增長的策略

　?。?）可以提高負(fù)債的比例。對于贏利能力強而且資金周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)來說，實際的增長率比可持續(xù)增長率要大，可以提高資產(chǎn)負(fù)債率。還可以降低股利的支付率，在企業(yè)內(nèi)部保留更多的凈利潤。減少股利的分配，會增加留存的收益，增加企業(yè)的資金供給。但是，公司留存收益率最高只能達(dá)到100%，通常情況下股東對股利的支付興趣越大，他們對公司投資機會就會越小。如果公司的投資機會不能夠保證良好的收益，股東對降低股利的支付率會很生氣，導(dǎo)致股票價格下跌。還可以發(fā)行新股票，當(dāng)一個企業(yè)能夠增加股票的數(shù)量，那么它的財務(wù)可持續(xù)發(fā)展的問題就會解決，新增加的資本將為企業(yè)提供充足的資金，而且隨著權(quán)益資本比例的提高，在保持資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，企業(yè)也可以增加負(fù)債，這些都為公司的增長提供了現(xiàn)金資源。

　?。?）可以提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。如果企業(yè)在當(dāng)前的財務(wù)政策以及經(jīng)營效率的情況下不能夠支持企業(yè)的銷售增長，優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)濟資源的構(gòu)成，那么加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度能夠解決企業(yè)資金不足的問題。優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟資源途徑有優(yōu)化資源配置和非核心業(yè)務(wù)剝離。一個企業(yè)的資源有限，不可能同時在很多領(lǐng)域形成強大的競爭能力，有時只能充當(dāng)跟隨者，使得企業(yè)的資源不能發(fā)揮最佳的效用。當(dāng)資源分散在很多不同的領(lǐng)域且無法開展有力的競爭時，充當(dāng)二流角色的經(jīng)營風(fēng)險更大。所以，將資金抽回投入到企業(yè)的核心業(yè)務(wù)上來，進行“非核心業(yè)務(wù)剝離”，可以用于解決增長問題。通過非核心業(yè)務(wù)剝離產(chǎn)生多余的現(xiàn)金支持增長、降低一些低質(zhì)量銷售收入以控制增長、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

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