2003年1月6日，國(guó)務(wù)院決定對(duì)中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行實(shí)施股份制改革試點(diǎn)；并針對(duì) 兩家試點(diǎn)銀行目前財(cái)務(wù)狀況，動(dòng)用450億美元國(guó)家外匯儲(chǔ)備為其補(bǔ)充資本金、原有3000 多億元人民幣的所有者權(quán)益用于沖銷不良資產(chǎn)損失，這一舉措引起人們對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行 股改的廣泛關(guān)注。2004年3月，溫家寶總理在談及中行和建行股改時(shí)強(qiáng)調(diào)：“這次改革 是背水一戰(zhàn)，只能成功，不能失敗。”充分體現(xiàn)了中國(guó)政府對(duì)這次改革的決心。目前， 中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行已進(jìn)入改制的前期準(zhǔn)備階段，若進(jìn)展順利，建設(shè)銀行的改制方 案將于今年下半年出臺(tái)。國(guó)有獨(dú)資銀行的股份制化是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)軌、提高金融體系運(yùn) 作效率和金融資源配置效率的重要步驟；但在具體方案設(shè)計(jì)和進(jìn)程安排上，則應(yīng)統(tǒng)籌考 慮各方面因素，不宜采取一刀切的簡(jiǎn)單方法。關(guān)于國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造，各國(guó)的 實(shí)踐為我國(guó)提供了很好的參照，其成功經(jīng)驗(yàn)固然值得我們參考，其不盡合理的地方同樣 啟示我們?cè)诮窈蟮膶?shí)踐中注意規(guī)避。

　　一、法國(guó)的國(guó)有銀行民營(yíng)化改造

　　自二戰(zhàn)結(jié)束至20世紀(jì)80年代中期，法國(guó)一直實(shí)行國(guó)家壟斷資本主義的經(jīng)濟(jì)模式，國(guó)民 經(jīng)濟(jì)命脈控制在壟斷資本集團(tuán)手中，金融業(yè)則幾乎完全在國(guó)家的控制之下。其具體體現(xiàn) 就是國(guó)有商業(yè)銀行在金融業(yè)中的壟斷地位：1982年巴黎荷蘭銀行和東方匯理蘇伊士銀行 實(shí)行國(guó)有化之后，5大國(guó)有化銀行集團(tuán)（另外三家是于1945年國(guó)有化的巴黎國(guó)民銀行、里 昂信貸銀行和興業(yè)銀行）在法國(guó)銀行業(yè)占據(jù)了絕對(duì)壟斷的地位，掌握了全社會(huì)90%的存款 和80%的貸款份額。

　　國(guó)有銀行的高度壟斷狀況使法國(guó)銀行業(yè)的運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了許多問(wèn)題：就內(nèi)部運(yùn)作機(jī)理看， 國(guó)有銀行的運(yùn)作受政府效用函數(shù)干擾，未能充分體現(xiàn)效率和利潤(rùn)最大化的市場(chǎng)規(guī)則，導(dǎo) 致機(jī)構(gòu)臃腫，人浮于事，效率低下，虧損嚴(yán)重，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力；就外部環(huán)境看，國(guó)有商行 占據(jù)的絕對(duì)壟斷地位又使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力無(wú)法切實(shí)形成，從而無(wú)法通過(guò)外部競(jìng)爭(zhēng)壓力來(lái)推 進(jìn)國(guó)有銀行的內(nèi)部效率改進(jìn)。在此種情況下，整體金融配置效率的下滑就是不可避免的 了。1980年代末1990年代初，以里昂信貸銀行和法國(guó)地產(chǎn)信貸銀行為代表的國(guó)有銀行憑 借其國(guó)有地位實(shí)施超越了利潤(rùn)邊際的擴(kuò)張性發(fā)展策略，導(dǎo)致了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)虧損，其規(guī)模 之大使國(guó)際金融市場(chǎng)一度對(duì)法國(guó)銀行體系的可靠程度發(fā)生懷疑；為緩解過(guò)度擴(kuò)張帶來(lái)的 問(wèn)題，國(guó)有銀行開(kāi)始進(jìn)行調(diào)整和收縮，這又使國(guó)內(nèi)信貸總額急劇下降，導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)持 續(xù)蕭條；宏觀經(jīng)濟(jì)的不景反過(guò)來(lái)影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，新的虧損由此生成。 在這種國(guó)有銀行虧損——宏觀經(jīng)濟(jì)蕭條的負(fù)面反饋效果形成之后，法國(guó)銀行業(yè)收益狀況 持續(xù)惡化，到1994年呈現(xiàn)出全行業(yè)虧損的嚴(yán)峻局面，在國(guó)際銀行業(yè)的排名也隨之不斷后 退、信用等級(jí)不斷下降，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Pool''s）、穆迪（Moody''s）、英國(guó)IBCA公司均下調(diào)了大多數(shù)法國(guó)銀行的信用級(jí)別。在內(nèi)部狀況不斷惡化的同時(shí)，法國(guó)銀行 業(yè)面臨越來(lái)越大的外部競(jìng)爭(zhēng)壓力：歐洲金融一體化的進(jìn)程不斷加快，歐元的推出和本國(guó) 金融業(yè)的完全開(kāi)放日益迫近，實(shí)力雄厚的國(guó)外銀行即將全面進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在這種形勢(shì) 下，法國(guó)銀行業(yè)的改制成為勢(shì)在必行的“背水一戰(zhàn)”。

　　法國(guó)銀行業(yè)的民營(yíng)化改造與其金融自由化進(jìn)程是密切聯(lián)系在一起的，總體來(lái)說(shuō)，延續(xù) 了十幾年，徹底改變了原先僵硬低效率的金融體系構(gòu)成，重塑了銀行業(yè)結(jié)構(gòu)。具體而言 ，可分為三個(gè)階段。第一階段從1986年至1988年。在這一階段，法國(guó)原有的五大國(guó)有銀 行集團(tuán)中的三個(gè)（興業(yè)銀行、商業(yè)信貸銀行和蘇伊士金融公司）、農(nóng)業(yè)信貸銀行集團(tuán)和其 他較小的銀行集團(tuán)首先被民營(yíng)化。第二階段從1993年至1999年。1993—1994年，巴黎國(guó) 民銀行實(shí)現(xiàn)了民營(yíng)化；1994年，里昂信貸銀行的改制也正式啟動(dòng)；地產(chǎn)信貸銀行及由國(guó) 營(yíng)的GAN保險(xiǎn)公司持股的歐洲聯(lián)合工商銀行集團(tuán)也實(shí)現(xiàn)了民營(yíng)化；一些政策性金融機(jī)構(gòu) 同期實(shí)現(xiàn)了機(jī)構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)重組，如將從事政府貸款執(zhí)行工作的國(guó)民信貸銀行與以出口 信貸業(yè)務(wù)為特長(zhǎng)的法國(guó)外貿(mào)銀行合并組成NATEXIS銀行集團(tuán)，并將其股權(quán)逐步轉(zhuǎn)讓于法 國(guó)大眾銀行集團(tuán)。在法國(guó)國(guó)有銀行民營(yíng)化過(guò)程中，耗時(shí)最長(zhǎng)、給法國(guó)政府造成最多困難 的是里昂信貸銀行的改制，直到2000年才基本上塵埃落定。至2000年，法國(guó)持續(xù)十余年 的國(guó)有銀行民營(yíng)化過(guò)程基本結(jié)束，除規(guī)模較小的存款與信托金庫(kù)外，法國(guó)所有的大中小 金融機(jī)構(gòu)都已民營(yíng)化。

　　在國(guó)有銀行民營(yíng)化過(guò)程中，法國(guó)政府遇到很多難題，為其具體改制措施的設(shè)計(jì)提出了 很大的考驗(yàn)。以里昂信貸銀行為例，該行在1994年改制前夕虧損高達(dá)121億法郎（這還是 做了“充滿想象力”的會(huì)計(jì)調(diào)整之后的數(shù)據(jù)，否則該虧損將達(dá)到250億法郎），已瀕臨破 產(chǎn)。針對(duì)這一嚴(yán)峻狀況，法國(guó)政府采取了分步漸進(jìn)的改制計(jì)劃：（1）1994—1995年對(duì)銀 行進(jìn)行注資和資產(chǎn)剝離。于1994年7月實(shí)施了49億法郎的現(xiàn)金注資；并組建“清盤銀行 ”（CDR，（CONSORTIUM DE REALISATION）專門對(duì)銀行的不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離；在外部改制 壓力下，銀行本身也停止了過(guò)度的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、確立了主營(yíng)業(yè)務(wù)，并開(kāi)始重視風(fēng)險(xiǎn)控 制。（2）1996年9月實(shí)施緊急輸血。連續(xù)兩年貨幣市場(chǎng)利率的持續(xù)下跌使里昂信貸1994年 的借款面臨巨大的利差損失，將銀行再一次推向破產(chǎn)邊緣，為挽救銀行免于破產(chǎn)，政府 不得不再行援手，向銀行追加36億法郎的援助款項(xiàng)。（3）1997—1999年民營(yíng)化計(jì)劃正式 啟動(dòng)。1997年，由于貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)保持低迷，CDR的損失也繼續(xù)擴(kuò)大，銀行仍是難 以走出困境。為此，法國(guó)政府最終同意歐盟的建議，減小銀行的市場(chǎng)份額，出售其資產(chǎn) ，關(guān)閉若干機(jī)構(gòu)，并以民營(yíng)化的方式籌集援助銀行所需的資金，具體方法如下：由銀行 發(fā)行股票給政府，政府在民營(yíng)化過(guò)程中出售股份以籌集所需款項(xiàng)對(duì)銀行進(jìn)行第三次救援 .根據(jù)歐盟要求，銀行必須在1999年10月前完成民營(yíng)化，為此法國(guó)政府制定了如下計(jì)劃 ：政府保留10%的股權(quán)，3.5%的股份由銀行職員購(gòu)買，其余出售給私人；總股權(quán)的1/3于 4月開(kāi)始公開(kāi)出售；其余部分則于6月開(kāi)始一并出售；并規(guī)定單一投資者不得購(gòu)入超過(guò)10 %的股份。政府還協(xié)助銀行成立戰(zhàn)略股東小組，這些股東需承諾一定的持股時(shí)間，以便 使銀行在1到2年的時(shí)間內(nèi)保持公司所有權(quán)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定，以便繼續(xù)推動(dòng)銀行 復(fù)興，然后憑借較強(qiáng)的實(shí)力選擇合并對(duì)象。當(dāng)然，銀行的不良資產(chǎn)處理不因民營(yíng)化而消 失，它仍繼續(xù)進(jìn)行，一直持續(xù)到新世紀(jì)。里昂信貸銀行是法國(guó)最后實(shí)現(xiàn)民營(yíng)化的國(guó)有銀 行，其民營(yíng)化的完成標(biāo)志著曾占據(jù)法國(guó)銀行業(yè)絕對(duì)統(tǒng)治地位的國(guó)有商業(yè)銀行的最終消亡 .

　　二、匈牙利國(guó)有銀行的股份制改造

　　在蘇東采取休克療法推行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的國(guó)家中，匈牙利算得是整體績(jī)效較好的一個(gè)國(guó)家 ，其宏觀經(jīng)濟(jì)雖然也經(jīng)歷了一個(gè)短時(shí)期的急劇下降，但此后迅速回升，并呈現(xiàn)出平穩(wěn)增 長(zhǎng)的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也得到較好的調(diào)整。匈牙利之所以能取得較好的轉(zhuǎn)軌宏觀經(jīng)濟(jì) 績(jī)效，其中一個(gè)重要原因是較為成功的國(guó)有銀行業(yè)改造。

　　匈牙利的國(guó)有商業(yè)銀行建立于1987年，是中央銀行（匈牙利國(guó)家銀行）將其商業(yè)銀行職 能分離出來(lái)后組建的，MKB、K&H及布達(dá)佩斯銀行等5家大型國(guó)有商業(yè)銀行的構(gòu)建方式與 我國(guó)的四大國(guó)有商業(yè)銀行如出一轍。商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)商業(yè)化后成為銀行業(yè)的主要壟斷者， 其承襲自中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的虧損漸漸顯露出來(lái)，引發(fā)了深刻的銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)危機(jī)。在 1992年，匈牙利整個(gè)銀行業(yè)的虧損就等于銀行業(yè)全部的股本金，已導(dǎo)致了整個(gè)銀行體系 的技術(shù)性破產(chǎn)，到1993年，全國(guó)銀行業(yè)平均不良債權(quán)比重進(jìn)一步高達(dá)29%，形勢(shì)極為嚴(yán) 峻。

　　針對(duì)這一形勢(shì)，匈牙利政府推行了全面的銀行業(yè)改造計(jì)劃，在集中處理不良資產(chǎn)問(wèn)題 的基礎(chǔ)之上開(kāi)始了大規(guī)模的銀行業(yè)股份化進(jìn)程。1991—1994年間，政府先后通過(guò)發(fā)行20 年政府債券籌資近30億美元，成立資產(chǎn)管理公司（HBID），集中整頓不良貸款問(wèn)題。經(jīng)過(guò) 3年的注資和整頓，銀行業(yè)開(kāi)始顯示出較好的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，利潤(rùn)上升，資本收益率基本超 過(guò)了30%的水平，匈牙利政府開(kāi)始推行股份化改造。1994年末，匈牙利財(cái)政部宣布將私 有化作為解決銀行業(yè)根本問(wèn)題的主要手段，開(kāi)始將私有化作為銀行業(yè)改造的主要目標(biāo)。 匈牙利國(guó)有銀行的股份制改造從幾個(gè)國(guó)有商業(yè)銀行的部分私有化開(kāi)始，通過(guò)如下三種方 式推進(jìn)：公開(kāi)上市、向外國(guó)戰(zhàn)略投資者（SFFI）出售股份、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。其中，向SFFI 出售股份是其方式，因?yàn)橥ㄟ^(guò)此種方式可以方便地將國(guó)有銀行私有化、資本注入、先進(jìn) 技術(shù)和管理檢驗(yàn)引入及銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放等多重政策目標(biāo)結(jié)合在一起。當(dāng)然，SFFI的引入 是一個(gè)逐步推進(jìn)的過(guò)程，首先引入國(guó)外機(jī)構(gòu)，逐步建立起合作關(guān)系，再促使二者進(jìn)行合 資經(jīng)營(yíng)，隨著合資銀行經(jīng)營(yíng)狀況的改善，最終逐步推行其全面非國(guó)有化。以MKB為例： 早在1993年，MKB就與BL（BayerischeLandesbank）建立起伙伴關(guān)系，通過(guò)這一渠道引進(jìn) 外資、管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)手段；1994年，業(yè)務(wù)合作進(jìn)一步發(fā)展為股權(quán)分享，BL持有了MKB 的25%股份（同期歐洲復(fù)興銀行也持有MKB的16.7的股份，后將之轉(zhuǎn)售給BL），MKB也籍此 實(shí)現(xiàn)了部分非國(guó)有化；1995-1996年，MKB進(jìn)一步推進(jìn)民營(yíng)化，BL持有的股份升至50.8% ，成為BL的控股股東；1997年，BL持有的MKB股份進(jìn)一步增至65%，并使MKB躍升為匈牙 利第二大銀行。

　　匈牙利的國(guó)有銀行改造至1997年基本完成，其中62%股份為外資所擁有（目前這一比例 已達(dá)76%），形成獨(dú)特的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。股份制改造的完成使匈牙利的銀行獲得一個(gè)比較適 應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公司治理結(jié)構(gòu)，基本形成了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層三層管理結(jié)構(gòu)，職業(yè) 經(jīng)理人的地位開(kāi)始凸顯，銀行運(yùn)作的市場(chǎng)化導(dǎo)向和利潤(rùn)目標(biāo)追求漸趨明顯。作為長(zhǎng)期戰(zhàn) 略投資者的國(guó)外機(jī)構(gòu)對(duì)匈牙利銀行業(yè)業(yè)績(jī)的改善起到了十分重要的作用，它們?yōu)殂y行注 入了必要的資本金，提高了銀行的管理水平和服務(wù)能力，促進(jìn)了銀行治理結(jié)構(gòu)的改善， 從而增加了銀行股票的價(jià)值；而控股權(quán)的易主也改變了國(guó)有銀行對(duì)企業(yè)貸款“軟約束” 的狀態(tài)，通過(guò)增進(jìn)外部約束的方式促進(jìn)企業(yè)改善其治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)效率，降低不良 貸款率，從而提高銀行盈利水平，達(dá)到穩(wěn)定整個(gè)金融體系的目的。當(dāng)然，外國(guó)資本對(duì)本 國(guó)銀行業(yè)形成壓倒性的股權(quán)控制對(duì)維持本國(guó)金融業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展、維護(hù)本國(guó)金融利益和 金融主權(quán)到底是利大還是弊大，目前遠(yuǎn)未達(dá)成一致共識(shí)。盡管就目前看取得了一定的成 效，匈牙利的這一銀行業(yè)改造模式（波蘭模式類似）違反了麥金農(nóng)（McKinnon，1993）揭示 的金融業(yè)“對(duì)內(nèi)開(kāi)放先于對(duì)外開(kāi)放”的原則，使外國(guó)資本控制了本國(guó)金融資源配置的主 導(dǎo)權(quán)，必將導(dǎo)致金融自主權(quán)的喪失，也將使本國(guó)金融業(yè)的穩(wěn)定更多依賴于國(guó)際環(huán)境，更 易受國(guó)際動(dòng)蕩影響，這是我們?cè)趯?duì)之進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)所不能忽視的。

　　三、對(duì)我國(guó)的啟示

       盡管具體國(guó)情不同，所處的客觀環(huán)境也不盡相同，法國(guó)和匈牙利國(guó)有銀行股份制改造 的經(jīng)歷仍給正緊鑼密鼓地進(jìn)行著的我國(guó)國(guó)有銀行改制以許多有益啟示。在具體實(shí)踐中充 分借鑒其成功經(jīng)驗(yàn)，并根據(jù)我國(guó)具體情況進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整；同時(shí)清醒認(rèn)識(shí)其不盡合理的 地方，在實(shí)踐過(guò)程中注意加以避免或克服，無(wú)疑將有助于我國(guó)國(guó)有銀行改制的順利進(jìn)行 .綜觀法國(guó)和匈牙利國(guó)有銀行的改制過(guò)程，筆者認(rèn)為以下幾點(diǎn)值得我國(guó)參考：

　　首先，所有制結(jié)構(gòu)改造工程的正式推行必須建立在國(guó)有商業(yè)銀行擁有合適的資本充足 率基礎(chǔ)之上。國(guó)有銀行的所有權(quán)結(jié)構(gòu)決定了其償付能力是以國(guó)家信用作為擔(dān)保的，在宏 觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)作未出現(xiàn)大的動(dòng)蕩的條件下，即使銀行未曾擁有充足的自有資本，也不會(huì)動(dòng)搖 公眾的信心。盡管因其風(fēng)險(xiǎn)外化和收益內(nèi)化機(jī)制的共同作用會(huì)導(dǎo)致不良資產(chǎn)不斷增加、 非效率導(dǎo)向性規(guī)模擴(kuò)張繼續(xù)進(jìn)行，但這一越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)由其國(guó)有屬性轉(zhuǎn)化成了國(guó)家 風(fēng)險(xiǎn)，而不再單純地表現(xiàn)為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，保持一個(gè)充足的自有資本以防止 風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的必要性就顯得不是十分突出。這也是各國(guó)國(guó)有銀行普遍呈現(xiàn)資本充足率過(guò)低 的根本原因。然而，在推行股份制改造的過(guò)程中，資本充足率的重要性逐漸凸顯了。一 旦國(guó)有銀行實(shí)現(xiàn)股份制化，則其國(guó)家所有的屬性必將發(fā)生（全部或部分）改變，銀行信用 不再直接等同于國(guó)家信用，銀行風(fēng)險(xiǎn)也不再能順利地外化為國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。銀行在獲得自主 性運(yùn)營(yíng)的同時(shí)失去了國(guó)家的安全擔(dān)保，它們必須自行承擔(dān)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、并通過(guò)適當(dāng)?shù)耐緩?向公眾發(fā)送穩(wěn)定性信息，以保證公眾對(duì)它們的償付能力的信心。此時(shí)，資本充足率作為 一個(gè)重要的、易于領(lǐng)會(huì)的指標(biāo)，其重要性是不言而喻的：商業(yè)銀行擁有一個(gè)較高的自有 資本，既說(shuō)明其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，也給公眾發(fā)送了這么一個(gè)強(qiáng)有力的信號(hào)：銀行的進(jìn) 一步發(fā)展擁有一個(gè)堅(jiān)實(shí)可靠的基礎(chǔ)，其償付能力至少在未出現(xiàn)新的大虧損之前不會(huì)有什 么問(wèn)題。簡(jiǎn)言之，向即將進(jìn)行股份制改造的國(guó)有銀行注入附加資本金，體現(xiàn)了國(guó)有銀行 和股份制銀行在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和公信建立這兩個(gè)方面的截然不同的機(jī)制。我國(guó)在這方面采取 的舉措力度之大是有目共睹的，450億美元的資本注入一舉解決了國(guó)有銀行資本充足率 長(zhǎng)期偏低的現(xiàn)象，必將為國(guó)有商業(yè)銀行的順利改制奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　其次，不良資產(chǎn)存量的適當(dāng)處理是國(guó)有銀行改制能否順利實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。如我們所知， 目前國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)中很大一部分是其在執(zhí)行政府的政策性貸款時(shí)產(chǎn)生的，政府通 過(guò)由國(guó)家控股（或全資擁有）的銀行為自己的宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供金融支持，實(shí)現(xiàn)自己的產(chǎn) 業(yè)政策；根據(jù)收益與成本對(duì)稱的原則，政府也必須為因此產(chǎn)生的資本虧損承擔(dān)責(zé)任，而 不應(yīng)由股份化后的銀行股東來(lái)承擔(dān)這部分虧損。這構(gòu)成國(guó)有銀行股份化前必須妥善處理 積壓的不良資產(chǎn)的理論依據(jù)。采取這一舉措的現(xiàn)實(shí)依據(jù)則是十分明顯的：高額的不良資 產(chǎn)比率將使銀行的資產(chǎn)負(fù)債表呈現(xiàn)出難以令人滿意的狀態(tài)，它無(wú)疑將影響潛在股東購(gòu)買 銀行股票的意愿；而若沒(méi)有足夠的新進(jìn)股東，國(guó)有銀行的股份制化將成為一句空談。里 昂信貸銀行的民營(yíng)化進(jìn)程之所以持續(xù)了6年之久，很重要的一個(gè)因素就是對(duì)前期不良資 產(chǎn)的剝離未能達(dá)到較好的成效；匈牙利在推行國(guó)有銀行股份制改革之前之所以花了3年 時(shí)間用于集中處理積壓的不良資產(chǎn)問(wèn)題，也是基于同樣的原因。我國(guó)自1999年成立4家 資產(chǎn)管理公司，迄今已4年，處置的不良資產(chǎn)額（到2003年第三季度末）達(dá)4154.68億元， 然而不良資產(chǎn)問(wèn)題仍未得到根本性解決。盡管缺乏確切可靠的數(shù)據(jù)，但國(guó)有銀行不良資 產(chǎn)比率仍遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期位置則是可以斷定的。為加速掃清國(guó)有銀行改制的障礙，我國(guó)政 府不僅注入巨資以提高國(guó)有銀行的自有資本比率，而且采取了動(dòng)用3000多億元人民幣的 所有者權(quán)益沖銷不良資產(chǎn)損失的應(yīng)急措施；資產(chǎn)管理公司的二次剝離也在熱烈探討著。 在這些舉措的共同作用下，國(guó)有銀行應(yīng)能擁有一張合于市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)負(fù)債表。但這并 不就意味著國(guó)有銀行的改制就此一帆風(fēng)順，已經(jīng)存在卻仍未體現(xiàn)在表上的不良資產(chǎn)將繼 續(xù)涌現(xiàn)、因既有體制慣性作用影響而產(chǎn)生的新的不良資產(chǎn)也將難以避免，這都將對(duì)正在 推進(jìn)的國(guó)有銀行改制產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，在改制過(guò)程中如何妥善處理新增（或新體現(xiàn)） 不良資產(chǎn)問(wèn)題，將直接影響著改制的進(jìn)度。

　　再次，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的選擇必須慎重。國(guó)有銀行最終產(chǎn)權(quán)歸屬全民所有，其股份制化 也應(yīng)貫徹充分維護(hù)既有產(chǎn)權(quán)主體的原則，因此，在尋找潛在的戰(zhàn)略投資者時(shí)應(yīng)充分關(guān)注 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；尤其是在政府對(duì)國(guó)有銀行進(jìn)行了大規(guī)模的重新注資、使銀行獲得嶄新的發(fā)展 前景的條件之下。另一方面，國(guó)外的機(jī)構(gòu)投資者不僅擁有更雄厚的資金，而且有更先進(jìn) 的技術(shù)和更有效的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制；因此，若將其引入作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，對(duì)新生股份 制銀行未來(lái)的發(fā)展是十分有利的。進(jìn)一步，若國(guó)外機(jī)構(gòu)對(duì)銀行占據(jù)控股地位，它必將按 自己的思路對(duì)新生銀行進(jìn)行治理結(jié)構(gòu)改革，從而使銀行的經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作更能體現(xiàn)市場(chǎng)原則 和效率追求，更快實(shí)現(xiàn)最終的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變。匈牙利的MKB實(shí)現(xiàn)股份制化后的3年里資產(chǎn)質(zhì) 量持續(xù)提高，經(jīng)營(yíng)運(yùn)作效率基本得到體現(xiàn)，賬面盈利繼續(xù)增長(zhǎng)，到1997年末遂成為國(guó)內(nèi) 第二大銀行；MKB的這一經(jīng)營(yíng)績(jī)效的獲得與其國(guó)外戰(zhàn)略投資者（BL）的全力支持是分不開(kāi) 的：在短短的3年時(shí)間里，BL也迅速完成了從合作伙伴到股權(quán)持有者，再?gòu)墓蓹?quán)持有者 到控股股東的演變。盡管引入國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)銀行效率的提高有著短期顯著的效果， 但其后果也不應(yīng)忽視。原先占據(jù)壟斷地位的銀行全部由國(guó)外投資者控股，必然導(dǎo)致銀行 業(yè)主權(quán)的喪失，這又必然引致一系列宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，如貨幣政策效力的下降、金融體系 外部沖擊率的增大、稀缺性資本外流傾向增加等。因此，在機(jī)構(gòu)投資者的選擇方面，應(yīng) 既充分發(fā)揮國(guó)外投資者的積極作用，又在總量上進(jìn)行適度的限制。如科勒德克提醒的： “對(duì)銀行的私有化改造一定要逐步進(jìn)行，不要把大多數(shù)銀行賣給國(guó)外投資者，你想中國(guó) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就必須有中國(guó)的銀行�！�

　　最后，應(yīng)遵循循序漸進(jìn)的原則，不宜操之過(guò)急、揠苗助長(zhǎng)。法國(guó)國(guó)有銀行民營(yíng)化費(fèi)時(shí)1 0幾年，里昂信貸銀行的后續(xù)問(wèn)題直到進(jìn)入新千年還未完全解決。匈牙利國(guó)有銀行股份 制改造自1991年的前期準(zhǔn)備開(kāi)始，到1997年末才基本完成，耗時(shí)7年�？梢�(jiàn)，國(guó)有銀行 的股份制改造是一項(xiàng)復(fù)雜而艱苦的系統(tǒng)工程，其推進(jìn)過(guò)程必將遇到許多未曾預(yù)料到的阻 力和困難；即使股份制化基本實(shí)現(xiàn)了，也仍有許多后續(xù)問(wèn)題需要解決。這就需要我們充 分領(lǐng)會(huì)循序漸進(jìn)的原則，有計(jì)劃、有步驟地推進(jìn)這項(xiàng)工程的進(jìn)展，不能奢望畢其功于一 役。

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