【摘要】本文選取2004—2007年連續(xù)4年被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的33家公司作為研究樣本，運(yùn)用 SPSS11.5 統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行l(wèi)ogistic回歸分析。實(shí)證結(jié)果表明，非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)與公司的盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)效率、現(xiàn)金流量以及年報(bào)披露時(shí)間顯著相關(guān)。

　　【關(guān)鍵詞】非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)；影響因素；Logistic回歸

　　截至2008年4月30日，我國(guó)A股市場(chǎng)共有1 551家上市公司公布了2007年年報(bào)，117家公司被出具了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱“非標(biāo)意見(jiàn)”），占全部上市公司的7.54%。在非標(biāo)意見(jiàn)中，帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)有88份，占非標(biāo)意見(jiàn)總數(shù)的75.21%；保留意見(jiàn)為15份，占非標(biāo)意見(jiàn)總數(shù)的12.82%；無(wú)法表示意見(jiàn)的有14份，占非標(biāo)意見(jiàn)總數(shù)的11.97%。非標(biāo)意見(jiàn)對(duì)市場(chǎng)評(píng)判上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性、合法性和公允性起了至關(guān)重要的作用，且不同程度地表明被審計(jì)單位的會(huì)計(jì)報(bào)表存在一定的問(wèn)題，提醒使用者需謹(jǐn)慎使用會(huì)計(jì)報(bào)表資料。因此，對(duì)上市公司非標(biāo)意見(jiàn)影響因素進(jìn)行研究具有較強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

　　一、研究假設(shè)

　　李淑華的研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模小、盈利能力較低、流動(dòng)性較差的上市公司較容易收到“非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告；朱小平、余謙的研究顯示，流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等與公司收到非標(biāo)意見(jiàn)的概率負(fù)相關(guān)，現(xiàn)金流量比率等因素與公司收到非標(biāo)意見(jiàn)概率正相關(guān)。唐躍軍、左晶晶依據(jù)2000—2003年中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)驗(yàn)證了非標(biāo)意見(jiàn)與年報(bào)披露遲滯的顯著正相關(guān)關(guān)系，公司的資產(chǎn)規(guī)模、獲利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)效率等情況，給審計(jì)師判斷審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)提供了依據(jù)。因此，人們有理由認(rèn)為，這些因素會(huì)影響審計(jì)師對(duì)被審計(jì)單位出具的審計(jì)意見(jiàn)類型。

　　根據(jù)已有的研究文獻(xiàn)及理論分析，本文提出5大假設(shè)（H）：

　　H1：經(jīng)營(yíng)效率低、盈利能力較低的上市公司比較容易收到非標(biāo)意見(jiàn)。

　　H2：資產(chǎn)規(guī)模與上市公司收到非標(biāo)意見(jiàn)的概率負(fù)相關(guān)。

　　H3：債務(wù)杠桿高、流動(dòng)性較差的公司容易被出具非標(biāo)意見(jiàn)。

　　H4：總現(xiàn)金流量金額與公司收到非標(biāo)意見(jiàn)的概率負(fù)相關(guān)。

　　H5：被出具非標(biāo)意見(jiàn)的上市公司年報(bào)披露存在顯著的時(shí)間遲滯。

　　二、樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

　　筆者選取2004—2007年連續(xù)4年被出具非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的43家A股上市公司，剔除數(shù)據(jù)缺失的10家公司，將余下的33家公司作為研究樣本，同時(shí)選擇同一行業(yè)被出具標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的33家公司作為控制樣本。研究所需的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)網(wǎng)站、CCER數(shù)據(jù)庫(kù)及巨潮資訊網(wǎng)，并經(jīng)過(guò)逐一整理。同時(shí)，筆者對(duì)所選取審計(jì)意見(jiàn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字進(jìn)行了核對(duì)，以確保其準(zhǔn)確性。本文的數(shù)據(jù)處理使用 SPSS11.5 統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行。

　　三、研究方法與變量設(shè)計(jì)

　　（一）研究方法

　　筆者以連續(xù)4年被出具非標(biāo)意見(jiàn)的33家公司作為研究樣本，分別從公司的規(guī)模、盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)效率等方面進(jìn)行Logistic回歸分析。在選取研究樣本和配對(duì)樣本時(shí)已經(jīng)考慮了公司年報(bào)披露的時(shí)間、公司的行業(yè)和規(guī)模對(duì)審計(jì)意見(jiàn)的影響，因此研究中另外再選取每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~5個(gè)關(guān)于財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)作為解釋變量，以控制其他變量對(duì)測(cè)試假設(shè)可能產(chǎn)生的干擾。

　?。ǘ┳兞吭O(shè)計(jì)

　　1.被解釋變量。筆者以O(shè)P表示審計(jì)意見(jiàn)，OP=1表示非標(biāo)意見(jiàn)；OP=0表示標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)，意味著審計(jì)師認(rèn)為被審計(jì)單位的會(huì)計(jì)處理不存在重大錯(cuò)報(bào)且不存在取證限制。

　　2.控制變量。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模也會(huì)對(duì)審計(jì)意見(jiàn)造成影響。資產(chǎn)規(guī)模小的上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部控制薄弱，而且往往容易面臨能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)失敗的問(wèn)題，因此比較容易被出具非標(biāo)意見(jiàn)。筆者以TA表示總資產(chǎn)，取自然對(duì)數(shù)（即lnTA=X1），預(yù)期上市公司規(guī)模與非標(biāo)意見(jiàn)負(fù)相關(guān)。

　　3.解釋變量。每股收益（X2）指標(biāo)反映公司的獲利能力，獲利能力越差，盈余操縱動(dòng)機(jī)越強(qiáng)烈，越容易被出具非標(biāo)意見(jiàn)。本文預(yù)測(cè)每股收益對(duì)非標(biāo)意見(jiàn)影響的估計(jì)系數(shù)為負(fù)值。每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~（X3）可以作為企業(yè)業(yè)績(jī)的預(yù)警信號(hào)，其相對(duì)信息含量具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性。因此，筆者預(yù)測(cè)每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~與非標(biāo)意見(jiàn)負(fù)相關(guān)。流動(dòng)比率（X4）直接反映了公司的償債能力。一般地，流動(dòng)比率越低，說(shuō)明公司的償債能力越低，越容易被出具非標(biāo)意見(jiàn)。本文預(yù)測(cè)該指標(biāo)與非標(biāo)意見(jiàn)類型負(fù)相關(guān)。資產(chǎn)負(fù)債率（X5）指標(biāo)既反映了公司的償債能力，又反映了公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司的償債能力越差，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力也越差。本文預(yù)測(cè)該指標(biāo)與非標(biāo)意見(jiàn)類型正相關(guān)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X6）是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。本文預(yù)測(cè)該指標(biāo)對(duì)非標(biāo)意見(jiàn)類型的影響的估計(jì)系數(shù)為負(fù)數(shù)。年報(bào)披露天數(shù)（X7）對(duì)審計(jì)意見(jiàn)有很好的預(yù)測(cè)作用，筆者以實(shí)際披露日期與當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債表日的時(shí)距（天）作為審計(jì)意見(jiàn)的一個(gè)變量，并預(yù)測(cè)其與非標(biāo)意見(jiàn)正相關(guān)。

　　（三）模型構(gòu)建

　　筆者基于前面的研究背景和研究文獻(xiàn)，并針對(duì)這些研究的缺陷，設(shè)計(jì)了自己的研究方法。在模型設(shè)計(jì)方面，筆者基本參考了以前的研究，將審計(jì)意見(jiàn)作為因變量，以每股收益、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和年報(bào)披露天數(shù)作為解釋變量，并加入一個(gè)控制變量，構(gòu)成Logistic模型進(jìn)行回歸分析，估計(jì)模型的表達(dá)式為：

　　lnp/1-p=β0-β1X1-β2X2-β3X3-β4X4 +β5X5 -β6X6 + β7X7+ε

　　其中，P為非標(biāo)意見(jiàn)的概率。

　　四、實(shí)證結(jié)果與分析

　?。ㄒ唬┟枋鲂越y(tǒng)計(jì)

　　從收集的數(shù)據(jù)可知各影響因素的平均值比較如表2：

　　由表2可以看出，從被審計(jì)公司的資產(chǎn)規(guī)模看，標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組總資產(chǎn)的平均數(shù)為739 467萬(wàn)元 ，高于非標(biāo)意見(jiàn)組的99 509萬(wàn)元，初步驗(yàn)證了假設(shè)2。從盈利能力看，標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組的每股收益的平均數(shù)為0.5，高于非標(biāo)意見(jiàn)組的-0.6，說(shuō)明盈利能力低的公司更容易引起會(huì)計(jì)師事務(wù)所的關(guān)注；標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均數(shù)為1.12，高于非標(biāo)意見(jiàn)組的0.42，從而驗(yàn)證了假設(shè)1。從公司的現(xiàn)金流量狀況看，標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組的每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量平均數(shù)為0.96，明顯高于非標(biāo)意見(jiàn)組的-0.0625，于是假設(shè)4得到初步驗(yàn)證。從公司的償債能力看，標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組的公司的流動(dòng)比率平均數(shù)是1.49，而非標(biāo)意見(jiàn)組的流動(dòng)比率為0.85 ，流動(dòng)比率是標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)公司高于非標(biāo)意見(jiàn)公司；標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的公司資產(chǎn)負(fù)債率平均數(shù)顯著低于非標(biāo)意見(jiàn)公司的306.15，因此假設(shè)3也得到初步驗(yàn)證。標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的公司報(bào)表披露時(shí)間距資產(chǎn)負(fù)債表日平均為84天，時(shí)間少于非標(biāo)意見(jiàn)組的103天，假設(shè)5得到初步驗(yàn)證。

　?。ǘ┻壿嫽貧w結(jié)果

　　Logistic回歸結(jié)果表明，各影響因素系數(shù)值的符號(hào)均與預(yù)測(cè)的符號(hào)一致。上市公司的規(guī)模對(duì)審計(jì)意見(jiàn)不存在顯著影響，雖然大公司治理結(jié)構(gòu)一般優(yōu)于小公司，但大公司審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高，審計(jì)成本和訴訟成本高。安然、世通等事件使審計(jì)師已經(jīng)淡化了客戶的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與非標(biāo)意見(jiàn)在0.01水平上負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明注冊(cè)會(huì)計(jì)師較為關(guān)注上市公司的營(yíng)運(yùn)能力，上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低時(shí)，則預(yù)示著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，利用效率低，公司的營(yíng)運(yùn)能力較差，這將使注冊(cè)會(huì)計(jì)師更傾向于出具非標(biāo)意見(jiàn)；資產(chǎn)負(fù)債率與非標(biāo)意見(jiàn)顯著正相關(guān)，這說(shuō)明當(dāng)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師則會(huì)認(rèn)為公司長(zhǎng)期償債能力不佳，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此更傾向于出具非標(biāo)意見(jiàn)；每股收益和每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~與非標(biāo)意見(jiàn)負(fù)相關(guān)，說(shuō)明獲利能力與財(cái)務(wù)困境是審計(jì)師出具審計(jì)意見(jiàn)的重要考慮因素。假設(shè)1、3、4得到充分支持。

　　年報(bào)披露遲滯時(shí)間與非標(biāo)意見(jiàn)顯著正相關(guān)，績(jī)差公司往往到4月底（法定截止日前夕）才披露年報(bào)。公司在年報(bào)盈虧的性質(zhì)和數(shù)量上都表現(xiàn)出非比尋常的在意，需要在會(huì)計(jì)上進(jìn)行“特殊的處理”，這自然容易招致非標(biāo)意見(jiàn)。同時(shí)，為求得注冊(cè)會(huì)計(jì)師的認(rèn)同，公司與審計(jì)師可能需要更長(zhǎng)時(shí)間的溝通，這又會(huì)影響到年報(bào)披露的時(shí)間，假設(shè)5得到驗(yàn)證。

　　五、建議及對(duì)策

　?。ㄒ唬﹥?yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

　　上市公司獲得中長(zhǎng)期資金主要依靠再融資，不僅途徑單一，而且由于不斷稀釋股東收益，不利于公司實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。上市公司可以通過(guò)發(fā)行公司債券來(lái)募集中長(zhǎng)期資金，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)比率，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低不必要的借貸成本支出；通過(guò)采取固定利息方式鎖定未來(lái)資金成本，有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；拓展融資渠道，降低單純依賴銀行貸款帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，增強(qiáng)公司的盈利能力，提升股東權(quán)益收益，有利于實(shí)現(xiàn)股東利益與公司價(jià)值的最大化，從而降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，建立有效的內(nèi)外約束機(jī)制

　　針對(duì)上述公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題，要強(qiáng)化上市公司的獨(dú)立性，使控股股東真正做到與上市公司人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立，各自獨(dú)立核算，獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。要求嚴(yán)格執(zhí)行《上市公司治理準(zhǔn)則》，制定切實(shí)可行的措施保證準(zhǔn)則的權(quán)威性。同時(shí)，要對(duì)違反準(zhǔn)則的行為進(jìn)行嚴(yán)懲。要建立資本市場(chǎng)誠(chéng)信原則及相關(guān)的法規(guī)，讓上市公司大股東與經(jīng)營(yíng)者擔(dān)負(fù)起誠(chéng)信義務(wù)，這既是推進(jìn)上市公司治理和保護(hù)中小投資者利益的精髓所在，也是證券市場(chǎng)賴以存在的基礎(chǔ)。對(duì)上市公司的治理的核心是規(guī)范大股東及董事會(huì)，特別是董事長(zhǎng)的行為，應(yīng)建立完善的法規(guī)，明確大股東等有關(guān)法人、董事長(zhǎng)和其他主要經(jīng)營(yíng)人員所負(fù)誠(chéng)信義務(wù)的具體內(nèi)容與標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定在違反誠(chéng)信義務(wù)時(shí)所要承擔(dān)的法律責(zé)任，而不僅僅是調(diào)整董事會(huì)的結(jié)構(gòu)，增加獨(dú)立董事或外部董事。在美國(guó)安然事件中，安然公司擁有多名獨(dú)立董事，從董事會(huì)的結(jié)構(gòu)看，應(yīng)能達(dá)到有效的公司治理，然而事實(shí)卻并非如此。因此，只有對(duì)企業(yè)實(shí)施有效的約束機(jī)制，才能使企業(yè)在追求自身利益最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)委托人利益最大化，使我國(guó)證券市場(chǎng)和審計(jì)行業(yè)規(guī)范、健康地發(fā)展。

　?。ㄈ┱块T應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，提高年報(bào)披露的及時(shí)性

　　政府監(jiān)管部門應(yīng)制定相關(guān)措施，加強(qiáng)公司年報(bào)披露的及時(shí)性，應(yīng)對(duì)被出具非標(biāo)類型審計(jì)意見(jiàn)的公司和虧損公司進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管力度，減少公司管理層為達(dá)到特定目的而故意推遲披露的機(jī)會(huì)，保護(hù)投資者利益，使其他信息使用者能夠及時(shí)獲取公司信息。此外，還可以結(jié)合國(guó)外實(shí)踐及投資者對(duì)信息及時(shí)性的需求，考慮縮短年報(bào)的披露期限。美國(guó)、德國(guó)以及日本等國(guó)的年度報(bào)告披露期相對(duì)較短，為90天左右?？紤]到年度報(bào)表需經(jīng)審計(jì)以及定期報(bào)告披露的頻率，本文認(rèn)為我國(guó)將披露期限制在3個(gè)月內(nèi)比較合適。

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