一.投資結(jié)構(gòu)的概念

　　投資結(jié)構(gòu)是指一定規(guī)模的投資在不同產(chǎn)業(yè)、不同部門及不同地區(qū)之間的額度分布，從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展各個(gè)時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)看，有什么樣的投資結(jié)構(gòu)就有什么樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在很大程度上，固定資產(chǎn)投資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)決定著經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)效益。因此要調(diào)整并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必須從優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)入一、投資結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化將推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。投資總額中各種性質(zhì)的投資構(gòu)成和每種性質(zhì)投資在總投資中所占的比重。

　　二.企業(yè)投資的目的與意義

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)投資的目的

　　企業(yè)除了將資金用于自身正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外，還可以將一部分資金用于對(duì)外投資。當(dāng)然，對(duì)外投資是建立在企業(yè)資金滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要還有暫時(shí)閑置的前提下，為了發(fā)掘這部分閑置資金的潛力，企業(yè)有必要將這部分資金對(duì)外投資，以便為企業(yè)帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)對(duì)外投資有哪些目的企業(yè)對(duì)外投資往往有不同的目的，其主要目的可概括為以下幾個(gè)方面：

    （1）有效的利用閑置資金。

    企業(yè)若將閑置的資金存在銀行，不作任何使用，除了獲得很少一部分利息外，沒有任何收益；另外，閑置的資金如果長(zhǎng)期得不到有效利用，造成資金沉淀，以至資金的貶值。為此，企業(yè)就有必要為正常經(jīng)營(yíng)中多余的資金尋找出路，用暫時(shí)閑置的資金購(gòu)入各種可隨變現(xiàn)的證券或其他資產(chǎn)，以取得一定的收益。

    （2）對(duì)主要原材料供應(yīng)企業(yè)投資，以間接支持本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

    為了保證本企業(yè)的正常生產(chǎn)有足夠的原材料或零配件的供應(yīng)，對(duì)這些供應(yīng)企業(yè)進(jìn)行投資，其目的不僅僅取得投資收益，還有穩(wěn)定原材料供應(yīng)來(lái)源之意。

    （3）控制或影響其他企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。

    如購(gòu)入并持有某相關(guān)企業(yè)的大部分股票，以配合本企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)需要，同時(shí)還取得投資收益。

    （4）積累資金用于擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蚯鍍旈L(zhǎng)期債務(wù)。在企業(yè)作長(zhǎng)期決策時(shí)，如擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，事先將一筆資金對(duì)外投資，若干年后，用于對(duì)外投資的資金本息就能滿足企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的需要。 企業(yè)對(duì)外投資主要有上述幾個(gè)目的，實(shí)際上可以歸結(jié)為一個(gè)目的，即有效的使用企業(yè)暫時(shí)閑置的資金，為企業(yè)帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)效益，也就是取得更多的投資收益。

　?。ǘ┢髽I(yè)投資的意義

　　企業(yè)選定的投資項(xiàng)目一般應(yīng)能較典型地適應(yīng)其面臨的外界條件；外界環(huán)境不確定性的增加對(duì)企業(yè)投資數(shù)量的影響須區(qū)別分情況進(jìn)行分析；優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是改善企業(yè)投資行為的必要條件；分層次的投資決策體系更有利于企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中取得驕人業(yè)績(jī).

　　投資是企業(yè)投入財(cái)力，以期望在未來(lái)取得收益的一種行為。對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義。

　　（1）企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本前提。

　　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)必須與企業(yè)的目標(biāo)相一致。無(wú)論是公司或是企業(yè)，都是以盈利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織，追求最大利潤(rùn)是每一個(gè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中角逐的企業(yè)的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)。因此，利潤(rùn)最大化無(wú)論過(guò)去、現(xiàn)在還是將來(lái)，都是符合企業(yè)存在之目的。這一目標(biāo)由于更接近人們的認(rèn)識(shí)，且看得見，摸得著，因而更容易被企業(yè)管理者和所有者接受和理解。

　?。?）企業(yè)投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段。

　?。?）企業(yè)投資是降低風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。

　　三.影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的因素分析

　　企業(yè)投資的過(guò)程實(shí)質(zhì)是生產(chǎn)資料與勞動(dòng)力相結(jié)合的過(guò)程，馬克思還講過(guò)，社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程可能擴(kuò)大的規(guī)模不是任意規(guī)定的，它除了受到資金積累量的制約，還要受到各種物質(zhì)、技術(shù)因素的規(guī)定；由此可見，企業(yè)作為社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程的一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的個(gè)體，其投資行為及其效果必然受到內(nèi)外部各種因素的影響；同時(shí)，企業(yè)投資往往投入的資金較大，且在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)作用，在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)內(nèi)外部影響投資因素的變化是很復(fù)雜的，且具有不確定性，作為保證企業(yè)投資價(jià)值、效益最大化的企業(yè)投資必須要考慮這些不確定因素的影響，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)；可見，認(rèn)真分析影響企業(yè)投資因素是制定科學(xué)合理的企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的前提。

　　（一）企業(yè)發(fā)展目標(biāo)

　　企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的重要因素；企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是制定企業(yè)投資目標(biāo)的依據(jù)，企業(yè)投資目標(biāo)是指企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的投資方向、規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)和投資收益等方面的決策，所以，企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對(duì)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)有重要影響作用，企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的調(diào)整必然引起企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，導(dǎo)致企業(yè)在投資方向和規(guī)模上做出新的選擇，如不考慮此因素的影響將迷失投資方向，影響企業(yè)發(fā)展進(jìn)程。

　?。ǘ┢髽I(yè)所屬行業(yè)及產(chǎn)品特點(diǎn)

　　企業(yè)所屬行業(yè)及產(chǎn)品特點(diǎn)對(duì)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的影響。企業(yè)所屬行業(yè)不同，它的發(fā)展空間是不同的，如果企業(yè)所屬的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，由于經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的激烈競(jìng)爭(zhēng)，加之受資源量和需求量限制，投資空間就會(huì)變小，企業(yè)必須縮小傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資，探索新的投資領(lǐng)域，轉(zhuǎn)移投資方向，以保證投資效果和企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；如果企業(yè)所屬行業(yè)是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)就不激烈，它的發(fā)展空間就很大，投資空間就大，企業(yè)必將利用發(fā)展機(jī)會(huì)，加大對(duì)主業(yè)的投資，擴(kuò)大規(guī)模，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率，使企業(yè)進(jìn)一步得到發(fā)展壯大；企業(yè)的產(chǎn)品往往是多種的，但每種產(chǎn)品都有壽命周期，具體有投入期、發(fā)展期、成熟期、衰落期，對(duì)處于不同時(shí)期的產(chǎn)品生產(chǎn)擴(kuò)大投資其投資價(jià)值是不同的，處于發(fā)展期的產(chǎn)品生產(chǎn)擴(kuò)大投資，可提高市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)率，降低成本，實(shí)現(xiàn)投資收益，而處于衰落期的產(chǎn)品生產(chǎn)擴(kuò)大投資，必然導(dǎo)致投資浪費(fèi)，投資收益得不到保證；可見，對(duì)處于不同時(shí)期的產(chǎn)品生產(chǎn)擴(kuò)大投資要具體對(duì)待，否則將出現(xiàn)投資不足或投資過(guò)多，影響投資效益。因此企業(yè)投資結(jié)構(gòu)要充分認(rèn)識(shí)這一影響，避免投資方向和投資機(jī)會(huì)失誤。

　?。ㄈ┢髽I(yè)管理能力

　　企業(yè)管理能力對(duì)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的影響。企業(yè)投資渠道很多，投資按不同標(biāo)志分類有長(zhǎng)期投資，短期投資，也可分為間接投資，直接投資，無(wú)論那種投資，其效果的實(shí)現(xiàn)要靠有效的管理，尤其是間接投資，企業(yè)對(duì)所投資企業(yè)控制較難，如果管理能力達(dá)不到，不僅得不到投資收益，還可能造成資產(chǎn)流失，甚至收不回本金；一個(gè)管理能力強(qiáng)的企業(yè)，可以實(shí)施多元化投資，選擇多種投資方式，通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)投資收益最大化，但要對(duì)投資領(lǐng)域和企業(yè)團(tuán)體有足夠的了解；而管理能力弱的企業(yè)，就要謹(jǐn)慎投資，尤其是間接投資；長(zhǎng)期投資受不確定因素影響較大，管理難度也大，需要對(duì)未來(lái)變化做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，對(duì)管理的要求更高。由此可見，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)要根據(jù)企業(yè)的管理能力來(lái)制定，否則，投資效果得不到保證。

　?。ㄋ模┢髽I(yè)規(guī)模實(shí)力

　　企業(yè)規(guī)模實(shí)力是影響企業(yè)投資的又一因素。不同投資所需的資金量和所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是不同的，這對(duì)企業(yè)規(guī)模和勢(shì)力的要求也就不同，企業(yè)規(guī)模大，實(shí)力強(qiáng)，往往存在著資金充裕，產(chǎn)品成本低，市場(chǎng)占有率高的優(yōu)勢(shì)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，它的投資層次就高，往往注重科研開發(fā)投資，以提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保證自己在行業(yè)中的強(qiáng)勢(shì)地位，投資范圍也就可能擴(kuò)大，不滿足于已從事行業(yè)的收益，實(shí)施跨行業(yè)跨國(guó)際的投資行為，以保證企業(yè)可持續(xù)的較大發(fā)展；而規(guī)模較小勢(shì)力不強(qiáng)的企業(yè)，由于在資金、成本、市場(chǎng)占有率及抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面處于劣勢(shì)，投資選擇上就要謹(jǐn)慎，要量力而行，必須選擇投資小，見效快的項(xiàng)目，堅(jiān)持以主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資目標(biāo)，逐步使企業(yè)發(fā)展壯大；可見，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)制定必須認(rèn)識(shí)這個(gè)影響因素，否則，企業(yè)就不能有效利用各種資源，不斷提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　四.企業(yè)投資結(jié)構(gòu)應(yīng)遵循的原則

　?。ㄒ唬┌踩栽瓌t

　　安全性原則是所有投資必須遵循的原則，投資方在投資決策前首要考慮的就是投資的安全性。從投資方的角度，這樣做很容易理解。投資的目的是獲得收益，是原來(lái)資產(chǎn)的增值。如果投資只能獲得比原來(lái)更少，那么這是每個(gè)理性的投資商不能接受。衡量投資的安全性問題，實(shí)際上就是考察投資的風(fēng)險(xiǎn)，即投資發(fā)生損失的可能性。令人欣慰的是，現(xiàn)代金融理論已經(jīng)發(fā)展出一套成熟的度量風(fēng)險(xiǎn)的方法，其中被廣泛應(yīng)用的就是VaR（Value-at-risk）方法。

    （二）效益性原則

    在保證投資安全性的前提下，投資商顯然追求盡可能大的收益，這也是投資活動(dòng)的意義所在和最終落腳點(diǎn)。常見的衡量指標(biāo)就是投資收益率。然而，需要指出的是，目前在衡量房地產(chǎn)投資收益時(shí)經(jīng)常忽視時(shí)間問題。在計(jì)算投資收益率時(shí)，沒有考慮到實(shí)現(xiàn)投資收益的時(shí)間。實(shí)際上，資金的時(shí)間價(jià)值是一個(gè)非常重要的組成部分。

    （三）流動(dòng)性原則

    在房地產(chǎn)投資時(shí)，這一原則可能并沒有引起足夠的重視。事實(shí)上，現(xiàn)代投資過(guò)程中，流動(dòng)性原則的重要性越來(lái)越得到廣泛的認(rèn)可。“現(xiàn)金為王”這句話就充分展示了這一點(diǎn)。在現(xiàn)代財(cái)務(wù)中，通常用來(lái)衡量流動(dòng)性的兩個(gè)指標(biāo)是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。

　　五.投資結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本方式

　　為了加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的步伐，對(duì)投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整勢(shì)在必行。目前我國(guó)每年全社會(huì)投資額已達(dá)3萬(wàn)億元，如果能將其中的1/3左右的資金引導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)升級(jí)上來(lái)，就能對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化起到巨大的推動(dòng)作用。這里的關(guān)鍵，是要解決阻礙產(chǎn)業(yè)升級(jí)資金投入的有關(guān)問題，疏通投資渠道。特別要做好以下幾個(gè)方面的工作：

    （一）積極運(yùn)用財(cái)政杠桿，支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)。 改革和完善我國(guó)稅收制度。

    逐步使我國(guó)以間接稅為主的稅收體系向以直接稅為主的稅收體系過(guò)渡，以利于大量知識(shí)和智力投入進(jìn)入企業(yè)生產(chǎn)成本，減輕高新技術(shù)企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)迅速成長(zhǎng)。 盡快建立規(guī)范的招投標(biāo)制度，發(fā)揮招投標(biāo)對(duì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的拉動(dòng)作用。盡快建立和完善我國(guó)的政府采購(gòu)制度，通過(guò)市場(chǎng)化的招投標(biāo)活動(dòng)，引導(dǎo)和帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步。 改變國(guó)家對(duì)科技的投入方式，加大面向企業(yè)的科技投入力度。將一部分支持應(yīng)用研究的財(cái)政撥款改為對(duì)企業(yè)技術(shù)開發(fā)和成果轉(zhuǎn)化的貼息或無(wú)息貸款，用財(cái)政貼息手段引導(dǎo)銀行貸款和社會(huì)資金投入，使投入科技進(jìn)步的有限財(cái)政資金充分發(fā)揮其“四兩撥千斤”的作用。

    （二）加大金融系統(tǒng)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的支持作用。建立有利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

    高新技術(shù)企業(yè)資金運(yùn)作具有高風(fēng)險(xiǎn)和高效益的特點(diǎn)，銀行資金一般不愿意進(jìn)入這樣的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。所以，要靠風(fēng)險(xiǎn)投資和股票市場(chǎng)來(lái)彌補(bǔ)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的貸款不足，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)有發(fā)展?jié)摿Φ闹行「咝录夹g(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)投資和發(fā)展。要加快高新技術(shù)企業(yè)股份制和公司化改組，建立適應(yīng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投融資體系。探索和試行高技術(shù)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資，增加高技術(shù)企業(yè)股票上市規(guī)模，建立高技術(shù)產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行制度，允許中小型高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，允許非上市高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行柜臺(tái)交易。 建立地方和行業(yè)的貸款擔(dān)?；?，用于吸引銀行貸款，支持有一定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展前景，而又缺乏開辦資金的企業(yè)的創(chuàng)辦和成長(zhǎng)，為銀行加大對(duì)中小科技企業(yè)的信貸支持提供良好的外部環(huán)境。

    （三）加大科研開發(fā)的投入，使企業(yè)成為技術(shù)開發(fā)的主體。支持企業(yè)選擇符合自身實(shí)際的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制。

    通過(guò)企業(yè)兼并、聯(lián)合等資產(chǎn)重組方式，盡快形成若干技術(shù)開發(fā)實(shí)力的大型企業(yè)集團(tuán)；通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)大企業(yè)的技術(shù)開發(fā)活動(dòng)，帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)（產(chǎn)業(yè)）的技術(shù)升級(jí)。鼓勵(lì)大型企業(yè)集團(tuán)在國(guó)外建立科研機(jī)構(gòu)和技術(shù)開發(fā)中心，或與跨國(guó)公司聯(lián)合設(shè)計(jì)和開發(fā)。培育和扶持中小型企業(yè)，為其創(chuàng)業(yè)和成長(zhǎng)創(chuàng)造良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。鼓勵(lì)和引導(dǎo)中小型企業(yè)建立聯(lián)合開發(fā)中心，通過(guò)市場(chǎng)與科研院所、高等院校合作，提高技術(shù)創(chuàng)新能力。 強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大企業(yè)對(duì)科技人員、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的需求，形成企業(yè)依靠科技進(jìn)步的外部壓力；健全企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，特別是強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的創(chuàng)新意識(shí)。完善企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)與企業(yè)長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)和利益同擔(dān)機(jī)制，試行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員和關(guān)鍵技術(shù)崗位人員的公開聘用和考核，消除由企業(yè)管理者升遷從政而產(chǎn)生的短期行為。 中央和地方所屬的大多數(shù)應(yīng)用科研機(jī)構(gòu)要從事業(yè)法人向企業(yè)法人轉(zhuǎn)變，應(yīng)用研究人員應(yīng)向企業(yè)技術(shù)開發(fā)人員轉(zhuǎn)變。應(yīng)用科研機(jī)構(gòu)的出路基本有以下五方面：一是以不同形式整體進(jìn)入企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)，成為企業(yè)的技術(shù)中心；二是轉(zhuǎn)型為科技企業(yè)；三是成為技術(shù)開發(fā)與服務(wù)的市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)；四是成為地區(qū)性技術(shù)開發(fā)研究中心；五是成為行業(yè)性研究開發(fā)機(jī)構(gòu)。

    （四）擴(kuò)大技術(shù)引進(jìn)和對(duì)外技術(shù)合作，促進(jìn)引進(jìn)技術(shù)的消化、吸收與創(chuàng)新。

    技術(shù)引進(jìn)是迅速學(xué)習(xí)和掌握國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的有效途徑之一。要繼續(xù)鼓勵(lì)外商投資，通過(guò)利用外資來(lái)加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高利用外資的質(zhì)量和技術(shù)含量。鼓勵(lì)外商與國(guó)內(nèi)具有一定實(shí)力的企業(yè)合資合作，進(jìn)行新產(chǎn)品、新技術(shù)的合作開發(fā)，共同開拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。同時(shí)，要加大引進(jìn)技術(shù)中用于消化吸收的資金投入比重，在引進(jìn)技術(shù)消化吸收的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。 制定培養(yǎng)和吸引人才的政策，建立有利于人才發(fā)揮作用的激勵(lì)機(jī)制。鼓勵(lì)留學(xué)人員回國(guó)工作或以適當(dāng)方式為祖國(guó)服務(wù)。建立留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)基金，專項(xiàng)用于吸引具有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和有專業(yè)技能的科研開發(fā)人員回國(guó)服務(wù)。創(chuàng)造條件使國(guó)內(nèi)同行業(yè)科技人員獲得比國(guó)外同等或更多的收入。改革回國(guó)留學(xué)人員出國(guó)管理制度，使留學(xué)人員來(lái)去自由。積極引進(jìn)國(guó)外智力，采取多種形式，吸引外國(guó)科學(xué)家、高級(jí)技術(shù)人員和管理人員來(lái)我國(guó)工作。